自6月8日上市以來，工業富聯戴著富士康帽子，受到外界的高度重視。即使在發行價為13.77元的情況下，市值也超過2700億元。券商預測，如果連續11個交易，其市值將超過貴州茅臺，達到萬億。
然而，在只有三個交易板之後，股票價格便持續下跌。6月19日，市值蒸發1189億元，市場價值低於4000億。
工業富聯受到富士康創始人郭臺銘的高度重視。他想摘掉代工廠的帽子，“我希望你不要說我們是工廠”郭臺銘經常在不同場合說，“我們不是工廠，而是智能製造基地。”
“它本身仍然是一個傳統的製造業，本質上是一個製造企業。”一位投資專業人士說。
股價跳水
在工業富聯啟動前一天，富士康在深圳舉行了第三十週年慶典。在慶祝活動中，郭臺銘發表了題為“富士康在歷史的轉折點”的演講。
在他的演講中，他花了一半的時間回顧了富士康過去30年的歷史，然後花了另一半的時間來展望富士康的未來30年。對於郭臺銘來說，富士康未來30年的產業佈局非常重要。
第二天，郭臺銘沒有出現在工業富聯的鐘聲敲響儀式上。但從今天起，外界對工業富盟的表現充滿期待。在大量券商分析報告中，工業富聯被譽為“科技巨人”、“精密製造航空母艦”、“電子製造領袖”等響亮的頭銜。
6月8日，工業富聯市值達到3905億元，超過了海康威視，成為A股市場上最有價值的科技公司。在接下來的兩天裡，股價繼續上升。
研究數據顯示，自2018以來，在公開上市的股票中，連續漲停的平均數字是7.5。如果富士康上市後達到平均水平，其市值將達到6916億9900萬元，超過中國人壽。
如果富士康上市後可以擁有11個字交易板，其市值將超過一萬億元，超過貴州的茅臺。甚至超過中國石油，將成為市值最高的非金融類上市公司。
然而，這些如果沒有實現，工業富聯在三個交易板之後開板，最高的價格只有26.36元。
6月14日，工業富聯下降了9.45%，然後持續下降。6月19日，市值降至4002億元，一週時間收縮了1189億元以上。
變局
在富士康三十週年紀念儀式上，郭臺銘顯得很疲倦，沒有看到他在現場的激情演講。
在過去的一個月裡，郭臺銘不得不前往廣東、北京和天津，因為工業富聯在市場上，會見來自世界各地的官員，發表同樣的演講，反覆談論“工業互聯網”。
代工模式曾經給郭臺銘帶來了財富和名望。但是，當2010年“14跳”發生的時候，郭臺銘受到前所未有的質疑，而他創立的“富士康帝國”也被稱為“血汗工廠”。
“代工廠”的帽子是郭臺銘多年來一直試圖扔掉的身份負擔。富士康的轉型也有很長的路要走，郭臺銘已經做了很多嘗試。
2010，富士康推出了“商店+網站”的系統概念；2013年推出了擴大品牌“富連網”的在線營銷渠道；2014，富士康從國外挑選創業公司，建立自己的硬件企業孵化器中心。
這些嘗試並不成功。傳統制造業與互聯網的碰撞，鮮有成功案例。2015，富連網從天貓平臺退出，富士康計劃建立一個獨立的業務單元。
此外，郭臺銘還試圖涉足汽車製造領域。今年1月29日，小鵬汽車宣佈，它成功完成了B輪220億元融資，而富士康也出現在股東名單上。
“每個人都對富士康有很多錯誤的想法。它有很多自己的技術，並且已經收購了很多公司。“富士康在很多方面都做得很好。”小鵬汽車公司董事長何小鵬說。
小鵬和郭臺銘在富士康投資前幾次見過面。根據小鵬的說法，富士康不僅是財務投資，而且還將在電子設備領域與小鵬汽車進行合作。
2015年5月，中國提出了“中國製造2025”計劃，郭臺銘嗅到了機會。他認為，實體經濟與數字經濟的融合是富士康轉型的途徑。
郭臺銘將富士康未來30年定義為“重生”，他依賴於工業互聯網。為此，郭臺銘拆分了公司並搭建了工業富聯。
在工業富聯的招股說明書中，富士康將自己描述為“世界領先的通信網絡設備、精密工具和工業機器人專業設計製造服務商。
第三方組織的數據預測，到2025，工業互聯網將創造8200億美元的經濟價值，佔全球市場的1/2。
對於郭臺銘來說，他希望工業富聯能夠成為中國的先驅。PREDIX是通用電氣公司推出的整個工業領域的一個基本系統平臺，是一個可用於工業製造、能源等領域的開放平臺。
然而，在工業互聯網的轉型中，富士康仍然面臨諸多挑戰。
根據行業聯盟的招股說明書，從2015到2017，公司的研發費用佔1.75%、2.01%和2.24%。儘管呈持續上升趨勢，但比重仍不高。
但事實上，富士康股份的工業機器人所帶來收入甚微。根據招股書顯示，2015年~2017年，公司的精密工具和工業機器人的銷售收入分別為9.34億元、6.51億元和9.66億元，佔當期主營業務收入的比例分別為0.34%、0.24%和0.27%。而在其公佈的截至2017年12月31的客戶採購目錄中，公司正在履行的工業機器人板塊銷售金額前三大的採購訂單總額僅為153.74萬元，且全部來自鴻海旗下關聯公司。
不僅如此，記者還注意到，2015年度至2017年期間，富士康股份工業機器人的產量分別為0.78萬個、0.43萬個以及0.39萬個，2017年的產量較2015年已經下降了50%。與此同時，機器人的產能利用率也逐年下滑，2015年~2017年分別為0.61%、0.37%以及0.35%。
另外，截至2017年12月31日，公司合併報表口徑負債總額為1204.14億元，其中流動負債總額為1203.82億元，非流動負債總額為0.32億元。
揹負著超過1204億元的負債，截至去年底，富士康股份的資產負債率高達81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份資產負債率則分別為42.89%、45.72%，對比可見，2017年，富士康股份資產負債率大幅增長。
記者注意到，富士康股份在招股書中所披露的行業可比公司中，2017年底，長盈精密、勝利精密資產負債率均在53%左右，共進股份、卓翼科技則在40%以內，可比公司平均資產負債率為57.73%，均低於富士康股份。
工業富聯的估值實際上是如何找到代工企業和工業互聯網之間的平衡。根據2018淨利潤20～25倍市盈率，其合理市價應為3731億元至4664億元。
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