【摘要】投资的本质是赌博,又不美满是赌博.索罗斯的概念:股市是一个讲经济故事的地方.实在,李佛摩尔很好地回答了这个题目,他的概念:"股市里只要投机,没有投资."
在明知判定毛病的情况下，投机人会实时更正，而投资人会拒不认错并在毛病上加码，谁在赌博了如指掌!假如一小我自以为是按投资赚了钱，那一定是搞错了，他现实上是暗合了投机而赚到钱。投机者不但赚的比投资人多，更重要的是投机者亏的比投资人少。
股市里只要投机，没有投资。假如硬要说投资，那末投资的本质就是赌博。而投机是一项奇迹，不是赌博，投机的本质是当上天发出暗示的时辰实时脱手。
1992年入市,至今22年.亲历810事务,见证327事务,旁观816事务等股市风云幻化;519行情,530大跌,风里来,雨里去;上证330点、6124点,炮火里洗礼;个股,万科从4元满仓拿到40元,又从40元半仓拿到4元,血腥风雨中成长......
1993-2003年,投资20W入市:经过一级市场申购新股获利,然后在二级市场把获利吃亏,频频循环直到2003年我仍然是20W.
从2004-2007年,靠全仓投资万科的命运,资产从20W增加到600W,获利30倍.
2008年,我在万科一只股票上吃亏250W.
从2009-2012年,万科的吃亏让我改弦易辙,转投大消耗股,资产创出新高,盘中已经到达850W.
2012年8月以后,我再一次在茅台等酒类股票上吃亏掉250W.
2013年,幸亏投资港股,赚了100%,扳回了全数损失;2014年,又投资美股,再赚100%,资产已经创出历史新高.
我最大的两次吃亏,居然都是发生在我最看好的明星股上.一个是万科,一个是茅台.两次吃亏的总额几近与我全数的获利相当.
我年年写投资总结,思考投资,现在来看,都是在概况停止简单思考,始终没有触及到投资的本质.
当我以巴菲特为师的时辰(代表作万科、茅台),感受是由于命运好,才赚了大钱;
当我以李佛摩尔为师的时辰(代表作金山、复旦),感受我生来就应当赢利,但却不明就里;
当我看了索罗斯的几句话(代表作联邦、新华),我豁然开畅,起头触摸到投资的本质.
投资的本质：PE、PB“有用”吗?让我们来PK一下2014年2月底的比亚迪和深万科:
比亚迪,当月开盘价格56.91元,总股本23.5亿,总市值1337亿;
深万科,当月开盘价格6.72元,总股本110亿,总市值740亿元.
比亚迪的市值,几近是万科的两倍.
再来看看,两个公司2013年的盈利:
比亚迪上年只赚了5.5亿元,PE为243倍;
深万科,上年大赚151亿元,PE不到5倍.
深万科赚的钱,几近是比亚迪的30倍.
假如按PE投资,该挑选谁,了如指掌.
但希奇的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入廉价的万科B.
巴菲特要买万科B,太轻易了.而且在香港市场上,PE为3—5的地产公司股票一大把,巴菲特并不是由于活动性不敷,买不到充足的而不买.
明显,PE不是投资的本质.
再来看看,PB,万科的PB不到1,比亚迪的PB跨越6.
明显,PB也不是投资的本质.1和6的区分太大了,完全可以说已经到达质的区分.
假如说,比亚迪和万科,还处在分歧的行业,估值原本不太好对照的话,那我们来看看茅台吧.
公司还是本来的公司,PK 茅台的2007和2013.
2007年1月8日,贵州茅台开盘84.86元,上年业绩1.64元,PE=52倍,很高,但股价却在此根本上,昔时上涨到最高230元,涨幅接近200%,惊人.
2013年1月8日,贵州茅台开盘210.84元,上年业绩12.82元,PE=16倍,中等,但股价却在此根本上,昔时下跌到最低122元,跌幅接近50%,一样惊人.
这就奇了怪了,同一个股票代码,本来52倍高PE的时辰,股价一年里还能上涨200%;而七年以后,PE下降到了16倍,股价反而在年内下跌接近50%!
