蒋铎

毛利等于销售额减去原料成本。毛利率等于毛利除销售额。非常非常简单。

重要的是分析毛利率的意义及目的。

如果是公司的管理者，分析毛利率是为了分析成本高低，售价高低。公司其实可以预设一个毛利率目标，分析根据实际毛利率与预设的差异，在未来实际采购环节调节采购价，销售环节调整售价，使毛利率接近预设目标。有利于管理公司。

对于投资者来说，要分析毛利率，就得对原材料行情了解清楚，对于要分析的目标公司产品情况了解清楚，有了正确的了解，才能知道某个产品或者某个公司的毛利率情况应当是个什么水平，如果公司公布的毛利率与你所了解到的不同，就得分析差异的原因，并且要综合全面客观地思考原因，从而了解公司。

普遍情况下，许多人觉得毛利率越高越好，其实未必，举个例子，有一家过去做香精的公司，叫百润股份，毛利率特别高，超过70%，然而，未必就是一个很赚钱的公司。
（数据来源于百润股份2011年年报）

2018年，这个公司的利润，与2012年差不多。高毛利率未必带来持续利润增长。有一个特点，新兴行业或者独一无二的新产品，毛利率可能很高，随着竞争者的加入，毛利率会骤降。

比如专利保护产品毛利率会很高，一旦过期，毛利率悬崖式下跌。

总体来说，分析毛利率，需要从实际出发。

西格玛的化学

分析财务指标的毛利和毛利率，即使对非财务人员来说，也不是一件困难的事情！

对于一般的企业来讲，分析以下三个毛利率的指标，基本足够了。

一、销售毛利率

毛利，即销售收入与销售成本的差，一般情况下是正差；销售收入，一般指不含增值税的收入（销售收入=售价/（1+增值税率））。

销售毛利率=毛利/销售收入。

二、成本毛利率

成本毛利率=毛利/销售成本。销售成本，在商品流通企业是指商品的采购成本与运费等和；在生产企业，是指制造成本。

这个成本毛利率，即马克思在《资本论》中所提及的利润与成本的比率。

马克思在《资本论》中引用的那句名言：“如果有10%的利润,它就保证到处被使用；有20%的利润,它就活跃起来；有50%的利润,它就铤而走险；为了100%的利润,它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至绞首的危险。”（第871页）

至简分析（以上的毛利率就不考虑税金及附加了）：

销售毛利率和成本毛利率>0，产品才能赚钱，越高越好。

销售毛利率和成本毛利率=0，瞎忙活，浪费感情，赔时间。

销售毛利率和成本毛利率<0，赔钱了。

再进一步分析的话，需要从采购、制造成本、产品定价、市场供求等因素，并对该产品或该企业进行横向（其他相同、替代、类似产品或企业）比较或纵向比较（该产品或企业历史数据）。

以上的毛利率的计算，不涉及销售费用（市场营销费用等）、管理费用（人力成本、职场费用等）和财务费用（借款产生的利息）。

三、销售利润率

销售利润率=销售利润或者叫主营业务利润/销售收入

销售利润或者叫主营业务利润=上述的毛利-销售费用-管理费用-财务费用

至简分析：

1、如果销售利润率大于0，说明你这个企业不赔钱，可以继续干下去。

2、只大于0还不够，你这个利润率需要和同行比较高或低，与历史比。低了要分析原因。是毛利低了，还是三个费用高了。找出原因，然后解决。高的原因是什么，是真的高吗？

3、如果利润率低于0，就是企业赔钱了，更要分析原因。是毛利率的因素、费用的因素，还是规模的因素。

以上三个指标，分析企业的一般情况足够了。当然，还有资产利润率、净资产收益率、经济增加值等等许多的盈利分析指标。在这，就不一一啰嗦了。

东岭财经

财务分析一定要了解一下，他们的关系，和分析的结果。

毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%=（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100%；毛利率=（1－不含税进价/不含税售价）×100%。

综合毛利率资产净利率，为净利润除以平均总资产的比率；

综合毛利率计算公式为：资产净利率=(净利润/平均资产总额)×100%=(净利润/销售收入)×(销售收入/平均资产总额)=销售净利润率×资产周转率。资产净利率反映企业资产利用的综合效果，它可分解成净利润率与资产周转率的乘积，这样可以分析到底是什么原因导致资产净利率的增加或减少。

1、销售毛利为销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。

2、可以评价商业企业存货价值水平。当前后各期毛利率大致相同时，企业可以本期销售净额×毛利率=本期销售毛利；本期销售净额-本期销售毛利=本期销售成本；本期可供销售商品总成本-本期销售成本=期末存货成本价值。这叫做存货盘存的毛利率法。

3、有利于销售收入，销售成本水平的比较分析。销售毛利是企业在扣除期间费用，所得税费用前的盈利额。分析毛利率额指标便能剔除不同所得税率，以及不同期间费用耗费水平所带来的不可比因素影响。

