娟花儿
大家关注谈股的头条，每一个上市公司的研报都可以发给大家。
先说下酒鬼酒公司前三季度实现营业收入 9.68 亿元，同比增长 27.34%，归母 净利润 1.84 亿元，同比增长 14.26%。其中 Q3 实现营业收入 2.59 亿 元，同比增长 9.48%，归母净利润 0.28 亿元，同比下降-39.50%，业
绩低于市场预期。
主动调节发货，收入略受影响
公司 Q3 收入略低于预期，增速较 Q1、Q2 有所下降，主要由于公司在 Q3 进行控货，同时公司继续对产品结构进行调整，主动减少湘泉 销售。
为了理顺酒鬼主流产品市场价格，公司对红坛价格进行挺价， 今年 6 月 28 日，酒鬼系列在湖南市场全面停货，直到中秋前恢复供货，酒鬼酒出货节奏放慢对收入影响较大。
此外今年以来，公司一直在进行产品结构调整，湘泉的出货量有所缩减。
从区域来看，省外山东、广东、福建、广西、东北等地区保持较快增长，猜测主要是省内区域
增速放缓对收入有所拖累。
内参和酒鬼酒占比的提升带动毛利率继续向上，Q3 公司毛利率77.56%，同比提升 0.87pct。
销售费用增长明显，净利率受拖累 从去年三季度开始公司加大消费者宣传和市场投入，特别是加大广告费用的支出，同时在省内增加市场人员，对省内市场精耕细作。
Q3 销售费用率 37.53%，同比增加 10.20pct，预计广告费用占比有所提升。管理费用率 Q3 基本与前两季度持平为 11.07%，财务费用率略有下降为-2.49%。
销售费用的大幅增长对利润有侵蚀，并大幅拖累净利率，Q3 净利率为 10.88%，同比下降 8.81pct。
预收账款大幅增加，看好春节旺季行情从预收账款来看，Q3 预收账款环比增加 5986 万元，同比增加 7743万元。
预收账款大幅增加，一方面与公司财年时间调整有关，一方面也印证公司 Q3 发货进度放缓的猜测。
今年春节较为靠前（1 月中旬），旺季销售将多集中在 Q4，看好公司春节旺季的销售。
从现金流来看，Q3 经营性现金流净额 5632 万元，较去年同期增加 7482 万元，较去年有较大改善。
盈利预测
中粮入主酒鬼酒以来，在不断的进行调整和改革，经过 3 年多时间梳理，公司完成销售渠道梳理、产品整合、品牌投入、人员薪酬体系调整等改革，改革红利即将释放。虽然 Q3 公司收入增速有所放缓，但是全年完成中粮制定的15 亿销售目标可能性仍较大，我们预计 2019 年 2020 年销售收入同比增长 27.82%和 20.16%，实现归母净利润同比增长 19.49%和 25.27%，EPS 0.82 元和 1.03 元。预期未来几年公司收 入和利润在快速增长期，作为湖南市场区域龙头给予 2020 年 38 倍估 值，给予买入评级。
谈股论金zjl
酒鬼酒三季度业绩下滑，不会影响白酒股整体投资价值。酒鬼酒在白酒上市公司中不属于龙头企业是靠后排的酒企。当下白酒行业在整个消费行业中，由于中国人消费习惯一直保持着稳步增长势头，年利润增长率在20一30%左右。因此，是较有一定投资价值的。
但是，股票投资是要选择时点的，当下龙头股贵州茅台在1200元上方有作短期头部迹象，因此白酒股票短期可能回调，等这一波调整后再进入可能要妥当一些。
东蓠南阳
酒鬼酒三季度业绩不及预期，并不代表白酒行业未来没有投资价值，首先白酒属于消费板块中重要的一环，这是民生中不可取代的一部分。其次白酒行业的空间一直都有，短期可能会受市场和政策而产生波动。但是中期价值一直存在。所以白酒行业在未来仍旧会有一定的空间！
众阳精英
酒文化在中国源远流长，每个地区都有各自的喜好，每方的水土酿出不同口味的白酒，有些时候一杯酒就能拉进人与人之间的距离，朋友来了喝一杯，结婚生子喝一杯，喜丧喝一杯，为父亲祝寿岂能无酒？酒文化已经深入我们的文化点滴，白酒文化不会没落，只是在顺应新时代的过程中将以什么样的面貌更好的融入我们的生活，才是我们翘首以盼的！
龙戏平头哥
一个企业是否值得投资，需要谨慎考虑。
企业发展与所处的行业和市场环境有重大关系
企业的发展不仅与企业战略的制定和决策者的前瞻性有关，更重要的是该企业所处的行业现状如何，市场环境如何。
当所投资的行业处于上升阶段或者市场环境供不应求，那么你很容易就能获得可观的收益。当所投资的行业处于衰退阶段或者市场经济环境整体不好，或许你做了足够的努力也是成效甚微。
2016年之前，中国白酒产量呈稳定增长趋势，由2012年的1153.16万千升增长到2016年1358.4万千升； 到2017年，中国白酒产量开始下滑为1198.1万千升，同比下降11.8%；截止到2018年，中国白酒产量继续下跌，达到近几年最低值，为871.2万千升，同比下降27.28%。
白酒行业整体产量的下滑，或许代表了市场整体需求量的减少。其影响因素较多，最为常见的是法律监管环境的变化。如政府出台政策禁止高消费、三公经费预算减少、招待不得超标等都对高档白酒的消费有影响。其他影响因素不再一一叙述。
投资价值不仅与企业的发展和效益相关
像酒鬼酒类似的上市公司，他的价值不仅取决于效益和财务状况，他的投资价值与股票价格的波动有着直接的关系。而我国的资本市场还处于初级阶段，股票价格的波动不完全与企业的利润和效益、发展等有关，也与资本市场的操作有关，这方面不好判断。
投资也与投资者的市场预判和风险偏好有关
从投资的谨慎性角度来讲，建议你还是投资于行业比较成熟、行业波动性不大、财务状况较好的企业。 不过，低风险伴随低收益。如果你具有敏锐的市场预判，投资于高风险行业也是可以的，高风险高收益嘛。
所以，投资与否，也跟投资者的市场预判和风险偏好有关。
通江小王
白酒文化源远流长，贯穿整个的华夏文明，永远不会过时，可以一直作为主力投资板块。当然，选股和择时也非常关键，目前位置的白酒板块估值相对已经不便宜，可以等待调整后再行跟进。而个股方面，还是建议布局茅五泸等一线酒水为主。
苑博趣解金融
酒鬼酒目前价值还在低位，近两年营销做的不好，影响价值提升，大家对酒鬼酒酿造工艺、原酒储量，香型优势了解很少。但近两年销售增幅看，市场对酒鬼酒给予肯定，值得收藏。