而且,七年里,每股业绩从1.64元增加到14.58元,几近上涨10倍!股价呢?从2007年的年末开盘价格230元,下跌到2013年的年末开盘价格128元,几近腰斩一半!
明显,对于贵州茅台这样同一个股来说,PE,PB也不是投资的本质.
能否是中国股市不成熟?
那让我们来看看美国股市吧.
特斯拉电动车:2012年每股吃亏,2013年股价从33.87美圆上涨到最高265美圆,一年之内,上涨幅度接近7倍.公司至今吃亏.
再来看看巴菲特的富国银行:2012年每股业绩大约3.89美圆,2012年年末的开盘价比特斯拉电动车还高,但2013年从34.18美圆只上涨到至今49.29美圆,涨幅在美股大牛市的布景下只要区区45%.
与特斯拉电动车的7倍相比,情何以堪?
特斯拉吃亏,没法计较PE;富国银行盈利,PE只要12倍,而且有明星司理治理.
看来,在美国股市,PE和PB也不是投资的本质.
让我们来看看我的教员是怎样做的?
小小辛巴教员,在重剑无锋里,列出了格雷厄姆的估值公司,并提出对于"公道代价",平安边沿的折扣越大越好.
果然如此吗?我仔细研讨了辛巴教员对于京东方一票的操纵.
辛巴教员是在2.13元买的京东方A.
那时的京东方B,股价只要1.87元港币,相当于群众币1.48元.比京东方A低44%.
京东方B,股价相对于"代价"的折扣,明显比京东方A要大多了,平安边沿就大多了.
难道辛巴教员会看不出来吗?因而,有人问:"代价投资者应当买它的B股!"下面是辛巴教员的出色回答:"我历来都不是代价投资者,我只是一个长线买卖者."(2013-12-12 14:09)
明显,辛巴教员并不把PE作为代价投资的本质.
再来看SOSME教员是若何做的.
SOSME在港股买的几近清一色的是渣滓股.联邦制药,是SOSME教员投资的一个重仓股,买入的时辰是吃亏的.而且至今吃亏.
难道SOSME不晓得,在港股里民生银行的股价只要7.5元港币(群众币6元),只相当于A股价格的3/4,公司业绩一向增加,2013年的PE只要4倍.
联邦制药吃亏,没法计较PE;民生银行大赚,PE低至4倍.
但是,教员买入的联邦制药已经大涨60%,而民生银行仍然在原地踏步.
我最恭敬的——中国代价投资者的典型SOSME教员,并没有科学地把PE当做投资的本质.
转了一大圈,让我们最初来看看大师们是怎样说的?
欧奈尔对于低PE股票的评价
"……人们以为支出型股票比力稳妥,是以只要平稳地持有股票,坐收盈利便可以了.
1984年,伊利诺伊大陆银行的股价从25美圆跳水至2美圆;
2009年年头,美国银行从55美圆跌至5美圆."
对于高PE股票的评价
"……以上分析表白,假如不想以高于25-50倍的价格买入成长股,那末,你就自动剔除了大大都可供挑选的最好投资机遇!(错过美股历史上绝大大都的大牛股,如微软、思科、苹果、脸谱、亚马逊、谷歌等)"
索罗斯"假如把金融市场的一举一动看成是某个数学公式中的一部分来把握,是不会见效的.数学不能控制金融市场,而心理身分才是控制市场的关键."
投资的本质就是赌博,又不是赌博首先,这里所谓的投资,是指股票二级市场的投资.
我偏向于将"投资"的本质,视为"赌博".
虽然"赌博"一词不太好听,而且也许投资并不能完全同即是赌博,但我以为,赌博一词,很是接近于投资的本质.而且,可以将投资复原为赌博的人,更轻易赢利,更可贵吃亏.
别的,我想了一个好听的文雅的词,来取代"赌博",那就是"博弈".但我更愿意利用赌博一词.
"股票"的本质,就是一个代码;"大盘"的本质,就是一个赌场;"公司",即不能吃,也不能喝.
实在,公司赢利了,投资人能获得什么?公司吃亏了,投资人又会落空什么?假如市场对公司的盈亏不做反应,不涨不跌,投资人什么也得不到,什么也不落空.
