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11月A股市场展望

外围环境趋于友好，中美经贸关系改善，美联储或进一步降息；国内稳增长政策岁末年初或加力，有望带动盈利增速短周期见底。近期市场调整正是布局的良机，后续行情值得期待。

配置上联讯证券建议关注几个方向：

其一，短期内以区块链为代表的科技板块；

其二，指数方面创业板将占优；

其三，稳增长可能的发力方向，比如基建链、耐用品消费链、地产竣工链等。

11月十大金股组合及推荐逻辑

行业及个股推荐逻辑：

1、医药生物：华兰生物

血制业务和疫苗业务均不受带量采购等政策影响。血制资源属性，行业已经走出渠道去库存低潮，公司采浆量和血制产品线均居行业前列，经营效率较高；疫苗业务四价流感裂解疫苗今年仍为全国准独家，新生产线通过GMP认证，产能制约解除；当前公司对应2019年EPS约30倍PE，生物制品好行业，估值合理偏低，强烈推荐。

2、通信：中兴通讯

定增将要执行完毕，压制股价因素消除；明年5G建设大概率提速，公司是A股唯一主设备厂商，充分受益，同时稀缺性有望提速公司估值。

3、商业贸易：苏宁易购

2019年以来公司已经完成收购万达百货、苏宁小店出表、苏宁金服出表，收购家乐福中国80%的股权，公司资本运作告一段落，有助于公司优化战略布局，集中优势资源，聚焦零售主业发展。

此外，公司加快推动零售云业务发展，抢占低线市场，进一步增强盈利护城河；在零售全渠道、多业态的布局逐步完善下，经营效率有望持续提升。

4、电子：国光电器

公司是全球领先的电声制造商，上半年公司实现营业总收入17.36亿元，同比上升4.01%，受处置子公司和公允价值变动影响，上半年归母净利润1.84亿元，同比上升1237.38%。

随着语音交互技术的成熟及AI领域的应用越来越广泛，公司充分受益智能音箱的快速放量，公司向内外的科技公司客户开拓已有阶段性进展。

IDC显示到2019年，全球智能音箱出货量预计为1.4亿台，2023年有望达到2.4亿台，5年内全球智能音箱市场GAGR为13.6%。

5、交运：顺丰控股

公司是中高端快递行业龙头，业务量增速回升，单票收入持续稳定增长。新业务逐步扩展并成熟，有高度，有广度，倾力打造物流综合服务商，构筑强大的发展动力和潜力。

公司前三季度营业收入同比增长20.37%，归属上市公司股东的净利润同比增长44.77%。

6、建筑材料：旗滨集团

房地产投资向竣工端传导，玻璃行业受益明确；由于供给端缺乏弹性，而需求端快速增长，2019年将成为玻璃新供需关系的起点之年，玻璃价格上涨有持续性；成本端纯碱和石油焦价格较去年下降明显，进一步加大盈利空间；中长期发展逻辑清晰，高分红，估值有安全边际。

7、计算机：恒生电子

公司为中国证券交易系统之份额领导者，其2B商业模式客户粘性高，领导者地位巩固；预计3Q19单季业绩同比录得高增长。

8、化工：赛轮轮胎

轮胎行业值得持续关注，一方面行业受益于汽车保有量持续提升带来的刚性替换后市场需求，龙头公司有望通过持续提升渗透率实现销量上涨。

另外虽然美国对华轮胎双反政策对国内轮胎厂家造成影响，但是可以通过海外建厂实现规避；同时今年国家对轮胎行业征收的增值税从16%下降至13%，出口退税从9%上调至13%，客观对行业净利率提升带来积极影响。

公司具备全钢胎、半钢胎、非公路胎等完备的产品线，国内轮胎一线龙头企业，同时在海外越南建有生产基地，利润贡献过半，未来随着国内外多条新生产线落地，产能提升有望带动业绩持续增长，当前动态估值低。

9、电新：天顺风能

公司产能扩张效果显著，钢价平稳，抢装带来吨利润反弹，未来增长确定性高。

公司18年风塔产能处于调整期，影响公司全年的产销量，目前产能调整完毕，预计19年会有较大增长，并且在前期受钢价疾涨影响的订单交付完毕后，后续风塔业务吨毛利将会逐步提高。

公司风塔业绩将在未来出现较快增长。新增215MW运营风场，风场运营增长确定性高。常熟一期达产，营收、毛利率显著增长，未来空间较大。

10、传媒：芒果超媒

受惠中国在线视频行业起飞，驱动引擎来自较低的付费率和较低的人均ARPU值；2H19中国视频内容整体成本呈下降态势，该等利好有望反应至2H19财报；公司为A股唯一纯正的在线视频标的，具备稀缺性。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