近期，股市和可轉債市場暖風習習，銀行可轉債市場也火熱了起來。
年初以來，國內資本市場呈現“股債雙強”的局面。A股升溫，而債市牛市並未戛然而止。尤其是銀行可轉債也一掃陰霾，集體回暖，年內全部實現上漲。去年的“燙手山芋”能否成為“香餑餑”?事實上，銀行可轉債本不是金剛之身，回暖背後的風險也不可小覷。
銀行可轉債密集獲批
自2018年第四季度，可轉債市場便受到大家關注。因為經過2018年的洗禮，不少可轉債已經具備較厚的安全墊，向上的空間相當樂觀。基於這樣的判斷，在去年第四季度末，不少研究機構便開始關注可轉債，尤其是銀行可轉債。
與此同時，對市場向下有限向上樂觀的判斷，也讓不少銀行躍躍欲試，在2018年年末和2019年年初，市場上便有銀行可轉債密集獲批。相關資料顯示，2018年12月底，交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、平安銀行以及浦發銀行等銀行的可轉債申請已經過會獲批，隨後民生銀行也獲得批准。
等到2019年年初，上述銀行先後披露公開發行可轉債的募集說明書。例如，1月中旬，平安銀行便打響今年銀行可轉債發行潮的第一槍。其發佈公告稱其260億元可轉債正式進入發行階段。據公告顯示，此次發行由中信證券和平安證券作為聯席保薦人。預計本次可轉債的票面利率區間約為0.4%-2.4%，在可轉債轉股前每年支付的票面利息約為1.04億-6.24億元。另外，這筆可轉債的評級為AAA，這是繼2017年光大轉債發行後最大的一單可轉債發行。在過去一年中，AAA等級的可轉債資產僅僅發行了3單。
2月27日晚間，中信銀行也披露公開發行A股可轉換公司債券募集說明書。募集說明書顯示，該行擬發行可轉債總額不超過400億元。截至2月20日，交通銀行的600億元、江蘇銀行的200億元可轉債等也在路上。
據不完全統計，2018年以來，商業銀行擬發行和已發行可轉債總額超過1300億元。
火爆的市場行情
銀行可轉債一方面發行火爆，另一方面申購也異常火爆。特別是今年年初，股債兩市都暖風不斷，投資者信心倍增。特別是在可轉債市場，銀行可轉債出現集體上揚，這讓銀行可轉債申購也跟著火爆起來。
例如，平安銀行可轉債作為今年首隻落地的銀行類可轉債，一經問世便備受市場關注。其發行的260億元可轉債總額中，原股東共優先配售179.27億元，佔發行總量的68.95%。網下面向A類和B類機構投資者實際共配售79.97億元，而網下機構申購總額超過10.75萬億元。網上面對公共投資者配售7693.4萬元，申購總額1711億元，中籤率僅為0.004%。
此次可轉債申購之所以如此火爆，不少業內人士表示，除了債券本身風險低之外，還有發行主體經營良好，持有可轉債的投資方能通過轉股獲得更高的股權收益。另外，也有不少投資者表示，銀行可轉債申購的火爆，主要是便宜。以前銀行可轉債都是接近或超過1倍市盈率發行，而今年不少銀行則低於這個標準。例如，平安銀行可轉債的募集說明書表示，初始轉股價格按照 2017年每股淨資產11.77元定價，較當時股價溢價率達14%，這麼便宜的價格自然會受到市場追捧。
市場申購火爆只是銀行可轉債火熱的一個開始，上市後表現才是真正的考驗。
2月18日正式上市，平安銀行可轉債上市首日便高開高走，盤中一度上漲15.2%，成交額46.9億元。
在平安銀行可轉債的強勢帶動下，其他銀行可轉債也集體上揚。例如，寧波銀行可轉債2月18日上漲2.61%，相比去年12月11日的低點100.8元，不到2個月時間已經上漲17.2%。常熟銀行可轉債上漲2.03%，吳銀轉債上漲1.92%。
據不完全統計，2019年以來，有4家銀行的可轉債年內漲幅超過10%，其中吳江銀行可轉債上漲15.92%，常熟銀行可轉債上漲14.06%，寧波銀行可轉債上漲11.5%，張家港銀行可轉債上漲10.7%。
去年的“燙手山芋”能否成為“香餑餑”?
銀行可轉債市場這麼火爆，一時間讓很多人忘記去年的情景。
去年第四季度，銀行轉債還是“燙手山芋”。2018年，由於大盤整體形勢處於震盪，銀行板塊也整體表現不佳，受此牽連銀行可轉債的情況也不盡如人意。據統計，2018年不少銀行可轉債上市之後便迅速破百，跌破100元的面值，如江陰銀行可轉債一度跌至92.279元，吳江銀行可轉債上市首日便跌至97.2元，曾經的最牛銀行股——張家港銀行的可轉債也一度跌至98.301元。
整體來看，2018年包括銀行可轉債在內的可轉債市場情況都不理想，棄購情況也接連出現。於是，很多公司開始下修轉股價，這其中也包括銀行。例如，江陰農商銀行公告表示，原約定初始轉股價格為9.16元/股，後不斷向下修正，從7.02元/股向下修正為5.67元/股。
再回過頭來看看近期可轉債的火熱，真是年前年後不同天。如今銀行可轉債再次火起來，那這是不是意味著銀行可轉債就值得百分之百去配置呢?
其實，可轉債也不是鐵板一塊，其背後的風險也不可小覷。特別是一些投資者希望通過申購新的可轉債來獲利，這裡面的風險也是存在的。畢竟，可轉債和新股申購還有所區別。由於A股市場IPO資源稀缺，供不應求，所以新股上市鮮有破發，但縱觀市場上的可轉債就不同了，那些資質不好的新債破發的可能性較大。在中籤率大增的情勢下，可轉債上市後投資者有可能被套牢。未來隨著參與者眾多，以及可轉債供給的增加，收益存在縮水可能。
所以，當前銀行可轉債市場火爆確實給投資者帶來一些機會，但是投資者也要提防潛在風險，冷靜對待。
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