公司自己并不能给我们带来任何益处,甚至分红也不会.现金分红和送股一样都是游戏,由于终极都要强迫除权的.假如市场不填权,现金分红又能怎样?
是以,投资人的盈利完全来自于市场,而非来自于公司.
公司就是一个特别的骰子;骰子多了,就编了号码,就是股票代码;天天将一大把骰子,在一个大盘子里一撒,大师去猜其红绿,红是涨,绿是跌.
是红?是绿?都无所谓.
关键是要料中.做多的,料中了"红",就赚;做空的,料中了"绿",还是赚.
所以,在一个成熟的有做空机制的市场,公司自己是无所谓的.公司赢利,股民能够吃亏;公司吃亏,股民能够反而赢利.
"股市就是一个赌场,任何一笔投资,除非是完全肯定的套利,否则都是完全的赌博."
"股市凡是是不成相信的,因此,假如在华尔街地域你跟从他人赶时兴,那末,你的股票经营必定是非常暗澹的."索罗斯的这句话,弦外之音,就是股市即赌场,只要少数人能获利.
"中国股市连一个标准的赌场都不如."吴敬琏,著名经济学家,全国政协常委、经济委员会副主任,国务院成长研讨中心高级研讨员——他在接管中心电视台采访时,提出了以上的著名结论.
很遗憾,吴老只看清了中国股市是一个赌场,却不晓得美国股市也是一个赌场,天下列国的股市都是一个赌场而已.
(由于我在中国股市、香港股市、美国股市都有投资,我根基有这个话语权.)
假如只看到投资是赌博,是不够的.还必须看到,投资又不美满是赌博.
赌博的时辰,骰子朝上还是朝下,都是1/2的机遇,由老"天"来公允决议.
但公司是一个特别的骰子.
他的朝向,在分歧的期间,朝上或朝下的机遇是不平衡的,而且整体上朝上的机遇大于朝下的机遇,由"人"的心理身分决议.
而人的心理身分,又受一系列外在客观身分和自我主观身分决议.
投资的本质,究竟是什么.赌博?我又必定,又否认,摇摆不定.
实在,内核的工具,自己只能慢慢接近,而没法肯定.
投资的本质,能否这样:
股市的谐音是什么?是"故事".股市能否一个讲经济故事的地方?
"经济史是一部基于假象和假话的持续剧,经济史的归纳从不基于实在的剧本,但它摊平了积累巨额财富的门路.做法就是认清其假象,投入其中,在假象被公众熟悉之前退出游戏."
索罗斯的这一结论,让我感受自己已经无穷接近股市的真理,接近投资的本质.
从1000点到6124点,股市讲了一个城市化的故事,是一个打死也不卖的故事;从6124点到1664点,股市讲了一个次贷危机的故事,是一个打死不能买的故事;从1664点到3478点,股市讲了一个四万亿的故事;从3478点到1949点,股市在讲谁将为四万亿买单的故事.成果是,都不想买.
银行,也不想买单,拼命公布亮丽的业绩,甚至不惜加大现金分红来证实业绩是真的.
因而,市场就僵住了.
前面提到的万科,在城市化的故事里是配角,是以3年上涨了30倍.2007年万科的每股业绩0.45元,股价最高40.78元,市盈率可以到达91倍!——这就是一个划时代巨大故事的配角该有的市盈率.这个故事虽然已经讲完了,但"它摊平了积累巨额财富的门路".
现在,万科的PE不到6倍.为什么?由于,万科是一个全国性房地产公司,全国城市化的首要进程已经曩昔了,万科的故事已经不吃香了.那城市化,还有故事吗?有的.
那就是后城市化,大概说地区城市化.比如,海南地产的故事,比如上海免税区的故事,以及现在保定的故事等等.这些故事的狠恶水平,不亚于万科.
外高桥,从6块多到60多块,只花了九个月!
一切的房地产公司终极的市值,都将归0.
万科也不破例.
万科,去美国开辟房地产,就是在向股民公布:
一,我赚的钱,你想获得?
二,股民痛不欲生,老王却娶了电影演员,在剑桥浪漫;
三,我要继续讲故事,不管你爱不爱听.
