本日開盤後，港股市場蘋果概念板塊出現普漲，其中昨日剛公佈4月份出貨量數據的舜宇光學科技（02382.HK）高開近9%，其後出現一定下跌，但截至發稿前仍以5.81%領漲概念板塊。
5月9日下午，舜宇光學自願公佈公司4月份主要產品出貨量。根據公告，舜宇光學四月份的各主要產品中，光學零件項下手機鏡頭4月份出貨量為1.1億件，同比大增約6成。車載鏡頭出貨量為3800萬件，同比增加15.7%。而光電產品項下手機攝像模組的出貨量為3900萬件，同比增長36.1%，其他光電產品出貨量為4百萬件，公司稱主要是由於結構光和飛行時間等3D產品出貨有所增加所致。
光學龍頭企業 車載鏡頭市佔率連續多年全球第一
據公開資料顯示，舜宇光學成立於1984年，為國內領先綜合光學產品製造商。公司於2007年6月15日在香港聯交所主板上市，為首家在香港聯交所主板上市的光學企業。公司專注於有關應用領域的光學產品生產，為手機、數碼相機、車載成像系統、安防監控系、光學測量儀器及自動化工廠行業廠商提供服務。
按舜宇光學披露，光電產品為公司主要產品。在2018年公司總營收中，光電產品營收佔總營收的76%；而光電零件營收佔比為23%。在公司產品中，車載光學鏡頭市佔率已連續多年位居全球首位，目前應用領域包括奔馳、寶馬、奧迪等豪車領域；而手機攝像頭與手機攝像模組市佔率則排全球第二，供應廠商包括華為、OPPO、VIVO、小米、三星等知名手機廠商。
據公司披露，2018年公司營收為259.1億元，同比增長15.9%。其中，光學零件營收為60.23億元，同比增長40%，同比增速連續多年維持50%左右的高位。另外，光學零件2018年貢獻的毛利佔比超過了78.8%。
在公司的2018年主要產品中，車載鏡頭出貨量同比25.3%，而手機鏡頭的出貨量則同比增長56.4%，而手機攝像模組的出貨量則較此前一年增長約30.3%。據統計，舜宇光學手機鏡頭五年複合年增長率達67.8%。
從披露的數據上，舜宇光學不僅在行業保持領先地位，且近幾年一直維持穩定的高速增長，算得上是光學行業的大白馬。
逆市增長的原因是什麼？
事實上，舜宇光學產品的幾個主要應用領域在近期情況並不理想。其中以手機為甚。據IDC統計，2018年全球手機出貨量下降了4.1%，而預期今年全球智能手機出貨量仍將會繼續下降0.8%，出貨量約為13.9億臺。而舜宇光學產品的另一個應用領域——汽車行業情況亦然相仿。據LMC Automotive統計，2018年全球輕型車銷量共為9479萬輛，同比下降0.5%。其中，中國汽車銷量為2808.1萬輛，銷量在連續增長28年後首次出現下跌。
在此逆市之下，舜宇光學取得增長原因是公司手機攝像模組、手機鏡頭、車載鏡頭等產品在技術方面佔有優勢，建立了寬闊的護城河。
據披露，舜宇光學在2018年投入研發的費用為13.62億元，較此前一年增加1.9億元，佔集團收入比例為5.3%。得益於在研發的持續大資金投入，舜宇光學在專利數量上亦逐年穩步提升。截至2018年，公司擁有專利數量為958件。
根據統計，2018年舜宇光學與手機鏡頭的龍頭公司大立光在市場的佔有率分別為31.63%及31.96%，兩者僅存在不足1%的差距。舜宇光學通過與柯尼卡美能達光學的合作，已避開大立光的專利壁壘，未來兩家公司將在7P鏡頭和3D結構光鏡頭等新領域展開頭部之爭。
行業發展前景幾何？
據中信證券分析，今年3月26日華為發佈P30系列新產品，其中P30 Pro搭載的潛望式鏡頭將會推動行業內高倍率變焦技術加速滲透，為手機供應鏈在稜鏡、CIS及模組上的創造新的增量空間。預期2019年各手機品牌將繼續著眼於三攝、全面屏、可摺疊屏及屏下指紋解鎖等方面技術創新，而手機端多攝及3D sensing的不斷滲透將會為光學產業帶來持續增長的空間。
另外，據信通院日前發佈的《2019年4月國內手機市場運行分析報告》，4月份國內智能手機出貨量為3479.1萬部，同比增長6.5%，6個月來手機出貨量首次出現回升。而今年1至4月，國內智能手機出貨量總共為1.08億部，同比仍下降5.8%。中國手機出貨量的回暖跡象對於光學產業而言無疑亦是一大利好。
此外，中信證券表示，目前汽車ADAS（Advanced Driving Assistant System，高級駕駛輔助系統）系統正加速在汽車行業的滲透。長遠而言ADAS系統將會在未來接棒手機行業，推動光學行業增長。
雖然目前在光學行業手機模組毛利率仍然承壓，但由於多攝/3D/車載等業務有長期成長邏輯，光學行業仍有較大成長空間。而舜宇光學作為行業的龍頭公司，會將率先受益於光學行業在手機行業機汽車ADAS系統上的創新。
花旗銀行認為，舜宇光學公司在今年前四個月內手機鏡頭出貨量為3.459億件，同比增加46%，高於公司給出全年指引的25%-30%增長範圍。而手機攝像在今年前四個月內的出貨量則為1.322億件，同比上升22%，符合公司給出全年增長指引20-25%的範圍。故此，花旗對舜宇光學作出“買入”評級，目標價格定為122港元。目前，舜宇光學的股價為90.35港元。
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