你也知道的，這個時候發文章去關注一個板塊的投資機會，多半要冒著被短期打臉和噴子噴的風險的；尤其是整個大盤和證券板塊都在今天跌了不少。可是你也知道，如果不能態度很明確的表達自己，這就很不無聲，我發聲的最大目的還是驗證自己的投資思路，盡忠的表達自己的所思所想所為，對錯都接受。不廢話了，開始吧。
上次專門梳理券商板塊的投資機會，還是3月6日，彼時第一波行情基本結束的時候；回頭看，基本符合我在1月16日《週期之王的新週期是否來臨了？3言2語窺探證券行業》的判斷，一輪翻倍行情順利完成。那麼何時證券行業第二波行情才會開始？誰又是龍頭呢？我觀點依然明確，時間在2個月左右，龍頭就是頭部券商，極有可能是中信證券和華泰證券。
一、為什麼會有第二波？
1、因為第一波漲的少。
以中信證券為例，對比歷史上2次大牛市，可以很清楚的看到，這種週期性的漲幅非常巨大；以2007年的牛市為例，從最低4.28元/股開始，在第一波上漲中基本上400%的上漲幅度；2015年是瘋牛，屬於一次性到位，沒有參考價值。而兩次牛市總得漲幅，2007年，中信證券漲幅36.3倍，2015年2.25倍；而目前中信證券只上漲了89%。
2、兩市成交額總體穩步放大。
這是上證指數的年線圖，基本上可以看到自2006年開始，總的成交額和指數底部都在逐步升高，很明顯，中產階級的財富管理意識已經被激活了，資產管理和投資，只會越來越受到重視。
3、證券公司（頭部）營收能力越來越強。
還是以中信證券為例，可以很清晰的看到即便2018年環境如此之差，中信證券仍然錄得372.21億的營收，是2013年的161.15億的2.3倍；淨利潤93.9億，是2013年52.44億的1.79倍。而華泰證券的營收增長2.24倍，淨利潤增長2.27倍；5年的時間，翻一倍，貌似也不爛，還不錯吧？
二、第二波的分化和重點
但是是不是還繼續普漲呢？相信長期跟蹤我的朋友都知道，我一直都在說，未來證券行情是一定要分化的，只有頭部才有未來。
分化是絕對的必然。整個證券行業131家券商，本身行業就已經飽和了，前10大券商佔據了整個行業70%的營收，即便沒有證券行業的對外開放，後排的小券商也註定了要進入窒息狀態，尾部出清，頭部做大已經是行業發展的必然。實際上，3月份這麼好的行情，單月淨利潤過5億的券商也就10家。
科創板帶來的變革就是供給側改革。金融供給側改革正式提出來才幾個月，而資本市場無疑是重中之重。從我們現在可以瞭解的到的公開信息看，科創板大致上會帶來以下幾點變革：一是賦予券商對上市公司的定價權；二是要求券商跟投上市公司，用權益捆綁破除利益板結；三是試行註冊制，不再行政審核；主要是這麼三個方面。那麼對券商的基本要求是什麼呢？一是要有真正的投研能力，科學合理的為公司定價，二是要有足夠的資本實力跟投更多上市公司，三是要有足夠的服務能力接受大量擬上市公司的前期準備工作。這些工作可不是隨隨便便哪家券商可以乾的，不要看現在有30家券商提交了93家企業申報科創板，我大膽預言下，真正能通過的企業背後的券商不會超過20家。
所以接下來，一定要把精力集中到頭部券商，哪怕是已經多漲了一倍的中信建投長期下來，都比尾部的中小券商強很多。
三、何時才是第二波行情的起爆點
從證券板塊的走勢來看，我認為證券板塊極有可能在2個月內發動第二次進攻。一是歷史上牛市行情裡證券板塊盤整不超過5個月，而這次翻倍行情在2月底結束後，已經就地盤整了2個月了，時間已經過半。二是2個月的時間，整個板塊繼續在高位反覆盤整震盪，第一波龍頭中信建投如此打壓，調整也不過20%，實在是太強了；三是從1季度報告來看，證券行業的週期性收入依然可觀，整體的階段性PE可能會降低到20倍以下，而pb預計只有1.5倍，百分位在25%以下，價值凸顯；四是這一次行情的引爆十之八九跟科創板直接相關，而科創板推出的速度極快，很有可能在8、9月份開市，倒推證券板塊行情提前1個月啟動。
如果說證券行情尤其是頭部證券行情不存在，只有一個，牛市就此終結，可我看不出來結束的可能，沒有了2025，就必須要有市場化的資本支持，方向搞錯了，戰術再對也只會南轅北轍。
這就是我要說的，咋想就咋說。就醬紫。各位，祝大家好運。
聲明：本文僅為個人投資思考，不做任何投資建議，據此投資，風險自負。
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