万科临时按下不表.那比亚迪又是怎样回事?
城市化以后,会出现什么题目?生齿多了,汽车就会多,汽车尾气必定多,城市的空气会怎样?房地产公司中国不缺,但能处理汽车尾气的电动车公司并不多.
因而,比亚迪成了新故事的配角,新的电影上演.所以,你不能不佩服巴菲特,他老人家在好几年前就结构了高PE的比亚迪,讲起了新故事.
比亚迪,终极也一定是一地鸡毛,没关系——"它摊平了积累巨额财富的门路".
新的故事又会开讲.
实在,PE也是故事的一部分大概说一个版本、一种气概.
讲这个故事的人在说:"我什么都不做,持久持有就行了,到时辰靠分红就发出了本钱."也许真的能成,有些股票.所以,讲PE,也是讲故事.只是历史上真的鲜有成功案例.
说一千,道一万:
该怎样做?
买什么?什么都可以买.只要能赢利.而且万万不要画地为牢.
比如说,只买PE低的;比如说,只买消耗类的;比如说,只买互联网股;比如说,只投资创业板;比如说,只买小盘股;比如说,只买蓝筹股;比如说,只买高增加的……
这都是在画地为牢.
关键是料中某个标的的价格偏向和对应时候.
你料中了一只股票的上涨,可以经过买入获利;你料中了一只股票的下跌,可以经过融券卖出,还是可以获利.
我已经专注于地产股(万科),后来专注于消耗股(茅台),再后来专注于医药股(复旦张江),现在让自己果断不移地寻觅可以成为伟至公司的小公司.
我感受,这都是在画地为牢.
投资,应当是海纳百川的.
SOSME已经教导我说:"才能圈是一个伪概念.……至于说到具体行业、公司范例、市场(A股、B股或H股)都不应成为修建才能圈的限制,哪个地方你感觉有潜伏的反转几率便可以投资到阿谁范畴."
但索罗斯也说过:"市场是愚蠢的,你也用不着太聪明.你不用什么都懂,但你必须在某一方面晓得比他人多."
综合来说,我以为:
一,投资应当海纳百川;
二,有些行业、有些现象,你更轻易把握,可以更多的关注.在投资的广度和深度上,都要恰到好处.
何时买?这个才是关键.而且分歧的家数,有分歧的判定标准.
格雷厄姆:"我大胆地将成功投资的奥秘精练成四个字的座右铭:平安边沿."
他的方式是先计较公司的公道代价,然后等到有4—6折的平安边沿时才斟酌.格老的方式很好,但还是有弱点,就是格老只斟酌了代价,而没有斟酌机会.
巴菲特:"宁愿以公道的价格买入好公司、也不愿以廉价的价格买入普通公司."这句话,让几多人吃亏!?由于公道没有标准,好公司没有标准.反而让人在买入时大意大意.果断不采用.
在二级市场何时买入的题目上,我以为:
格老的概念,可以进修;巴菲特的概念,必须果断放弃.
而在何时买的题目上,索罗斯、李佛摩尔、欧奈尔,已经给了我最出色的回答.他们的方式,不但处理了买什么的题目,还处理了何时买的题目,比格老更技高一筹.
索罗斯:"金融天下是动乱的、紊乱的,无序可循,只要辨明事理,才能无往晦气.假如把金融市场的一举一动看成是某个数学公式中的一部分来把握,是不会见效 的.数学不能控制金融市场,而心理身分才是控制市场的关键.更确切地说,只要把握住大众的本能才能控制市场,即必须领会大众将在何时、以何种方式聚在某一 种股票、货币或商品四周,投资者才有成功的能够."
索罗斯这句纲领性的话,侧重夸大了机会的重要性——
"将在何时,以何种方式聚在某一种股票四周".
但他点到为止,在原则性的话以后,没有供给具体的参考目标.
美国股市二级市场,最光辉的明星李佛摩尔,早就很好的回答了这个题目,他给出了买入的重要目标:
"每一次耐心等到市场来到关键点才动手,总能赚到钱."
至于这个关键点,是若何计较的,李佛摩尔有一套记录股价的方式,很轻易把握,具体见《股票作手回忆录》.
