娟花兒
大家關注談股的頭條，每一個上市公司的研報都可以發給大家。
先說下酒鬼酒公司前三季度實現營業收入 9.68 億元，同比增長 27.34%，歸母 淨利潤 1.84 億元，同比增長 14.26%。其中 Q3 實現營業收入 2.59 億 元，同比增長 9.48%，歸母淨利潤 0.28 億元，同比下降-39.50%，業
績低於市場預期。
主動調節發貨，收入略受影響
公司 Q3 收入略低於預期，增速較 Q1、Q2 有所下降，主要由於公司在 Q3 進行控貨，同時公司繼續對產品結構進行調整，主動減少湘泉 銷售。
為了理順酒鬼主流產品市場價格，公司對紅壇價格進行挺價， 今年 6 月 28 日，酒鬼系列在湖南市場全面停貨，直到中秋前恢復供貨，酒鬼酒出貨節奏放慢對收入影響較大。
此外今年以來，公司一直在進行產品結構調整，湘泉的出貨量有所縮減。
從區域來看，省外山東、廣東、福建、廣西、東北等地區保持較快增長，猜測主要是省內區域
增速放緩對收入有所拖累。
內參和酒鬼酒佔比的提升帶動毛利率繼續向上，Q3 公司毛利率77.56%，同比提升 0.87pct。
銷售費用增長明顯，淨利率受拖累 從去年三季度開始公司加大消費者宣傳和市場投入，特別是加大廣告費用的支出，同時在省內增加市場人員，對省內市場精耕細作。
Q3 銷售費用率 37.53%，同比增加 10.20pct，預計廣告費用佔比有所提升。管理費用率 Q3 基本與前兩季度持平為 11.07%，財務費用率略有下降為-2.49%。
銷售費用的大幅增長對利潤有侵蝕，並大幅拖累淨利率，Q3 淨利率為 10.88%，同比下降 8.81pct。
預收賬款大幅增加，看好春節旺季行情從預收賬款來看，Q3 預收賬款環比增加 5986 萬元，同比增加 7743萬元。
預收賬款大幅增加，一方面與公司財年時間調整有關，一方面也印證公司 Q3 發貨進度放緩的猜測。
今年春節較為靠前（1 月中旬），旺季銷售將多集中在 Q4，看好公司春節旺季的銷售。
從現金流來看，Q3 經營性現金流淨額 5632 萬元，較去年同期增加 7482 萬元，較去年有較大改善。
盈利預測
中糧入主酒鬼酒以來，在不斷的進行調整和改革，經過 3 年多時間梳理，公司完成銷售渠道梳理、產品整合、品牌投入、人員薪酬體系調整等改革，改革紅利即將釋放。雖然 Q3 公司收入增速有所放緩，但是全年完成中糧制定的15 億銷售目標可能性仍較大，我們預計 2019 年 2020 年銷售收入同比增長 27.82%和 20.16%，實現歸母淨利潤同比增長 19.49%和 25.27%，EPS 0.82 元和 1.03 元。預期未來幾年公司收 入和利潤在快速增長期，作為湖南市場區域龍頭給予 2020 年 38 倍估 值，給予買入評級。
談股論金zjl
酒鬼酒三季度業績下滑，不會影響白酒股整體投資價值。酒鬼酒在白酒上市公司中不屬於龍頭企業是靠後排的酒企。當下白酒行業在整個消費行業中，由於中國人消費習慣一直保持著穩步增長勢頭，年利潤增長率在20一30%左右。因此，是較有一定投資價值的。
但是，股票投資是要選擇時點的，當下龍頭股貴州茅臺在1200元上方有作短期頭部跡象，因此白酒股票短期可能回調，等這一波調整後再進入可能要妥當一些。
東蘺南陽
酒鬼酒三季度業績不及預期，並不代表白酒行業未來沒有投資價值，首先白酒屬於消費板塊中重要的一環，這是民生中不可取代的一部分。其次白酒行業的空間一直都有，短期可能會受市場和政策而產生波動。但是中期價值一直存在。所以白酒行業在未來仍舊會有一定的空間！
眾陽精英
酒文化在中國源遠流長，每個地區都有各自的喜好，每方的水土釀出不同口味的白酒，有些時候一杯酒就能拉進人與人之間的距離，朋友來了喝一杯，結婚生子喝一杯，喜喪喝一杯，為父親祝壽豈能無酒？酒文化已經深入我們的文化點滴，白酒文化不會沒落，只是在順應新時代的過程中將以什麼樣的面貌更好的融入我們的生活，才是我們翹首以盼的！
龍戲平頭哥
一個企業是否值得投資，需要謹慎考慮。
企業發展與所處的行業和市場環境有重大關係
企業的發展不僅與企業戰略的制定和決策者的前瞻性有關，更重要的是該企業所處的行業現狀如何，市場環境如何。
當所投資的行業處於上升階段或者市場環境供不應求，那麼你很容易就能獲得可觀的收益。當所投資的行業處於衰退階段或者市場經濟環境整體不好，或許你做了足夠的努力也是成效甚微。
2016年之前，中國白酒產量呈穩定增長趨勢，由2012年的1153.16萬千升增長到2016年1358.4萬千升； 到2017年，中國白酒產量開始下滑為1198.1萬千升，同比下降11.8%；截止到2018年，中國白酒產量繼續下跌，達到近幾年最低值，為871.2萬千升，同比下降27.28%。
白酒行業整體產量的下滑，或許代表了市場整體需求量的減少。其影響因素較多，最為常見的是法律監管環境的變化。如政府出臺政策禁止高消費、三公經費預算減少、招待不得超標等都對高檔白酒的消費有影響。其他影響因素不再一一敘述。
投資價值不僅與企業的發展和效益相關
像酒鬼酒類似的上市公司，他的價值不僅取決於效益和財務狀況，他的投資價值與股票價格的波動有著直接的關係。而我國的資本市場還處於初級階段，股票價格的波動不完全與企業的利潤和效益、發展等有關，也與資本市場的操作有關，這方面不好判斷。
投資也與投資者的市場預判和風險偏好有關
從投資的謹慎性角度來講，建議你還是投資於行業比較成熟、行業波動性不大、財務狀況較好的企業。 不過，低風險伴隨低收益。如果你具有敏銳的市場預判，投資於高風險行業也是可以的，高風險高收益嘛。
所以，投資與否，也跟投資者的市場預判和風險偏好有關。
通江小王
白酒文化源遠流長，貫穿整個的華夏文明，永遠不會過時，可以一直作為主力投資板塊。當然，選股和擇時也非常關鍵，目前位置的白酒板塊估值相對已經不便宜，可以等待調整後再行跟進。而個股方面，還是建議佈局茅五瀘等一線酒水為主。
苑博趣解金融
酒鬼酒目前價值還在低位，近兩年營銷做的不好，影響價值提升，大家對酒鬼酒釀造工藝、原酒儲量，香型優勢瞭解很少。但近兩年銷售增幅看，市場對酒鬼酒給予肯定，值得收藏。
