目前，雖然我國GDP增速處於平緩下滑進入6時代，但我國正處於產業轉型升級的關鍵期，產業升級迭代，中國仍是全球增長最穩定、經濟活力最強的經濟體。
人口紅利加後發優勢使中國製造業具備全球比較優勢，當前低附加值、出口導向型的傳統制造業正向新興製造業轉型，中國製造向中國智造轉換，持續週期可能是長期的。
經過40年高速發展，中國這片沃土上孕育出了一大批各產業頭部公司。他們依託巨大的國內消費市場、城鎮化和當前中產階級的消費升級需求，開始羽翼豐滿，大踏步走向國際化。
未來10至20年，中國企業的發展潛力不可限量，迅速崛起的優秀公司更是大有可為。
投資A股就是投資國運，投資中國的未來。
投資的方向正是中國的核心資產、優質上市公司。
下面我將說明投資核心資產的邏輯，列舉在自己心目中，A股各行業十大核心資產的排名，供參考探討。
一、核心資產的投資邏輯
1.行業集中化趨勢更加明顯，強者恆強，國家放開的競爭行業也出現了寡頭壟斷或自然壟斷的特色。
由增量市場到存量市場，各行業競爭加劇和集中度的提升，勢必會強化核心資產的稀缺性、確定性和盈利成長屬性，存量市場中注重內生式增長，更加凸顯品牌效應、規模效應和網絡效應，各行業龍頭公司的市場份額、盈利能力和領導示範能力得到全方位加強，強者恆強的時代更加明顯了。
例如：房地產、汽車、金融保險、醫藥、白酒和飲料、互聯網、智能手機等行業，龍頭公司市值動輒過千億甚至萬億，相比以前簡直是超乎想象。
2.中國資本市場加速開放，A股核心資產在全球資本的視野中待價而沽。滬股通、深股通、中港基金互認等加快了人民幣國際化，MSCI指數、富時指數不斷加大A股比重，一旦資金的跨國流動性限制被打破，A股的估值體系和風格也將向國際市場靠攏。
未來這種國際化開放趨勢將會是大方向。
注重中長線風格的外資傾向於看多中國，除了中國的債券外，重點配置的資產正是優質的上市公司，以滬深300成分股為主。
3.對標美國股市，投資大消費、醫療保健和新興科技創新領域的核心資產，出現長牛股的概率更大。
美國股市自90年代進入了長牛市，在大消費、醫療、科技創新以及金融服務行業，是長牛股的集中地，比如大消費的可口可樂、麥當勞、沃爾瑪、耐克，醫療領域的輝瑞、強生、默克，互聯網+科技巨頭亞馬遜、臉書、蘋果、微軟和谷歌等。
投資A股同樣也應聚焦大消費、醫療和互聯網應用科技的核心資產，深挖商業模式和長期核心競爭優勢的上市公司，獲得長期超額回報。需要留意的一點是，中國以製造業為主，投資A股的新興科技公司要特別小心，規避偽科技，
目前A股科技公司多以應用科技型或寄生產業鏈為主，真科技多在港股和美股上市，或是未上市的華為或是未來可能走出來的科技公司。
4.投資核心資產的確定性更強。 投資以價值為核，公司價值的持續增長是投資確定性的保證，而核心資產正是確定性最強的長期投資標的，可謂是躺著睡覺可以賺錢的投資。
5.A股的價值投資之風漸濃，核心資產更具有稀缺性。2015年6月股災見底以來，A股投資理念也悄然出現變化，類似中小創瘋狂炒作的情形難再重演。A股上市公司已超3700家，可以放心投資的優質公司（vs.垃圾公司）不過1/10，而自帶“核心資產”光環的上市公司不過1/100,即30家左右，成為基業長青的偉大公司的會有5家？目前尚不確定。
優質的總是稀缺的，偉大的更屬珍惜。
所以，在供需失衡的情況下，投資A股更要儘早識別“核心資產”，欲購從速，先佔先得，下手慢了就會水漲船高，高攀不起。
二、
行業優質公司
金融行業：中國平安、中國人壽、招商銀行、平安銀行;
醫療服務：恆瑞醫藥、華東醫藥、信立泰、復星醫藥、雲南白藥、片仔癀、同仁堂、邁瑞醫療、愛爾眼科、益豐藥房
房地產/建築：萬科A、保利地產、中國建築、偉星新材、東方雨虹、海螺水泥、華新水泥
汽車新能源：上汽集團、廣汽集團、比亞迪、福耀玻璃、寧德時代
家電家居：格力電器、海爾智家、美的集團、蘇泊爾、華帝股份、老闆電器、索菲亞
食品飲料：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、伊利股份、雙匯發展、桃李麵包、海天味業、中炬高新、湯臣倍健
教育傳媒： 光線傳媒、分眾傳媒、中信出版
商業旅遊：中國國旅、宋城演藝、蘇寧易購、晨光文具
科技行業：海康威視、大華股份、中興通訊、科大訊飛、紫光國微
其它行業：萬華化學、隆基股份、天齊鋰業
未列入的市場和行業說明：1.港股/美股中的優質公司，例如港股地產中的恆大、融創、龍湖、金茂，醫藥中的中國生物、藥明生物、石藥集團，消費行業中的李寧、安踏、波司登，互聯網科技中的騰訊、小米、美團、海底撈，汽車中的吉利、長城等，美股中的阿里、網易、愛奇藝、騰訊音樂、新東方、好未來、汽車之家等；