欧奈尔,以李佛摩尔为师,补充了一系列买入的信号:
这套信号系统简称"CANSLIM".可以大致上这样诠释:
C——年报:公司曩昔2-3年里业绩缓慢增加,比如7%、8%、9%;
A——季报:公司比来2-3个季度的业绩加速增加,比如15%、25%、50%;
N——消息:公司有新的事务发生,比如新的治理层、新的产物、新的收买等;
S——市值:股票畅通市值不大,在成交上反应为上涨放量,而下跌缩量,冲破当日成交量最少放大50%,放大100%更好;
L——龙头:所处行业最好是当前市场的龙头行业,个股走势最好是该行业的龙头走势;
I——机构:曩昔没有一个机构关注,现在起头有1-2个机构起头关注;
M——大势:大盘最好是企稳配合,大概该股所处的行业指数稳定或上涨.固然,完全合适这套系统的股票是很是少的,能合适其中的大部分就不错了.
这些西方的理论,实在和中国现代的思惟是分歧的.
《周易》里有:
一,潜龙勿用.意义是,即使你发现了格雷厄姆所说的具有平安边沿的代价股,你也不要买.由于,有代价的股票,有平安边沿的股票多了,假如机会不到,你拿在手里干什么呢?
二,现龙在田.这就是李佛摩尔的关键价出现了,这就是欧奈尔所谓的CANSLIM时辰到来了,这就是索罗斯说的市场资金起头在某个时辰、以某种方式聚集在某股的四周了.买!
三,夕惕若厉.这就是买入以后,一般的调剂,不要怕,继续持有,不要被震下马,说不定还是加仓的好机遇呢.
四,或跃在渊.龙已经从深渊跳出来,站在了山岗;比如股价经过调剂以后,站上了阻力位.
五,飞龙在天.股价的上涨大大跨越人们的设想,飞龙在天自在安闲地翱翔,股价在天想怎样涨就怎样来,真的所谓无穷风光在险峰.
再也没有压制股价的工具了,任何利空都被解读为利好,股价再也没有解套盘,大师都是获利的,市场上只要少数筹码获利了结,资金如潮水一般涌入将其筹码一抢而空,卖出的人后悔不已,捶胸顿足.这时,大盘也被其带动起头上涨;同时,公司也公布各类好的消息,业绩也大大跨越预期.
六,亢龙有悔.但股价已经起头严重透支未来的业绩,作为龙头行业、龙头企业,PE或已接近100倍,人们对公司的设想越来越实足.这个时辰,新的时代能够静静到临,老的故事对先知先觉们早已腻烦,他们起头兑现筹码.
难怪孔子说:"五十以学《易》,可以无大过也."
中国现代圣贤的思惟,你不能不服!
现在,再来描写一下,投资的本质究竟是什么?我的概念:投资的本质是赌博,又不美满是赌博.
索罗斯的概念:股市是一个讲经济故事的地方.
实在,李佛摩尔很好地回答了这个题目,他的概念:"股市里只要投机,没有投资."
本来,我们在会商一个底子就不存在的工具.
李佛摩尔进一步说:"投机是一项奇迹,而不是赌博."
下面经过一个形象的比如,来论述投资与投机的区分:
假定有一座庞大的山,用一个庞大的字母"A"暗示.那末投机就是在山顶的左侧,在上山阶段买入;而投资是在山顶的右侧,鄙人山阶段买入.
投机="投"+ "机",投是脱手,机是天机(上天的暗示).上天发出了号令,难道不应脱手吗?而投资="投"+"资","投"是投入,"资"是资金,用自己的资金来帮助他人.
为何说投资是赌博,而投机反而不是呢?
投机最大的特征是:实时发现天机,当上天发出暗示的时辰实时脱手;而投资最大的特征是:越跌越买,本质是赌博.
逻辑很简单:在明知判定毛病的情况下,投机人会实时更正,而投资人会拒不认错并在毛病上加码,谁在赌博了如指掌!
假如一小我自以为是按投资赚了钱,那一定是搞错了,他现实上是暗合了投机而 赚到钱.
投机者不但赚的比投资人多,更重要的是投机者亏的比投资人少.
