金嗓子中报业绩大增，公司股价依然像一潭死水。国际市场的投资者们，对这家中国老牌明星公司未来的增长并不看好。公司近年来稳定业绩的主要手段靠提价，市场天花板已显而易见。
近日，据媒体报道，金嗓子集团旗下广西金嗓子食品有限公司（简称“金嗓子食品公司”）和实控人、香港上市公司金嗓子控股集团有限公司（简称“金嗓子”，06896.HK）董事长江佩珍，被法院列为“失信被执行人”和“限制消费人员”。
产品线单一 包装是最大成本
2014年-2018年，公司喉片产品的年销量维持在1-1.2亿盒之间，这从某种程度上反应出喉片产品的市场需求瓶颈。
2017年受两票制波及，公司喉片年销售跌至低谷。
截至今年6月末，金嗓子产品已出口全球44个国家，并在今年新开发日本和蒙古两国市场。
公司另一款食品喉宝，难堪重任。喉宝产品2005年就已开始上市销售，如今年销售额仍只是在5000万元左右。
公司选择了草本饮料这一细分市场，于2016年推出了金嗓子植物饮料，以“清清嗓子，让世界听我的！”为广告语大规模推广。然而，大手笔的投入，并未收到预想的效果。
当年，金嗓子录得归母净利润1.03亿元，同比下降33.4%，主要原因就在于植物饮料业务产生亏损。
因为植物饮料的推出，公司“其他产品”收入在2016年大幅提升143.2%为4450万元，随后，持续下滑，到2018年仅有1210万元。
二十多年过去，金嗓子依旧靠单品打天下。今年上半年，公司营收89.6%都是来自金嗓子喉片（OTC）。中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示，“可以看到，金嗓子现在面临的问题，首先就是主业遇到天花板，第二个就是新品的增长乏力。或者说，公司已经没有太大的生存的空间，究其原因还是基于公司的一个中长期的战略以及对消费者的研究不够透彻”。
2013年，金嗓子对主要产品喉片进行升级，而其核心就是更换包装，将过去一直畅销的20片/盒的经典版，变为12片/盒的升级版，量变少了，售价反而提升了。
公告显示，2013年，公司喉片产品经典版和升级版同时销售，经典版售价为4元/盒，而升级版为4.4元/盒。
仅这一个变化，就让公司毛利率水平提升一个台阶，跨入70%以上。
产品包装规格的变化，也让公司成本结构随之改变。
2012年、2013年，公司包装材料成本分别占营业成本的38.1%和36.3%；原材料分别占比31.0%和25.4%。
此后多年，包装物占公司主营业务成本越来越高，原材料占比越来越低。
2018年，包装占比为45.3%，原材料为24.4%。今年上半年，这两组数据变为45.5%和22.3%。
女掌门败诉被列“老赖”
2016年5月，金嗓子食品公司曾试水草本饮料市场，推出金嗓子草本植物饮料，分为有糖和无糖两个系列，主打清嗓润喉功能。为了引起市场关注，赞助了《盖世英雄》、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目。
正是这一赞助让金嗓子陷入法律诉讼漩涡。2016年6月，金嗓子食品公司、北京万象传媒广告有限公司（下称“万象公司”）与星空公司订立了《电视广告委托代理合同》，约定金嗓子食品公司《盖世音雄》和《蒙面歌王第2季》节目投放广告，合同总价8000万元。
其中，星空公司为《盖世音雄》和《蒙面歌王第2季》第二季的制作公司，有权代理节目中广告的植入及投放，万象公司为金嗓子食品公司的广告代理公司，协助金嗓子食品实现本合同权利，监督星空公司履行本合同义务。
星空公司起诉请求判令显示，金嗓子食品公司向星空公司支付广告费共计6700万元；金嗓子食品公司向星空公司支付到期日至实际支付日的逾期付款违约金；金嗓子有限公司对上述金嗓子食品公司的债务承担连带责任；金嗓子食品公司、金嗓子有限公司承担本案诉讼费。
星空公司在起诉请求判令提到，金嗓子食品公司系金嗓子有限公司全资子公司，为一人有限公司，二者有财务混同情形。金嗓子有限公司应对金嗓子食品公司的债务承担连带责任。金嗓子有限公司辩称，两被告是独立的法人主体，金嗓子有限公司无需对金嗓子食品公司的或有债务承担连带责任。
法院认为，两被告提供的审计报告可以证明两被告不存在财产混同情形，故金嗓子有限公司不应对金嗓子食品公司的上述债务承担连带责任。天眼查显示，金嗓子有限公司为广西金嗓子投资咨询有限公司全资子公司，该公司的法定代表人为江佩珍。
最终法院判决，被告金嗓子食品公司应于本判决生效之日起十日内支付原告星空公司广告费5167万元，并以此为本金支付自2016年12月26日起至实际支付之日止按每日万分之一计算的违约金；并驳回原告星空华文国际传媒有限公司的其他诉讼请求。值得注意的是，判决生效后金嗓子食品公司一直未能履行义务，于是被列为“老赖”。
本文综合自：时间财经、斑马消费。
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