西南證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
廣日股份(600894)
業績總結：公司發佈三季報，]2019年前三季度實現營收45.3億元（+11.9%），歸母淨利潤3.6億元（+38.9%），扣非淨利潤3.4億元（+63.7%）。其中，Q3實現營收17.3億元（+10.8%），歸母淨利潤0.8億元（-34.8%），扣非淨利潤0.8億元（-26.2%）。
2019年盈利回升，投資收益短期波動。公司2018年淨利潤和扣非淨利潤分別為1.3億元（-66.4%）和0.5億元（-84.9%），2019年前三季度實現歸母淨利潤增速為38.9%，扣非淨利潤增速為63.7%，盈利較快恢復，由於2018Q4基數較低，2019年業績高增長無憂。2019Q3來自聯營企業和合營企業的投資收益為0.6億元，相比去年同期少0.2億元，是Q3業績波動主要影響因素。公司2019年前三季度實現毛利率13.8%（+0.1pp），期間費用率12.6%（-0.1pp），其中銷售費用率2.7%（-0.3pp），管理費用率10.2%（-0.1pp），財務費用率-0.4%（+0.3pp）。
資產質量優質，長期估值有望提升。公司參股的日立電梯是國內電梯龍頭，貢獻公司主要利潤來源，保障公司長期收益。公司自主品牌電梯業務規模國內領先，長期向好發展。截止2019年三季度末，公司貨幣資金及理財金額超25億元，長期和短期借款合計不足1億元，電梯業務現金流亦較好，當前公司PB低於0.9倍，長期有望得到修復。
盈利預測與投資建議。預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為4.6/4.9/5.3億元，對應EPS分別為0.53/0.57/0.62元，對應PE估值分別為14/13/12倍，維持“增持”評級。
風險提示：電梯需求或不及預期風險，盈利能力或不及預期風險，投資收益或不及預期風險。
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