白马股的业绩雷又炸懵了一批“价值投资者（散户）”，下一个顺鑫农业是谁？
三季报炸雷，闪了谁的老腰
说起顺鑫农业，有人说它是酿白酒的，有人说它是养猪的，有人说它是搞房地产的，作为北京市第一家农业类上市公司，顺鑫农业这些年来的多元化之路颇受人诟病。
虽然它已经在资本市场驰骋了20余年，一个十足的老司机，但却没想到会在2019年末，被三季报的业绩雷戳痛了一下老腰。
10月25日，顺鑫农业交出了一份不及格的三季报：
营入大涨三成半，而净利润却相反大降近八成。
面对突如其来的业绩雷，顺鑫农业背后3.2万A股投资者似乎也吓懵了，开盘就仓皇出逃。
A股投资者总是后知后觉，而精明的机构大户，早在三季报出炉之前，已连续两天撤离了。
在顺鑫农业发布三季报前，机构已“闻风出逃”
10月23日，顺鑫农业股价收跌6.42%；
10月24日，下跌2.57%。
10月25日，公布三季报。
第三季度顺鑫农业公司营业收入26.46亿元，比上年同期增长34.25%；净利润只有0.17亿元，比上年同期下降76.78%。
10月28日，顺鑫农业开盘跌2.06%，不过，截至收盘，报47.45元/股，上涨2.04%，总市值为352亿元。
低端白酒之王，一年涨幅90%
从上图可以看出，
2016-2019年，顺鑫农业蹭着白酒的概念的股价打了鸡血一样，一路猛涨，涨幅达90%。
今年年初，从阶段性低点29.5元随大市一路涨至最高63.48元，三个半月涨幅达115%。而截至10月28日收盘，该公司已录得年内93.99%的涨幅。
虽然不及同期内五粮液（156.37%）和贵州茅台（101.47%）的涨幅，但也奔向了300亿+市值。
这一切依靠的是什么呢，说来好笑，不是以农业起家的生猪业务，不是跟风投资的房地产，而是押对了白酒。
靠着打造“低端白酒”业务，顺鑫农业旗下牛栏山二锅头深受北京及周边地区百姓喜爱，这或许才是顺鑫农业的核心价值所在。
图：顺鑫农业的看家产品——牛栏山二锅头
顺鑫农业背后有三大业务：
白酒、猪业和地产三大块。
- 根据上半年报告，白酒业务占营业收入比例的76.84%。
总所周知，白酒赚钱一直很稳，而且顺鑫农业旗下的牛栏山和二锅头当家产品，今年还涨过价，是业绩担当。
- 肉类加工占公司营业收入的19.62%。
那么问题又来了，今年A股养猪户可是妥妥的明星股呀，你看温氏公司、牧原公司、新希望公司这些养猪企业气势如虹、赚得盆满钵满。
为何独是顺鑫农业，挤破头往猪产业里挤，不但没赚，反而业绩下降之快令人惊讶！
谜底也揭开了——受猪瘟影响，三季度屠宰成本上升侵蚀部分利润。
顺鑫农业的前端生猪养殖能力顺鑫并不强，占比很小，加上上半年非洲猪瘟肆虐，生猪大批死亡，自养生猪应该打击很大。
它的强项，正是后端的生猪屠宰、和肉食制品的加工能力。
而今年下半年生猪价格急速上涨，导致屠宰和肉食加工业务靠外收生猪成本急剧上升是必然的。
据民生证券研报，今年前三季度，顺鑫农业的白酒业务保持合理增长，但屠宰业务小幅亏损。
东方证券也提到，受猪价上行影响，顺鑫农业屠宰业务盈利受损。
- 房地产业务仅占营业收入比例的1.20%。
如此看来，造成三季报增收不增利的原因，不是白酒也不是地产，而是主业——生猪业务，而生猪屠宰很微利。
多元化的顺鑫农业——未来的增长点看什么？
虽然不及茅台、五粮液等大牛谣言，顺鑫农业也是今年股价翻倍的“大牛股”，背后机构团十分庞大——
三季报数据显示，截至今年三季度末，在顺鑫农业前十大流通股东中，各类机构云集，其中北上资金通过陆股通持股约2.88%，位列第三；
私募机构正心谷资本、大禾投资分别持股1.82%、1.56%。此外社保基金、中央汇金均现身其前十大流通股东。
不过，严格说顺鑫农业也是一家缺陷比较明显的公司。
早在2014年，顺鑫农业就坐拥白酒和肉食品两个现金奶牛业务，但随着前几年降准降息后，顺鑫农业也跟风巨资大搞房地产业务，结果玩火自焚。
地产业务成为吞噬现金的黑洞，最后导致公司负债高企财务压力巨大。
从早期的多元化，到跟风房地产年年亏钱，再到紧抱微利的屠宰业务，纵使顺鑫农业的多元化招数频出，也没有将公司带向更好的未来，直到近年来才逐渐聚焦白酒主业才一路东风。
未来，顺鑫农业还有什么看点？是机构抱团的白酒？是微利的生猪业务？是调控大棒下奄奄一息的房地产业务？
这是留给投资者的问号。
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