尊大师

先给出两个指标的计算公司

毛利=营业收入-营业成本

=销量*（单位价格-单位成本）

毛利率=毛利/营业收入*100%

=（单位价格-单位成本）/单位价格*100%。

其中，营业成本不包括销售费用（市场营销费，广告费，差旅费等）、管理费用（研发费用，行政人员工资等），只包括生产商品和提供服务的直接人工成本、原材料以及相关的水电煤等成本。

毛利反映一家公司营业获利的总额，如果要提高毛利，需要扩大销量，提高价格，降低成本。

毛利率反映一家公司产品和服务的获利程度，如果要提高毛利率，需要提高单位价格，降低单位成本。

扩大销量，提高价格，降低成本三者之间会互相影响。比如，提高价格可能会导致销量降低；降低成本可能会影响产品质量而降低销量和消减价格。能否扩大销量，提高价格，降低成本，取决于公司的行业特征，竞争策略及其核心竞争力。在财报中，，多数时候一家公司毛利率的高低就是反映其是否具有护城河的指标，毛利率越高越稳定，护城河越深。

毛利分析

首先要看毛利总额，毛利总额越高越好。其次看毛利历史增长情况。

对于有发展前景的公司，营业收入应该逐年增长，同时营收成本也会有所增长，但增长幅度应该低于营业收入。即毛利应该逐年与营收保持同幅度增长或有更大幅度增长。

如果营业收入逐年增长，但营业成本增幅超过营业收入，则出现增收不增利；如果营业收入下降，营业成本也下降，则公司陷入衰退境地。

毛利率分析

毛利率分析主要从两个方面进行：毛利率高低和稳定性。

首先，公司所处的行业对毛利率会产生影响，不同行业之间毛利率得高低和稳定性存在差异，其根源是不同行业竞争格局不同。如果行业门槛低的，竞争者多，产品和服务同质化，价格竞争激烈，那么毛利率就比较低，稳定性也比较差；如果行业门槛高的，竞争者少，不出现恶性竞争，那么毛利率也就比较高且也稳定。

其次，公司竞争策略对毛利率得高低和稳定性产生影响

最后，公司管理效率对毛利率高低产生影响。管理效率高的公司毛利率会高于管理效率低的公司。

写的仓促，有不对的地方欢迎留言批评指正，互相学习。

杂牌伪球迷

毛利率是盈利能力分析体系中很重要的一个指标，它的计算数据来源于公司的收入和成本。其中：

毛利=营业收入-营业成本；

毛利率= 毛利/营业收入 =（营业收入-营业成本）/营业收入，反映的是营业收入中毛利的占重。

因为资本的逐利，市场的供需总是在动态平衡，价格同样如此。如果一家公司能长期维持较高的毛利率，那往往意味着公司有特定的竞争优势，最后体现为产品的稀缺性，从而在市场中获得额外的溢价。相反，产品同质化严重，竞争激烈，那就只能获得市场平均收益，很难维持较高的毛利率。

所以，毛利率的高低，是公司产品市场定价能力最直观的反映。

公司商业的本质，是要持续地为股东创造价值，投资一家公司，自然也是要选有能力持续赚钱的公司，高毛利率就是很核心的一个评价指标。所以，高毅资本邱国鹭也曾经说过：

判断公司好坏有两个标准：一是它做的事情别人做不了，二是它做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁可要有门槛的低增长（可持续），也不要没门槛的高增长（不可持续）。

不过，在看某个公司的毛利率时，也不能简单地说，毛利率高就一定是好公司。考虑到经济周期等外部因素，以及行业成本特性等内部因素对毛利率的影响，在实际分析时，还需要有一些额外的考量。

1、影响毛利率的一些因素

竞争格局决定了不同行业有不一样的盈利能力，有些行业生来比别的行业更容易赚钱，典型的如白酒行业，一直是高毛利率行业；还有一些行业因为充分竞争形成了寡头垄断局面，有很不错的行业壁垒，比如家电领域的空调行业。体现到财务结果，就是这些行业的毛利率水平整体要更高。

所以，在分析一个公司的毛利率指标时，需要把这个数据带入到同行业去看。一位知名的投资人把这叫做“常识”，需要知道这个行业过去数据是怎样的，最好的公司大概是什么水平，最差的公司大概是什么水平，当前这个数据在行业中是什么水平。

如果数据有特殊，或者数据发生变化，那就要重新分析行业和公司的商业逻辑，寻找背后变化的原因。比如，下图新华制药过去几年的毛利率变化情况，近两年有明显的提升（数据来源：东方财富网）。

基金经理程曾在采访中提到他看好原料药行业：行业的基本面发生变化，包括政策因素等，带来了这个行业的竞争地位，竞争优势的质的变化。

行业的准入门槛发生了变化，行业中过去有资质的公司有了新的定价能力，这也解释了新华制药毛利率变化的原因，所以，一定是有商业逻辑支撑的高毛利率才是真实的，有价值的。

2、毛利率到净利率之间的距离

毛利率是从上而下看行业的竞争格局，不过，对投资人来说，最后要拿到手的是资产的投资回报率，也就是长期的ROE表现。所以，毛利只是利润的起点，最后还要落地到净利润，甚至是现金回报。

