机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨,韦钰
本报告导读:重点推荐:三一重工(600031)、徐工机械(000425)、金卡智能(300349)、北方华创(002371)、恒立液压(601100)。
摘要:
最新观点:19年1-2月基建、地产投资增速分别为4.3%、11.6%,环比提升,制造业投资增速5.9%,较18年放缓3.6pct,逆周期调节加强;预计3月工程机械快速增长,其中起重机30%、挖机20-30%、泵车70%、旋挖钻30%,景气度排序为起重机>混凝土机械>挖机>桩工机械,市场风险偏好提升后对估值容忍度提升,北上资金对龙头定价权加大,重点推荐龙头。长期看,机械设备投资需立足高端,聚焦关键核心技术创新公司,一是围绕半导体等涉及国家安全领域高端制造的自主可控;二是围绕新能源车、光伏、5G等能源/信息革命带来的设备需求。优选长期业绩增长可持续或行业景气度边际向上的龙头个股。
工程机械:本周密集调研安徽、山东、河南等地区主机厂经销商,预计3月各产品增长较好,分项看:挖机1-2月销量增长40%,主流厂商预估3月增长20-30%;起重机1-2月增速超55%,预估3月增长30%,全年30%左右;桩工机械以旋挖钻为例,1-2月增长近50%,预估3月30%,全年20%左右;混凝土泵车1-2月翻倍,预估3月70%,全年70-80%增长,搅拌站、搅拌车1-2月也有40-50%增长,全年保持乐观。目前景气度排序为起重机>混凝土机械>挖机>桩工机械,市场风险偏好提升,对估值容忍度提升,加上北上资金对龙头定价权加大,持续推荐龙头,重点推荐:三一重工、徐工机械;受益标的:中联重科、柳工。
锂电设备:目前动力电池马太效应明显,随着电池厂商市场集中度的提升,其对上游原材料和设备的议价权也逐步提升,在补贴退坡的大背景下,电池厂向上游转嫁降价压力成为必然选择。目前动力电池产能过剩严重,19年锂电设备商将面临招标进度推迟和降价双重风险,但长期来看,锂电设备市场仍然有较大成长空间。持续推荐:先导智能、赢合科技。受益标的:璞泰来、科恒股份。
半导体设备:3月12日SEMI发布19Q1全球晶圆厂预测报告,受到memory行业低迷影响,将19年全球晶圆厂设备支出降幅下修至14%(530亿美元),至2020年将会重新恢复27%(670亿美元)。2018年全球半导体制造设备销售额620.9亿美元,同比增长9.7%,预计2019-20年世界半导体制造设备销售额分别达596亿、719亿美元,同比-4.0%、+20.6%。随着大陆晶圆厂布局进一步扩大,设备市场增速将超过全球增速水平。至2020年中国半导体设备市场将占全球市场20%(约170亿美元),国产设备占市场5.0%左右。持续推荐:北方华创、精测电子、至纯科技、长川科技。
风险提示:宏观经济大幅下滑、贸易摩擦升级。
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