2.強週期、重資產的石化煤電礦行業；
3.概念風口行業或快速易變行業；
4.政府補貼行業或行政壟斷行業。
三、十大核心資產排位
在各行業優質公司中選擇核心資產，主要標準是公司的長期價值增長，淨資產收益率，現金流加抗週期，商業特質，管理與文化基因，行業和市場地位，並有潛力發展為世界性巨頭的公司。
從投資的角度，主要考慮長期的投資回報率、行業投資組合、長期確定性。
1.貴州茅臺：稀缺性或說是唯一性，具備收藏和消費雙重屬性，深厚的中國白酒文化傳承，品牌溢價能力，渠道定價權絕對壟斷，弱週期抗通脹。
2.中國平安：企業文化、管理和人才超一流，保險牌照門檻高，發展空間大，自營投資收益高，金融科技創新能力強，互聯網金融潛力大，並打通了金融一體化體系。
3.招商銀行：服務客戶第一，高端客戶粘性高，金融服務創新持續內生增長，與GDP同步並持續增值。
4.格力電器：中國製造業的創業典型，始終聚焦核心，重產品質量和科研，領軍人物正直誠實，管理文化優秀，長期回報股東，而且白電及製造行業空間足夠大，更具備成為世界巨頭的潛力。混改和多元化轉型存在一定不確定性。
5.海天味業：高頻次日常消費行業，佈局調味品全系列產品，行業空間廣，長期的品牌、渠道和產能規模優勢大，集中度正趨向加強，行業龍頭公司具有定價權優勢，穩定持續性強，弱週期抗通脹。
行業門檻偏低，留意護城河能否加固加深。
6.伊利股份：伊利即品質，品牌效應已深入消費者心智，奶源培育和控制穩定，渠道力和產品力近乎壟斷市場，乳業兩強格局形成良性競爭，有很強的提價權，長期回報股東，管理層有局和戰略，國際拓展空間大。
當然，高比例股權激勵以及國際多元化併購，出現不確定性因素，公司面臨增速放緩局面。
7.恆瑞醫藥：專注腫瘤創新藥，持續研發投入、創新強，醫藥一哥具備稀缺品質，創始人專注聚焦且人才梯隊合理，可對標國際醫藥巨頭的潛質，長期穩定增長和分紅。
長期醫改政策和研發風險存在一定的不確定性。
8.雲南白藥：中藥傳承保密配方，文化傳承是一大優勢。中藥市場空間大，長期投入少淨利高，公司品牌度高，種植加工與銷售全產業鏈，溢價能力強，股東回報高。
中西醫爭議以及增速放緩，但專注中藥的核心未變。
9.愛爾眼科：眼科細分行業賽道長，公司管理層優秀，分級連鎖加併購基金模式，擴張速度驚人，在民營眼科領域率先完成壟斷圈地，內生增長同時發力，保持較高的成長性，同時形成國際研發平臺，人才儲備、科研實力和管理非常出色。一線城市的眼科醫院收入和利潤長期佔比高，高速擴張期面臨降速，高成長性難以持續。
10.萬科A：房地產行業具有高槓杆、政策易變性的特點，十萬億以上規模空間，萬科始終保持行業龍頭，管理層卓越，運營能力強，奉行穩健經營，保持業績持續增長，財務狀況控制優秀，股東回報高。白銀時代的萬科，轉型定位為“城鄉建設與生活服務商”，鞏固基本盤，業績波動大是不確定性之一。
四、核心資產投資策略
核心資產排名落定，具體就是如何進行投資，如何把握投資的策略問題。從五年以上的長週期考慮，投資核心資產是不分時機，淡化擇時，長期持有，穿越牛熊。而從投資合理性考慮，核心資產處於合理估值即可買入，因為出現低估的機會很少見。但是，在市場普遍看好、持續期偏高出現泡沫時，如高估買入會面臨收益不及預期的風險，核心資產也需耐心等待合理估值。
投資核心資產風險主要來自於其“核心”是否出現根本變化，主要是商業模式、成長性、盈利性、管理層和文化等幾個方面。模式變了，投資邏輯會改變；人和文化惡化是長期的拐頭走下坡路；成長性和盈利性下降則是具體變化的體現。“核心”一旦出現變化，也就到了規避投資風險的時候。
另外，我們知道日本自90年代經濟下滑持續低迷以來，日經指數卻持續拉昇，反而超過高增長期間。
所以，股市的投資收益率與一國的GDP增速並非完全一致，優秀上市公司在經濟低速運行期間，確定性的盈利能力反而可能加強，勝出的優秀公司體現出真正的價值，回報股東的長週期才真正到來。
五、關於基業長青
行業有周期循環，產業有興衰更替，這是經濟規律。遠有福特、通用，近有IBM和微軟，莫說百年基業，即使企業保持50年長久不衰也不易。影響優秀公司核心地位的還是變化，
來自內外部環境的變化。正處於C位的A股核心資產，
能否基業長青？公司的根基是文化和人，都屬於無形資產，所以，
公司能否因時應變，秉承管理文化，保持創業激情，順應技術變革與創新，在雪球越滾越大的同時，深挖護城河，這是保持基業長青的關鍵所在
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