2019年基金三季報陸續發佈中，看了很多份季報下來，檸檬君最大的感受就是：對於四季度的行情，基金經理們分歧巨大！

交銀施羅德 何帥

交銀優勢行業季報內容

檸檬君這次首先關注到的就是交銀施羅德基金的幾位基金經理，這次也會放三位基金經理的季報觀點，放這麼多不是為了水字數，而是希望大家能夠看出一點共性。

在同公司的基金經理中，何帥今年的業績相對沒有以前那麼突出，這點並不令人意外，何帥是一個很另類的成長股投手，他對於風險控制的要求極為嚴苛，所以通常會在市場調整和震盪的時候表現較為突出，而在成長股狂飆突進的時候，就會比較低調。

交銀施羅德 楊浩

交銀新生活力季報

楊浩在自己的季報裡著重講了一下自己的投資框架，很少有基金經理願意這樣和持有人分享，大家可以挑個好時間，好好看看，多想想。

交銀施羅德 王崇

交銀新成長季報

何帥和楊浩對於行情談得比較少，王崇則大段大段談對於行情的看法，並且明確了對四季度市場持有謹慎態度。

王崇提出了一個很有意思的問題：“後面到底是高估值板塊下跌，還是低估值補漲”？估值的巨大差異是我們不可否認的現實，核心資產的高估值是越來越高，而市場上不受關注的部分行業、個股估值是越來越低，這是不是有些過於極端了？極端如果不是新常態，那麼未來如何恢復常態，是誰向誰妥協，還是互相靠攏？

東方紅資產管理 林鵬

林鵬則更進一步，直接指出未來變現要均衡，要回歸，那些不被市場關注的行業，將否極泰來。

肯定會有人質疑林鵬這是“屁股決定腦袋”，但是我估計陳一峰、曹名長這幾位都是很期待低估值個股估值迴歸的，這兩年他們過得都比較慘……已經改投中小盤的丘棟榮估計也會支持一下，他手裡的低估值中小盤股，拿得也很鬱悶。等待估值迴歸，實在太煎熬。

博時基金 過鈞

固收大佬都來關注核心資產漲不停和低估值個股就不漲的問題了，大佬表示自己很堅定等待冷門低估值股票重獲市場青睞！過鈞長期持有太保和上汽，也是憋了很久了。

說了幾位看好冷門低估值股價值迴歸的，大家不要以為這是市場主流，核心資產還是很受追捧的，TMT也是很被人看好的，並不覺得有什麼泡沫，總之，

還有一點值得注意的就是，很多換手率低的基金經理，變得更加佛系，更不願意調倉。

存量資金越來越不愛折騰，分歧越來越大，也就意味著市場的未來要看外力和增量資金的，新的審美將形成新的投資主線，新的風口也將在博弈中形成。

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