其中，就需要剔除期间费用、各项税费，以及营业外收支的影响，最后的净利率是毛利率+费用率共同作用的结果，如果期间费用占比很大，就会极大地影响到净利润率。

比如医药行业，是众所周知的高毛利率行业，但因为销售费用在营收中占比非常大，最后净利率非常还是很好，但已经没那么突出了。恒瑞医药三季度的毛利率高达87.18%，而净利润率是22.03%，其中，销售费用占收入的比重有36%，1/3以上。与之相比，五粮液的毛利率要低，只有73.81%，但最后净利润率却高达35.38%，还高于恒瑞医药。

还有一种情况就是，因为行业的成本结构比较特殊，毛利率并没有直接的参考价值。

根据三季度披露的财务报告，A股毛利率最好的公司是民生控股，高达99.34%。这是什么概念呢？100块的收入中，只有6毛6分钱的成本。这就很好吗？显然并非如此。民生控股最主要的两项业务是典当和保险经纪， 主要经营费用为人力费用、职场费用等，不列支成本，相关费用计入销售费用及管理费用科目，所以，它的毛利率基本不具有参考意义。

类似的，还有软件服务行业的恒生电子和泛微网络，三季度销售毛利率分别是97.66%、96.05。软件服务行业的高毛利率是因为公司最主要的成本是人工成本，这些常常没有直接在成本中核算，而是体现为管理费用和销售费用。所以，最后泛微网络三季度的净利润率也只有9%，甚至比很多制造行业的公司还要低。与之相比，恒生电子的软件产品因为在金融行业已经颇有口碑，净利润率要更高，达到了35%，明显更具有优势地位。

所以，在分析公司的毛利率指标时，首先不能一味只看绝对值，还需要结合利润表的结构看最后净利润率的情况；其次，同一个细分行业的公司之间的毛利率对比，更容易找到行业类有优势地位的公司；如果要跨行业对比，则可以结合供应链关系，分析上下游中不同公司的定价优势。

说到这，可能也会有朋友问，为什么不直接用净利润率作为分析指标。我想，最主要的原因是，净利润率中包含了非经常性损益，这部分往往有不可持续性，且波动较大，影响指标的对比分析；而且，一个公司的同期竞争力，还是需要依赖主营业务的竞争优势和可持续性，所以，大家才一致地选择了毛利率这个指标。

剔除了非经常性损益的影响后，还有一个与利润相关的指标：息税前利润，也常被用作辅助分析的参考。

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总得来说，毛利率是考察公司盈利能力很重要的一个指标，但具体到每个公司，也并非就有绝对的标准，能直接说“多少的毛利率是好，多少的毛利率就一定是差”。

所有基于指标的分析，都还是要落地到公司业务模式，才有意义吧。

以上内容，仅供交流参考，其中所提及公司，不构成任何投资建议。感谢您的阅读，也欢迎关注。

康愉子

毛利=营业收入-营业成本=销量×(单位价格-单位成本)

毛利率=毛利÷营业收入×100%\r

毛利等于营业收入减去营业成本。需要注意的是，营业成本不包括销售费用(市场营销费用、广告费、差旅费等)、管理费用(研发费用、行政管理人员工资等)，只包括生产商品和提供服务的直接人工成本、原材料以及相关的水电煤等成本。销售费用、管理费用等期间费用将在后面分析。毛利反映一家公司营业获利的总额。如果要提高毛利，公司需要扩大销量，提高价格，降低成本。

毛利率反映一家公司产品和服务的获利程度。如果要提高毛利率，就要提高单位价格，降低单位成本。扩大销量，提高价格，降低成本三者之间又会互相影响。比如，提高价格可能会影响客户购买意愿而降低销量，降低成本可能会影响质量而降低销量和削减价格。能否扩大销量，提高价格，降低成本，则取决于公司的行业特征、竞争策略及其核心竞争力。\r

巴菲特一再强调护城河，即竞争壁垒。在财报中，多数时候一家公司毛利率的高低就是反映其是否具有护城河的指标：毛利率越高越稳定，护城河越深。

老韭菜小强哥

毛利=营业收入-营业成本。营业成本不含销售费用、管理费用，只含生产商品和提供服务的直接人工成本、原材料以及水电煤等成本。毛利反映一家公司营业获利的总额。如果要提高毛利，公司需要扩大销量，提高价格，降低成本。

毛利率反映一家公司产品和服务的获利程度。如果要提高毛利率，就要提高单位价格，降低单位成本。扩大销量，提高价格，降低成本三者之间又会互相影响。比如，提高价格可能会影响客户购买意愿而降低销量，降低成本可能会影响质量而降低销量和削减价格。能否扩大销量，提高价格，降低成本，则取决于公司的行业特征、竞争策略及其核心竞争力。

佛爷很困

毛利率反应的是公司产品和服务的获利程度，如果要提高毛利率，就要提高单位价格，降低单位成本，扩大销量。毛利是营业收入减去营业成本，毛利是反应公司营业获利的总额。

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關鍵字: 毛利 毛利率 分析

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