良心不会痛吗
10月24日，一边减持一边回购的歌尔股份收到了深交所的关注函。深交所要求歌尔股份结合公司资金、债务等状况，补充说明本次回购股份的必要性，是否影响公司正常的债务兑付及生产经营。以及说明本次回购股份是否存在配合股东减持及可交债换股的动机。
据此前公告显示，歌尔股份计划以5亿元至10亿元自有资金回购公司股份。另一方面公司董事长姜滨计划未来6个月内以集中竞价方式减持歌尔股份3245.10万股，以大宗交易方式转让歌尔股份5966.46万股，副总裁刘春发拟未来六个月内以集中竞价方式减持歌尔股份36万股。按当日收盘价（18.27元/股），所减持市值为远超回购金额，因此公告发布后歌尔股份股价应声下跌。
一边减持一边回购，两个截然相反的操作方式看似希望降低减持对股价的影响，实则暗藏玄机。
据歌尔股份最新发布的三季度报告显示，截至9月30现金流量净额为30.51亿元，短期借款余额为57.74亿元，存在27.23亿的资金缺口。此外，近几年歌尔股份的短期借款余额也逐年上升，累积增幅在50%左右，在此影响下财务费用也成倍增长。
而此次回购金额为5-10亿元，占第三季度末货币资金约16.39%-32.78%，显然歌尔股份的回购行为将对其利润造成影响。
此外，据2018年财报显示，歌尔股份的归属净利润、扣非净利润、营业总收入均呈现负增长，资产负债率也由17年的43.86%增长至48.93%。
相比之下应收账款、票据不降反升，截至2019年9月底，该公司的应收账款、票据合计为82.46亿元，占流动资产的24.51%。
在此背景下，歌尔股份仍使用自有资金回购股份，以实施员工持股计划或者股权激励计划。也就是说使用自有资金完成员工持股计划，无论最终股价上涨与否，管理层均能在其中套取大量资金，并无需为此买单。
羊毛出在羊身上，如此骚操作姜滨早轻车熟路。
比如，2015 年6月，家园1号资产管理计划通过大宗交易方式定向受让实际控制人姜滨所持公司股份共计 29,579,500 股，购买均价 33.30 元/股，购买数量29,579,500 股，占公司当时总股本的比例为1.94%。
2018年2月8日，姜滨又通过深圳证券交易所大宗交易系统向公司“家园3号”员工持股计划减持公司股份55,000,000股，占公司总股本的1.69%。
即使目前公司的资金缺口与日俱增的背景下，姜滨也没有忘记套现，良心不会痛吗？
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