井底小小魚
沙特執意減產卻收效甚微，讓油價迴歸市場或許是更好的方法。
上個月，由於沙特兩處最大的石油基礎設施遇襲，沙特石油產量在短期內大幅削減，進而推高了油價。不過，沙特石油產能恢復速度相當驚人，油價在兩週前已回吐了沙特石油設施遇襲以來所有的漲幅。
眾所周知，石油是沙特政府支出和財政預算的基礎，高油價是沙特一貫的追求。因此，為了進一步提振油價，沙特試圖繼續通過歐佩克+的減產協議控制產出。不過最終的效果卻無法讓人滿意，上週美、布兩油雙雙收跌近2%，空頭早已按捺不住伺機出動。對此，石油分析師朱利安·李（Julian Lee）表示，從目前的情況來看，沙特採取的市場干預舉措似乎毫無作用。
朱利安·李表示，今年年初那段時間，沙特主導發起的減產行動確實達到了預期的效果。由於石油庫存下降，布倫特原油價格一度從去年的低點50美元/桶升至今年4月的75美元/桶。但是隨後由於避險情況升溫兩油不斷承壓下挫，沒過多久油價便回落到60美元下方。即便減產協議被成功延長，布油也難以站穩60美元上方（沙特遇襲之前）。
朱利安·李認為，減產不僅沒有提振油價，而且也無法阻止油價進一步暴跌。他之所以得出這樣的結論，是基於以下幾個原因：
“之所以認為沙特主導的減產行動沒有作用，是因為影響油價的基本面因素十分複雜，一昧減產是毫無意義的。如果沙特仍然寄希望於通過減產來提振油價，那麼最終結果只可能是油價出現暴跌，就像1986年那樣。”
首先，令沙特感到無奈的是，在歐佩克+嚴格執行減產協議的情況下，美國頁岩油行業取得長足發展並搶佔了更多市場份額，全球原油庫存狀況卻並沒有改善。
由此可見，想抬高油價，僅僅靠減產（或者說僅僅靠沙特的大力減產）是遠遠不夠的。作為歐佩克+計劃的重要成員國，俄羅斯就難以穩定完成歐佩克+分配的減產份額，更不用提一直執著於提高頁岩油產量的美國了。
第二點，沙特的減產空間也受到質疑。數據顯示，今年以來，沙特的平均石油產量連續8個月以來都處於自2014年以來的低位，其中不包括9月14日沙特石油基礎設施遭遇襲擊導致的減產。
然而，在石油庫存增加和需求減少的情況下，減產的影響力微乎其微。要想影響油市，沙特明年怕是要實行更大幅度的減產才行。而對於近段時間多災多難的沙特來說，真能鼓足勇氣加大減產力度嗎？還真不好說。
綜上所述，朱利安·李認為，沙特想通過單一的減產計劃來提振油價註定會失敗。他表示，沙特目前應該做的是放棄這一舉措，讓油價迴歸市場，因為市場定價的情況也未必會像沙特想象的那麼低。
此外，一旦歐佩克+放棄減產，讓油價迴歸市場定價，沙特等歐佩克國家的市場份額便會相應增加。有鑑於此，美國頁岩油生產商必然不會再肆無忌憚地瘋狂增產，油市的供需狀況也可以保持動態平衡。
最後，朱利安·李預測在今年12月的歐佩克會議上，沙特還將進一步做出減產的承諾，不過這只是徒勞罷了：
“沙特已經連續4年試圖聯合歐佩克盟友共同減產以達到推高油價的目的，但是無一例外，皆以失敗告終。與其如此，不如放棄這一舉措，像2014年那樣，讓油價迴歸市場價格。”
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眾所周知，石油是沙特政府支出和財政預算的基礎，高油價是沙特一貫的追求。因此，為了進一步提振油價，沙特試圖繼續通過歐佩克+的減產協議控制產出。不過最終的效果卻無法讓人滿意，上週美、布兩油雙雙收跌近2%，空頭早已按捺不住伺機出動。從目前的情況來看，沙特採取的市場干預舉措似乎毫無作用。
今年年初那段時間，沙特主導發起的減產行動確實達到了預期的效果。由於石油庫存下降，布倫特原油價格一度從去年的低點50美元/桶升至今年4月的75美元/桶。但是隨後由於避險情況升溫兩油不斷承壓下挫，沒過多久油價便回落到60美元下方。即便減產協議被成功延長，布油也難以站穩60美元上方（沙特遇襲之前）。
因此減產不僅沒有提振油價，而且也無法阻止油價進一步暴跌。他之所以得出這樣的結論，是基於以下幾個原因：
“之所以認為沙特主導的減產行動沒有作用，是因為影響油價的基本面因素十分複雜，一昧減產是毫無意義的。如果沙特仍然寄希望於通過減產來提振油價，那麼最終結果只可能是油價出現暴跌，就像1986年那樣。”
首先，令沙特感到無奈的是，在歐佩克+嚴格執行減產協議的情況下，美國頁岩油行業取得長足發展並搶佔了更多市場份額，全球原油庫存狀況卻並沒有改善。
由此可見，想抬高油價，僅僅靠減產（或者說僅僅靠沙特的大力減產）是遠遠不夠的。作為歐佩克+計劃的重要成員國，俄羅斯就難以穩定完成歐佩克+分配的減產份額，更不用提一直執著於提高頁岩油產量的美國了。
第二點，沙特的減產空間也受到質疑。數據顯示，今年以來，沙特的平均石油產量連續8個月以來都處於自2014年以來的低位，其中不包括9月14日沙特石油基礎設施遭遇襲擊導致的減產。
然而，在石油庫存增加和需求減少的情況下，減產的影響力微乎其微。要想影響油市，沙特明年怕是要實行更大幅度的減產才行。而對於近段時間多災多難的沙特來說，真能鼓足勇氣加大減產力度嗎？還真不好說。
綜上所述，可以認為，沙特想通過單一的減產計劃來提振油價註定會失敗。他表示，沙特目前應該做的是放棄這一舉措，讓油價迴歸市場，因為市場定價的情況也未必會像沙特想象的那麼低。
此外，一旦歐佩克+放棄減產，讓油價迴歸市場定價，沙特等歐佩克國家的市場份額便會相應增加。有鑑於此，美國頁岩油生產商必然不會再肆無忌憚地瘋狂增產，油市的供需狀況也可以保持動態平衡。
最後，預測在今年12月的歐佩克會議上，沙特還將進一步做出減產的承諾，不過這只是徒勞罷了：
“沙特已經連續4年試圖聯合歐佩克盟友共同減產以達到推高油價的目的，但是無一例外，皆以失敗告終。與其如此，不如放棄這一舉措，像2014年那樣，讓油價迴歸市場價格。”