下面的这句话,切确地诠氏缢为何说投资是赌博,而投机不是?
李佛摩尔:"纯洁投机在股市中所答应损失的钱,与自命非凡的投资人在投资随波浮沉中所酿成的庞大损失相比,不外是小巫见大巫."
由于"投机客出错时,市场会立即告诉他们,由于他们在赔钱.一旦发现自己出错,就必须立即出清,承当起损失,不要让情感控制,而是研讨记录找出出错的缘由,静待下次脱手机遇."
总结:股市里只要投机,没有投资.
假如硬要说投资,那末投资的本质就是赌博.而投机是一项奇迹,不是赌博,投机的本质是当上天发出暗示的时辰实时脱手.
搞清了投资的本质,一系列的题目都将水到渠成.
为谁持?"除非所持股票在上升通道,就持有,由于能获利.否则,果断不持有股票,由于这是在赌博."
这个来由很简单了,我们为谁持有股票?
我们不是为上市公司而持有,不是为巴菲特而持有,我们是为自己持有;我们为何持有股票?我们不是为声誉而持有,不是为当股东而持有,那假如持有股票会形成吃亏,为何不挑选早早卖出?
何时卖?一旦股票起头给我们带来吃亏,就应当立即卖出,否则就是在赌博.
李佛摩尔:"有一种不用市场告诉就自己晓得出错的直觉,会构成一种透风报信的潜认识,这发自心里的信号来自对市场曩昔表示的领会."
在股票下跌的时辰,万万不要心存侥幸和空想:"每一小我都具有的人类根基特征,就是一般投资人所面临的头号仇敌——布满希望的想法必须加以驱逐. "
若何防?投机客始终把本金的平安放在第一位,是以:
1,结构必须分离;
2,舱位必须控制;
3,心态必须严厉;
4,行动必须勤恳;
5,思维必须专注;
5,操纵必须期待;
6,必须顺势而为;
7,绝不逆势而为;
8,投机必须尊重市场.
索罗斯指出:"承当风险.无可指责,但同时记着万万不能孤注一掷!"李佛摩尔指出:"投机客的致命毛病就是妄想一夜致富.他们舍弃在2-3年里让财富积累500%的机遇,转而追求用2-3个月坐拥金山.即使做到,也守不住."
我们必须改正那些很是有害的看法毛病一:"买股票就是买公司."
已经是一句何等诱人的话!买入好股票,持久持有,什么都不做,靠分红就发出本钱,多美.
但其毛病是明显的:由于没有所谓的"好股票".
假如一只股票不能给你带来盈利,幸亏那里?倘使有一家好公司,其股票让你吃亏,就不是好股票.
人们最大的吃亏常常不是来自渣滓股,而是来自明星股.万科、茅台给人们带来的吃亏,常常比ST股要大很多,由于自以为晓得护城河理论的人(比如曩昔的我),会在明星股上重仓,而且不改错,越跌越买,最初不成整理;而在ST股上,人们都晓得控制仓位,而且一旦大势不妙会实时止损,损失反而小很多.
这样的例子,不胜列举.
毛病二:"越跌越买,由于越跌越有代价."
前面说过,即使发现了具有代价有平安边沿的股票,也没有需要立即买入,要等到市场告竣了共鸣,股价不再下跌,并随着利好消息的解密,在股价走出底部,走到关键价格的时辰才买入.
由于,股市并不是一个明智的场所,谁也没法猜测底部在哪儿?
市场师长有的时辰真的很可骇,跌了还会跌,低估以后还会再低估,地板下面还有地下层,我们只要耐心期待.
几多人死在抄底的路上.我们不但要买"代价",更要买"机会".
不是不报,机会未到.是以,正确的做法是:买入观察仓,不时跟踪,期待机会,不见兔子不撒鹰.
有平安边沿的股票多了,你没才能全私有化.
毛病三:"投资就是要买有焦点合作力、有护城河的公司".
这个天下上没有什么"护城河",也没有什么"焦点合作力".
