良心不會痛嗎
10月24日，一邊減持一邊回購的歌爾股份收到了深交所的關注函。深交所要求歌爾股份結合公司資金、債務等狀況，補充說明本次回購股份的必要性，是否影響公司正常的債務兌付及生產經營。以及說明本次回購股份是否存在配合股東減持及可交債換股的動機。
據此前公告顯示，歌爾股份計劃以5億元至10億元自有資金回購公司股份。另一方面公司董事長姜濱計劃未來6個月內以集中競價方式減持歌爾股份3245.10萬股，以大宗交易方式轉讓歌爾股份5966.46萬股，副總裁劉春發擬未來六個月內以集中競價方式減持歌爾股份36萬股。按當日收盤價（18.27元/股），所減持市值為遠超回購金額，因此公告發布後歌爾股份股價應聲下跌。
一邊減持一邊回購，兩個截然相反的操作方式看似希望降低減持對股價的影響，實則暗藏玄機。
據歌爾股份最新發布的三季度報告顯示，截至9月30現金流量淨額為30.51億元，短期借款餘額為57.74億元，存在27.23億的資金缺口。此外，近幾年歌爾股份的短期借款餘額也逐年上升，累積增幅在50%左右，在此影響下財務費用也成倍增長。
而此次回購金額為5-10億元，佔第三季度末貨幣資金約16.39%-32.78%，顯然歌爾股份的回購行為將對其利潤造成影響。
此外，據2018年財報顯示，歌爾股份的歸屬淨利潤、扣非淨利潤、營業總收入均呈現負增長，資產負債率也由17年的43.86%增長至48.93%。
相比之下應收賬款、票據不降反升，截至2019年9月底，該公司的應收賬款、票據合計為82.46億元，佔流動資產的24.51%。
在此背景下，歌爾股份仍使用自有資金回購股份，以實施員工持股計劃或者股權激勵計劃。也就是說使用自有資金完成員工持股計劃，無論最終股價上漲與否，管理層均能在其中套取大量資金，並無需為此買單。
羊毛出在羊身上，如此騷操作姜濱早輕車熟路。
比如，2015 年6月，家園1號資產管理計劃通過大宗交易方式定向受讓實際控制人姜濱所持公司股份共計 29,579,500 股，購買均價 33.30 元/股，購買數量29,579,500 股，佔公司當時總股本的比例為1.94%。
2018年2月8日，姜濱又通過深圳證券交易所大宗交易系統向公司“家園3號”員工持股計劃減持公司股份55,000,000股，佔公司總股本的1.69%。
即使目前公司的資金缺口與日俱增的背景下，姜濱也沒有忘記套現，良心不會痛嗎？
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