標準普爾500指數本週刷新歷史新高，高盛(Goldman Sachs)表示，在三大買家——企業、外國投資者和美國家庭——的支持下，牛市將持續到2020年。
該公司發現，明年企業將在股票上花費4700億美元，外國投資者和美國家庭將分別貢獻500億美元和300億美元。
儘管全球經濟增長憂慮和估值上升令標普500指數漲至歷史新高的步伐放緩，但高盛表示，進入2020年的背景對股市仍有利。
以戴維·考斯汀(David Kostin)為首的高盛分析師在一份報告中表示，“股市正回報、利率上升、美國和全球GDP增長企穩，這些因素應該會支撐本已上升的股票敞口。”
*企業*
明年，隨著回購支出的繼續和收購活動的增多，企業將成為“美國股票需求的最大來源”。
高盛預計，企業將通過股票回購計劃和併購支出支出4700億美元。重要的是，這些增長正在加速——據高盛估計，2020年為6%，而今年為3%——這“應該有助於增加併購支出”。
高盛預計，在標普的11個板塊中，科技公司的回購支出最高，其次是能源和公用事業公司。
不過，高盛也指出，這4700億美元的支出較2019年下降了2%。該公司稱，“對回購的政治審查”和2020年總統大選前的不確定性是經濟放緩的潛在原因。
*外國投資者*
高盛預計，外國投資者明年將購買價值500億美元的美國股票，部分原因是美元貶值。
該公司的經濟學家預測，明年美元將貶值3%，歷史數據顯示，這通常是有利於外國投資的。
明年的淨買入將與2019年不同，當時高盛預計外國投資者將從美國股市撤出總計1750億美元。
今年到目前為止，英國投資者已經從美國股市撤出了1260億美元，使他們成為最大的賣家，而中國投資者則撤出了190億美元。日本和英國以外的歐洲投資者是今年最大的買家，分別出資530億美元和230億美元。
儘管如此，正在進行的美中貿易戰仍是一個值得關注的關鍵因素，因為它可能會嚇退中國買家。
該公司表示，“美中貿易衝突的進展可能對外國投資者的總體股票需求構成風險，這可能影響中國投資者購買美國股票。”
*美國家庭*
說到美國的投資者，高盛預計2020年美國家庭將向美國市場貢獻300億美元。
其中一個推動因素可能是美國投資者的現金頭寸處於歷史低位。
在分析了這些數據後，高盛發現當前的現金持有量處於15%的水平，低於過去30年22%的平均水平。這可能表明，投資者樂觀地認為，他們能夠在市場上找到穩定的回報，儘管債券基金的購買量也有所上升。
“高度的不確定性，投資者對經濟衰退的擔憂，以及較低的初始現金配置，可能限制股票配置的大幅增加。”該公司稱。
*取款*
高盛指出，共同基金和養老基金的撤資將給股市帶來壓力。預計這兩個群體明年將分別流出1,000億美元和2,500億美元。這將標誌著共同基金連續第五年出現資金淨流出，因為投資者正轉向被動管理型基金。
該公司預計投資者將繼續青睞ETF，但明年預計貢獻的1,500億美元將低於五年平均2,200億美元的水平。
今年到目前為止，投資者已經從共同基金中撤出2,170億美元，同時向被動管理基金中注入1,170億美元，導致1,000億美元的新資金流出。該公司發現，如果這種拋售和買入的速度持續到年底，這將是美國股票基金15年來第二大資金流出。
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