秦始皇,为了打造护城河,修建万里长城,成果被修长城的人所灭.所谓的"焦点代价",就是一个陈旧烂旧的看法——这个看法的害处是——他让人们在高处看多,由于其有"焦点代价";他还让人们在低处看空,由于其没有"焦点代价".
所谓"焦点合作力",就是一个唬人出错的玩意儿.当人们说某股有焦点代价——这是农户卖股给你时,强逼你出高价的来由;某股没有焦点代价——这是农户想获得你手上的筹码时,强逼你平沽的来由.
仅此而已.
毛病四:巴菲特的"集合持股理论"风险在那里?......毛病五:巴菲特的"打孔理论"是毛病的.......毛病六:巴菲特的"才能圈"理论是有害无益.......毛病七:"投资不要关注股价的波动."......毛病八:"代价投资没有风险"或"代价投资夜夜安枕".如把股市比作赌场,有人不服,你晓得SOSME把股市比作什么吗:"......看完上面的分析我自己都目瞪口呆:这股市简直就是一个大墓地."
SOSME教员在《论风险的条理》里把风险分为四个条理:
第一个条理,是对股市一无所知,把股市当赌场,并以为这是股市最小的风险.
第二个条理,对股市的博古通今,"我始终以为对股市的博古通今比对股市的一无所知具有更大的风险,他们是股市中因各类圈套、圈套而受害的主体."
第三个条理,对股市原本只要博古通今却"自以为"已经全知全解了,SOSME教员说"我将其视为风险中的较高条理,这类风险的杀伤力是扑灭性的,有人说股市是消灭狂人的地方,就是对这类风险的最好诠释."
第四个条理,也是最极真个风险,是身处风险的包围当中却对风险自己缺少"自觉".
毛病九:"这样的公司不能买."我在港股里简直赚了很多钱,很多股票在一年里翻番;有的一周上涨50%;有的一日上涨30%.根基没有吃亏.但我实在可以赚更多的钱.我找出了很多股票,与一些港股里的老股民交换,成果被这些老股民一句"这样的公司不能买"给否认了.
事后来看,这些不能买的公司,反而比我买的涨得更好,其中有一只是客岁三月份和复旦张江一路选出来的,成果其涨幅比复旦还高,复旦上涨了200%,而这个"不能买"的公司上涨了500%.
我真正大白了一句话:"在股市里,只要少数人能赢利."倘使有人告诉你:"这样的公司不能买."能够就是你要认真关注的来由之一.
今后,我吸收了经验,把在理想论坛关注的朋友控制在5人之内.我不再在意他们现在怎样想,关键是他们此后会怎样想.
欧奈尔CANSLIM理论在投资逻辑上正确在那里?C欧奈尔选股条件为何要选"曩昔三年缓慢增加"公司的股票,而不是曩昔三年快速增加公司的股票?而在现实操纵中,很多人间接挑选曩昔间接吃亏公司的股票?
比如SOSME教员在港股里比来涨幅100%的联邦制药,就是曩昔吃亏,现在吃亏,财政高杠杠很是危险的公司.
这是有深入事理的.
小小辛巴 教员在《重剑无锋》第41页重点分析了公司的复利纪律,很好地诠氏缢这一缘由,在此不再赘述.
欧奈尔要的,实在是低价.
由于公司曩昔三年业绩不及预期,股价能够一落千丈.
这不就有了"平安边沿"吗?
这不正是"代价"吗?
这样公司的股价常常过度反应了对未来的灰心预期,充实反应了各类利空,比如ST股公布退市风险提醒警告,股价甚至已经大大低于清算代价.
A光有平安边沿和代价,还是不够的.伽利略说:"数学是天主的说话",那末,欧奈尔的CANSLIM选股标准能够是股市里的天主的说话.
一个经过持久调剂,股价下跌75%—90%的公司,其业绩出现拐点,且陪伴根基面的改良,这难道不是上天在公布买入的信号吗?欧奈尔选股条件之"近 2-3个季度,公司业绩起头加速增加"——这类似疆场的调集号,股市里的故事将要开讲了.
N这个字母是英语单词"消息"的第一个字母.代表公司比来有重要的消息事务的发生,比如新的治理层上任、新的产物上市、新的收买等.是企业根基面的重要"变化".
