■廖木興/圖
目前,A股多家日化企業陸續披露2018年年報及2019年一季度報。合7家公司業績表現,2018年的上市日化企業可謂“冰火兩重天”。一邊是,名臣健康、御家匯、拉芳家化逃不過日化企業上市後業績下滑的“行業魔咒”;另一邊,上海家化、珀萊雅錄得營收、淨利潤的雙位數增長。反觀2019年一季度財報,“差生”們仍在增長乏力的“怪圈”中躊躇不前,“優等生”仍取得不錯的業績增長。究竟是何種因素導致他們業績表現不同。
■新快報記者 許軒語
梳理
上海家化、珀萊雅成績亮眼
ST南風、兩面針業績“過山車”
首先從營業收入規模看,作為國內日化龍頭的上海家化取得營收規模首位的佳績。財報顯示,2018年其營業收入實現71.38億元,同比增長為10.01%。其次為珀萊雅,其2018年實現營收23.61億元,同比增長為32.43%。
御家匯去年在營收方面提交了一份較為滿意的成績單,2018年營業收入錄得22.45億元,同比增長36.38%,但淨利潤收入僅為1.3億元,與上年同期相比下降17.53%。
拉芳家化、名臣健康與御家匯同為“難兄難弟”,均錄得淨利潤同比下降。名臣健康的淨利潤下跌幅度最大,2018年其淨利潤為2966萬元,同比下滑38.86%。拉芳家化2018年實現淨利潤1.27億元,同比下降7.88%。
險些被退市的ST南風成為去年淨利潤增長幅度最大的企業,2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.67億元,同比增長163.5%。如此,“僥倖”逃過一劫的ST南風剝離了涉及退市風險。不過,鑑於公司2018年歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤虧損2.3億元,主營業務盈利能力較弱,深交所又決定對該股票實施“其他風險警示”,其股票簡稱才從“*ST南風”變更為“ST南風”。
同樣,經歷“過山車”般業績變化的還有於2018年扭虧為盈的兩面針。2017年年報,兩面針淨利潤為虧損1.4億元;到了2018年上半年,兩面針的淨利潤仍為虧損1212萬元。但2018年年報,其卻逃離了被“戴帽”危機。財報顯示, 2018年公司歸屬上市公司股東的淨利潤2171.97萬元,同比增長115%。
再看今年一季度,截至目前,已有6家日化企業公佈相關財報數據。對應2018年年報表現,多家企業的一季度業績與年報數據較為匹配,如,今年一季度上海家化延續2018年年報成績,錄得營收、淨利潤規模最大;珀萊雅繼續錄得營收、淨利潤的雙位數增長;兩面針則實現歸屬淨利潤同比猛增1218.94%至4734萬元。
除了主營業務為日化產品的企業,記者也梳理了涉及銷售日化產品的上市公司業績情況。這類公司跨界美妝領域後,部分在資本市場中取得不錯的成績。
從雲南白藥、片仔癀、馬應龍3家跨界日化行業的上市公司2018年年報表現看,除了馬應龍的淨利潤收入同比下降44.94%外,其餘兩家企業均呈現正向增長。如2018年片仔癀營收、淨利潤分別實現48億元和11億元,同比增長分別為28%和42%,細分到片仔癀的日用化妝品業務,2018年該業務營收達近5億元,佔公司總收入的10.42%。
究因
淨利潤大幅增長存“套路”
倘若2018年年報業績表現不理想,*ST南風(更名後,ST南風)將面臨退市危機,兩面針將被“戴帽”。但在最後的年報呈現上,這兩家企業均超乎預期地實現淨利潤大幅度增長。
實際上,兩面針在財報中坦言自身可能遇到的風險問題,公司扣非後的淨利潤已經連續多年虧損,以前年度存在出售所持有的中信證券股票補充資金,彌補虧損的情況。本報告年度,雖然經營業績有所改善,淨利潤扭虧為盈,扣非後淨利潤大幅減虧,但扣非後淨利潤依然虧損。財報數據顯示,2018年公司扣非淨利潤為-7472.81萬元。這也是兩面針連續13年扣非淨利潤為虧損。
實際上,兩面針從中信證券中“割東牆補西牆”維持不被“戴帽”的情況由來已久。而兩面針的主營業務——牙膏、牙刷等日化產品,卻始終是增量不增收。
此次保殼成功的ST南風同樣受益於出售相關資產的買賣,展望後續發展也並不具備持續盈利能力。
渠道優化調整成增利“阻力”
2018年名臣健康、御家匯、拉芳家化3家企業的業績表現出明顯頹勢。名臣健康在財報中提到,2018年業績下滑主要是公司為適應市場主動調整傳統流通渠道、優化渠道環節及經銷商、調整部分產品結構等原因造成收入的減少。
被稱為“中國IPO電商第一股”的御家匯自宣佈停止收購阿芙精油母公司北京茂思後,於近期又陷入業績“泥潭”。對比御家匯上市前後表現,可見其營收、淨利潤等數據差距懸殊。招股書顯示,2016年至2017年,御家匯營業收入分別為11.71億元和16.46億元,同比增長52.32%、40.6%;淨利潤分別為7259.48萬元和1.58億元,同比增長38.3%、114.85%。但上市後,其財報數據卻顯示為增量不增利,淨利潤呈下滑趨勢。如2018年半年報,御家匯的淨利潤為6503萬元,同比增長19.05%,而年報淨利潤則同比下降17.51%。2019年一季度,其淨利潤同比下降幅度加大,達到了98.4%。御家匯在年報中解釋,淨利潤減少是由於公司日化行業營業成本比去年上升了三成,此外,同樣因加大渠道建設力度,使得公司管理費用提升了34.54%。
上市兩年後仍在業績下滑範疇內打轉的拉芳家化,也解釋稱淨利潤下滑則因其銷售渠道仍以經銷渠道為主,受新興渠道衝擊較大,同時還受原材料價格波動、製假售假等多種因素影響。
名臣健康淨利潤下滑最大,解釋的原因也是受市場環境變化和銷售渠道調整的影響,導致的營業收入下降。
7家A股日化上市公司2018年業績表現
名臣健康 5.46 -14.86 0.2966 -38.86
御家匯 22.45 36.38 1.3 -17.53
拉芳家化 9.64 -1.7 1.27 -7.89
上海家化 71.38 10.01 5.4 38.63
珀萊雅 23.61 32.43 2.87 43.03
兩面針 12.45 -15.45 0.22 115.08
ST南風 18.27 -2.42 2.67 163.5
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