機構：國泰君安證券股份有限公司 研究員：黃琨,韋鈺
本報告導讀:重點推薦:三一重工(600031)、徐工機械(000425)、金卡智能(300349)、北方華創(002371)、恆立液壓(601100)。
摘要:
最新觀點:19年1-2月基建、地產投資增速分別為4.3%、11.6%,環比提升,製造業投資增速5.9%,較18年放緩3.6pct,逆週期調節加強;預計3月工程機械快速增長,其中起重機30%、挖機20-30%、泵車70%、旋挖鑽30%,景氣度排序為起重機>混凝土機械>挖機>樁工機械,市場風險偏好提升後對估值容忍度提升,北上資金對龍頭定價權加大,重點推薦龍頭。長期看,機械設備投資需立足高端,聚焦關鍵核心技術創新公司,一是圍繞半導體等涉及國家安全領域高端製造的自主可控;二是圍繞新能源車、光伏、5G等能源/信息革命帶來的設備需求。優選長期業績增長可持續或行業景氣度邊際向上的龍頭個股。
工程機械:本週密集調研安徽、山東、河南等地區主機廠經銷商,預計3月各產品增長較好,分項看:挖機1-2月銷量增長40%,主流廠商預估3月增長20-30%;起重機1-2月增速超55%,預估3月增長30%,全年30%左右;樁工機械以旋挖鑽為例,1-2月增長近50%,預估3月30%,全年20%左右;混凝土泵車1-2月翻倍,預估3月70%,全年70-80%增長,攪拌站、攪拌車1-2月也有40-50%增長,全年保持樂觀。目前景氣度排序為起重機>混凝土機械>挖機>樁工機械,市場風險偏好提升,對估值容忍度提升,加上北上資金對龍頭定價權加大,持續推薦龍頭,重點推薦:三一重工、徐工機械;受益標的:中聯重科、柳工。
鋰電設備:目前動力電池馬太效應明顯,隨著電池廠商市場集中度的提升,其對上游原材料和設備的議價權也逐步提升,在補貼退坡的大背景下,電池廠向上遊轉嫁降價壓力成為必然選擇。目前動力電池產能過剩嚴重,19年鋰電設備商將面臨招標進度推遲和降價雙重風險,但長期來看,鋰電設備市場仍然有較大成長空間。持續推薦:先導智能、贏合科技。受益標的:璞泰來、科恆股份。
半導體設備:3月12日SEMI發佈19Q1全球晶圓廠預測報告,受到memory行業低迷影響,將19年全球晶圓廠設備支出降幅下修至14%(530億美元),至2020年將會重新恢復27%(670億美元)。2018年全球半導體制造設備銷售額620.9億美元,同比增長9.7%,預計2019-20年世界半導體制造設備銷售額分別達596億、719億美元,同比-4.0%、+20.6%。隨著大陸晶圓廠佈局進一步擴大,設備市場增速將超過全球增速水平。至2020年中國半導體設備市場將佔全球市場20%(約170億美元),國產設備佔市場5.0%左右。持續推薦:北方華創、精測電子、至純科技、長川科技。
風險提示:宏觀經濟大幅下滑、貿易摩擦升級。
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