为什么要这些消息呢?现实上是看公司比来财政数据的变化,背后是什么缘由?能否可以延续?重点不在本来有什么根基面,重点在比来根基面的"变化".很多人在意公司既有的根基面,而欧奈尔理论更在意公司根基面的新变化.
S这个字母,像一个修长的女孩子,在股市里代表有限的畅通市值供给.
这关系到两个方面
一是公司未来的潜力,由于树不成以涨到天上去,一个公司就如一小我,生命是有限的;
二是关系到讲故事的本钱和难度,一个大市值、大盘股,讲故事是需要庞大的资金作为价格的.
很多人对此不以为然.实在这个真的很重要.有人按欧奈尔理论选股,其他的条件都合适,常常轻忽了这一条.
成果,股价新高以后买入,未几就在调剂中被套.
由于大市值的股票,根基面的改良对股价的影响是有限的,高低折腾的幅度也是有限的.在这个有限的空间里,也许停止代价投资反到可以游刃不足.是以,一定要大白欧奈尔理论是擒龙不擒蛇的,是擒美男不擒许老板娘的.
我的理论是
最好只买有10—20倍设想空间的股票,最少也要有2—5倍空间.否则就休息.
L这个字母是汉字"龙"字拼音的首个字母.公司所处的行业,最好是未来远景非常肯定的龙头行业,而且市场比力轻易告竣分歧.
行业的周期要充足长,这样"龙"才有充足的伸展余地.
故事才能讲好长好长.开初是小故事,后来是中篇,最初成了长篇巨著.
固然,成了长篇巨著,就绝对不要搞了.
不是说不会再涨了,而是其已经过了大写字母"A"的山顶,每一次折腾的空间都很是有限了,这样的股票只要交给机构去做波段了.
I这个字母代表的是机构"想法",是Idea的第一个字母.最好是曩昔1—2年没有一个机构关注,那末股价会充足低;但比来一个季度,起头有1—2个机构起头调研大概关注.
机构出格多的,不合适欧奈尔选股标准,不是说人多的地方不要去吗,就是这个事理.多了不是不可,而是能够最好的买入点已经错过了.
我们要实时发现.这一点有网友以为不是出格重要,或其重要性不以下面要说的"M".
M个股所处的大盘情况.假如大盘大概行业指数处在上涨进程中,个股就有一个杰出的大情况.
这个是有事理的.比如创业板指数大涨,很多创业板个股就飙升.
实在大盘上涨,就说明资金在源源不竭地流入,个股理所固然出色纷呈,合适欧奈尔选股标准的,更是会一马领先.但也有破例.李佛摩尔则不关注大盘,但他的条件是关注两个龙头股,相互印证,关键价格才更有用.
现实操纵中,完全合适CANSLIM选股条件的股票是少之又少.而当一个股票的根基面合适了欧奈尔CANSLM选股标准,股价又来到了李佛摩尔关键价,走势上还构成了杯柄茶壶形状,而买入后不立即赢利的,我至今还没有发现一个.
有些大盘股,实在也是有投机代价的,比如2012年年末的民生银 行,2013年的兴业银行,2014年的中信银行,他们都根基满足了欧奈尔选股标准,并在那时走出了完全自力的行情.
欧奈尔选股标准的焦点,实在就是找到一个可以成为伟至公司的小公司,实时发现,持久持有,把婴幼儿童抱养成老太太,然后把老太太交给机构.
由于机构有的是钱.
这一理论在港股和美股屡试不爽.我后来发现缘由以下:
外资机构研讨中国股票很难,所以他们不搞小市值的股票,以为有开张的风险,也欠好进、欠好出.
比如客岁三月,我搞复旦张江的时辰,就是一个无机构关注的股票,由于该股还在香港的创业板——很多外资机构是不准投资创业板的.
我当初买进的时辰,成交量小的不幸,有的时辰,该股只要一、两个接单,其中一个是我.现在,公司慢慢成了明星公司,股票也转到了主板,机构蜂拥而来,大举唱好.股价一年上涨 200%.该股是我欧奈尔理论的初次理论… 金山股份是我按欧奈尔理论理论的第二个股票… 涨幅更是300%以上.
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