截至今日10點12分，貴州茅臺股價下跌1.23%，報879.08元/股。消息面上，5月7日深夜貴州茅臺披露公告稱，公司收到上交所上市公司監管一部下發的監管工作函，要求公司就茅臺集團成立營銷公司一事做出相關說明。
5月5日，據該公司官方微信消息稱，貴州茅臺集團營銷有限公司正式成立揭牌，該公司是茅臺集團的全資子公司。本來這是集團層面被認為是一件大喜事，沒曾想，卻在A股引發股民質疑和抗議，甚至有小散打電話給公司以及上交所投訴，各路投資者都在密切關注。
5月7日深夜，貴州茅臺披露了上交所發出的監管工作函。總共有四大要點。
首先，上交所表明，投資者關注，控股股東成立營銷公司並全資控股情況下，是否擬全盤直銷經營上市公司的茅臺酒配額，是否可能形成金額較大的關聯交易。要求貴州茅臺控股股東說明在集團層面成立營銷公司的主要考慮、擬開展的商業活動及具體經營模式、是否有經營上市公司茅臺酒的計劃。
其次，要求公司控股股東說明是否已就茅臺酒銷售有關事項與上市公司進行溝通洽談，是否已形成相應方案計劃。如是，請說明具體安排。
還有，貴州茅臺營銷網絡佈局正經歷調整，經銷商數量有所削減。上交所要求說明，貴州茅臺營銷渠道建設的具體規劃安排，以及本次控股股東成立營銷公司與公司前述“營銷體制調整”之間的關係；並區分集團營銷渠道、公司自身直銷渠道和經銷商渠道等，明確未來年度內公司對茅臺酒各類銷售渠道投放的計劃。
最後，上交所要求公司說明與集團營銷公司之間是否可能新增關聯交易，以及需相應履行的決策程序和信息披露義務。如是，需進一步披露交易類型、預計交易量、交易金額、定價原則和依據、與第三方客戶之間交易定價的差異(如有)及原因，並審慎評估新增關聯交易對上市公司經營與業績的影響。
一下引發這樣大的動靜，那麼這家營銷公司是來幹嘛的？按照官方宣佈的，新成立的集團營銷公司將重在“用好增量、管好存量、加強管控、統籌市場”，與社會渠道實現錯位發展，與原有營銷體系互為補充。據悉，下一步，茅臺集團營銷公司將重點針對團購、商超等終端客戶開展工作。
有投資者擔憂，這會帶來集團與上市公司之間鉅額的關聯交易問題，進而產生上市公司治理結構難題。
而貴州茅臺旗下已經有一家銷售公司，即貴州茅臺酒銷售公司。該公司由貴州茅臺95%控股，負責茅臺全國自營系統下的33家自營公司。
有不少質疑聲稱，茅臺集團這一舉動實際上是通過另立營銷子公司來和上市公司貴州茅臺爭奪利益，將一部分本該預期進上市公司的淨利潤轉移到了集團層面。
對於中小投資者來說，貴州茅臺未來近兩萬噸增量中，渠道價差利潤的消失，直接損害的是投資者的利益。
值得注意的是，今日之前，貴州茅臺股價已跌破900元大關。5月7日，貴州茅臺收跌1.77%，報890元。4月30日，貴州茅臺的收盤價高達974元。也就是說短短兩個交易日，總市值蒸發了1055億元。
此外，與貴州茅臺還有關聯的一則新聞是，據貴州廣播電視臺微信公眾號“動靜貴州”報道，2019年5月5日，政協第十二屆貴州省委員會常務委員會第十次會議決定，免去袁仁國同志政協第十二屆貴州省委員會常務委員、經濟委員會副主任、省政協委員職務。不知是否巧合，袁仁國兩次“震天響”的被免職相隔恰好一年。去年5月6日深夜，貴州省委常委、組織部長李邑飛赴貴州茅臺集團宣佈貴州省委決定：袁仁國同志不再擔任茅臺集團董事長職務。
（綜合自：中國基金報、中國證券報、網易財經）
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