相较于半年报，刚刚公布不久的新城控股（601155.SH）2019年三季度报告，更能真实显露出这家公司在“喧哗与骚动”后的境况与趋势。
从核心指标和关键数据看去，新城控股（以下简称“新城”）至少已完成了当下两大要务：“渡危化险”和“稳盘继行”。
正心诚意，是为“心诚”。新城在应对和解决此次突发事件上展现出的直面、坦诚的态度，正在正向作用于自身。
销售增长排名未落 全年目标完成在望
在“大起”之时被称为“黑马”的新城，目前看来并未如外界某些预测那样闪跌出房企“TOP10”之列，仍在今年1-9月销售规模榜上踞于第八。
前三季度，新城累计实现合同销售金额1976.91亿元，同比增长23.89%。这样的增速表现，比起另几家排名在其之前的老牌龙头房企还要出色。
录得营收295.6亿元，归属于上市公司股东净利润37.32亿元，分别较上年同期增长19.22%和19.57%，对比半年报的增长幅度则分别是8.29%和2.13%——此增长在事件之后，显然更具参考价值和窥见意义。
而这样的“稳扎”非侥幸，自今年下半年以来，新城的月度销售额均超250亿元，9月单月更达到262.25亿元，因而与第九位拉开了一定差距。
可售货值充足，进入第四季度，新城每月平均销售额只需达到约241亿元就能完成全年2700亿元销售目标，并应能延续优势、保持排位。
同时，依照房企下半年竣工结算量一般远高于上半年的行业特性，第四季度新城的营收和利润，预计还将有更多增长空间。
另外，前三季度新城归母净利率为14.14%，结算项目的毛利率达36.59％，均处于行业高位。这也从另一个角度，显现了其具备可支撑公司穿越困境、逾越障碍，持续前行的既有所长。
“注养回血”持重拓土 负债双降稳健经营
“你是想要一场战争，还是只是给我一支枪？”
7月之后，新城如《疾速备战》中这句台词以及这部电影的片名本身一样，迅速做出战略选择和进入战斗状态。
公司管理团队果断出手，先后平价出售21个项目的股权债权，换取了101.53亿元现金。
尽管外界也有对此举或将影响新城未来一段时间内的业绩及地位的质疑。但活下去才有资格谈未来，现金为王，本就是地产行业冬天抵御风险的基本认识。对处于非常时期的新城，该原则更为重要。
同时，新城明显放缓了拿地节奏和力度。整个三季度，公司新增土地总数13宗。
即便如此，新城依然保持了充裕的土地储备。根据克而瑞的排行榜，前十月新城控股新增土地货值2154.5亿元，位居行业第八。
取舍和决断下，截至三季度末，公司在手现金余额为466.83亿元，同比增长近44%；现金短债比约1.67倍，足够覆盖短期债务。而据民生证券9月初研报，申万房地产板块中134家公司的2019年中报数据显示：整体现金短债比为1.22，其中15家大中型房企的现金短债比为1.44。新城在此方面的水平不仅合理，甚至高于平均。
此外，新城经营活动产生的现金流量净额为-7.4亿元，较半年报的-67亿元大为改善，但仍为负值是因新城持续扩张的态度和态势。
逆境之下，尤为可贵的是，新城实现了资产负债率和净负债率的同比双降。
三季度报告显示，公司扣除预收账款后的资产负债率为77.70%；净负债率为61.6%，无论较去年同期还是中报都有下降。净负债率更是实现了同环比双降。尽管资产负债率较中报的86.7%微升至88.01%，但主因是本期签约销售增加，致预收款大幅增长76.73%至2089.54亿元。
人心稳定团队齐协 股价回升商业高走
所谓“人事”，人在事前。人事震荡，是新城事发后最被外界捕风捉影的豁口。但熟悉新城的人，对此倒是淡然。
因为，这几年新城持续快速发展积累下的底子，足够坚实。新城的高管团队，司龄平均长达9年，稳定性在业内闻名，其中17人已为公司服务15年以上，人心齐协。临危受命的王晓松也是不乱阵脚、挑起大梁。少壮魄力＋老将谋略下，新城保持了向前的态势。至9月底，新城在岗员工数27800余人，比6月底的26500余人不减反增了近1300人。
近期，新城公告显示，拟向包括董事、高管、中层管理人员和核心骨干等108名激励对象，授予总计2723.24万份人民币A股普通股权益。
此次股权激励计划，是新城公司史上激励对象涉及最多的一次。此举无论从当下还是长远而言，都对新城有效有利。
而无论从机构还是个人看，资本也正在恢复对新城的信心。截至上周五（11月1日）收盘，新城控股股价为33.14元/股，较过去近四个月里最低点的22.99元/股，回升超过44%。
新城的第三大股东香港中央结算有限公司（陆股通），目前的持股总数已达6539万股，比中报时的3137万股翻了一倍还多。对比WIND过往数据，为自2016年以来的最高值。排名靠前的大股东中，也正在加仓增持新城。
天风证券在新城三季度报告披露次日，出具对其研报，预测新城2019年度净利润可达126.5亿元，每股收益5.61元，对应当前股价约为5.9倍估值。
资本对新城的信任，应与公司“住宅+商业”双轮驱动的战略和特色不可分。
恰在上交所网站披露新城三季度报告当天，陕西宝鸡吾悦广场开业；次日，江苏扬州宝应吾悦广场也如期开业，这是新城在今年10月开业的第二座和第三座吾悦广场。
四季度是新城商业的密集开业期。11月，天津津南、淮北、汉中、桂林等4座吾悦广场计划开业；12月，连云港海州、溧阳、盐城、高邮、蚌埠、宿州、长沙高铁、哈尔滨哈西等8座吾悦广场将纷至沓来。至年底，将实现全年开业22座、累计开业64座吾悦广场的目标。
“有量也有质”。随着规模扩大，吾悦广场的租金水平也在不断增长。新城三季度经营简报数据显示，1-9月，吾悦广场租金及管理费收入达27.62亿元，同比增长高达95%。
知名房地产顾问服务机构商业板块负责人表示，用可售部分覆盖持有部分成本，通过运营获取收益的基本模式；加上避开成本高昂和竞争激烈的一二线城市，转而聚焦消费力不弱的强三四线城市的布局逻辑；新城或能在已显拥挤的国内实体商业环境中另辟蹊径。
閱讀更多 房務觀察 的文章
