「安信通信」继续坚定看好“科技新基建”

安信硬科技投研观点：站在全球视角和投资维度，展开对硬科技行业的新洞察、新思考

2019-11-04

摘要

■上周沪深300指数上涨1.43%，创业板指数上涨0.70%，中小板指数上涨0.88%；在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第九，计算机板块和电子板块分别排名第六和第十一。上周区块链板块活跃，前期超额收益较大的核心公司调整较多。从基本面来看，5G核心公司三季报整体符合预期，业绩持续加速，板块基本面并无变化，无惧调整。

■工信部宣布5G商用正式启动，华为获得首张5G设备进网许可，5G套餐上线。

1、10月31日，（北京日报等）工信部与三大运营商等举行5G商用启动仪式，同时当日公布其5G套餐价格，11月1日三大运营商将正式上线5G商用套餐。

2、10月25日，华为官网称工信部颁发中国首个5G无线电通信设备进网许可证，华为率先获得首张5G基站设备的进网许可证，标志着华为5G基站设备可以支持中国规模部署，正式接入公用电信商用网络。

■5G标志性事件持续落地，一线城市年底5G基站规划均超万座，行业催化不断。今年6月6日，工信部向三大运营商+广电发放5G商用牌照。8月，三大运营商都推出了5G免费体验套餐；9月，三大运营商开放5G商用套餐预约，此前累计预约用户超过千万。北上广深4个一线城市，规划2019年5G基站将建成超1.4万个座、超1.3万座、不低于2万座和超过1.5万座。工信部长陈肇雄表示，今年年底将开通13万个5G基站，一线城市连片覆盖。我们认为行业催化不断，Q3并不是阶段性的业绩高点，也远未到5G投资的峰值，万亿级的5G移动网络基建投资即将到来。

■5G无线侧公司Q3业绩靓丽，光通信有望接力根据三季报，5G无线侧PCB沪电、滤波器武汉凡谷、FPGA紫光国微等核心公司Q3单季度业绩持续亮眼。随着5G新应用“云VR、云桌面、车联网"均需求更大的带宽、更低的时延，更多边缘节点、更密集的覆盖，5G光传输基建需求不断提升。后续，我们判断运营商光传输侧投资有望接力。从公司来看，华工科技2019Q3实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长64.19%。新易盛实现扣非后归母净利润5000万元，同比增长154.57%。我们认为，光通信行业有望在2020年成为投资亮点，建议重点关注。

■科技新基建成为经济“新动能”，继续坚定看好无线侧龙头+5G V2X车联网+云桌面“新基建”。国家统计局发布PMI及前三季工业利润数据，经济下行压力加大。但与此同时，经济新动能加快成长，制造业结构高端化趋势清晰可见。2019年中央经济工作会议首度提出的“科技新基建”，工信部提出“2020年6万亿信息消费”行动规划，我们认为，从传统基建向以5G无线/传输网络、车联网基础设施为代表的科技新基建升级，将进一步促进国内科技自立、拉动信息消费，有利于信息技术产业链的加速发展，我们坚定看好“5G硬科技”的投资机会。

■投资建议：新时代科技前沿将是5G时代产业攻坚重点，坚定拥抱TMT硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商5G投资拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段，5G在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、A股TMT板块的晴雨表。我们认为，华为产业链已在在操作系统、芯片、5G新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注5G及华为产业链投资机会。

主设备商【烽火通信】

光模块【华工科技/新易盛】

PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】

桌面云【星网锐捷】

EMS【光弘科技】

国产环形器【天和防务】

国产FPGA【紫光国微】

重点关注：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。

■风险提示：5G商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。