慘！網紅電商第一股上市跌出歷史記錄
沒想到馬雲也有失手的時候！
近日，備受關注的“網紅電商第一股”如涵成功在美國納斯達克，“中國第一網紅”張大奕親自敲鐘。
圖：如涵上市（來自張大奕微博）
沒想到股東們慶祝的香檳還沒喝完，如涵的股價就一瀉千里，當天暴跌37%。
雖然近兩年中概股破發是常態，但是新股再怎麼跌，一般都不會超過15%，如涵暴跌37%已經跌出歷史記錄了！
截止4月11日，如涵的市值已經腰斬，從超過10億美元跌到今天的5.22億美元。
不少人驚呼：“馬雲竟然看走眼了！”
其實不止馬雲，就連號稱“投資之神”的孫正義也同樣看走眼了。
一個個人單挑優衣庫的網紅
一家靠淘寶店鋪撐起的公司
說起如涵，大家可能不太熟悉，但提起張大奕這個網紅，你應該就有印象了。
“微博粉絲超千萬”、“淘寶店鋪粉絲過千萬”、“淘寶第一網紅”、“比范冰冰還賺錢的女人”......
▲張大奕的網店擁有過千萬粉絲
張大奕有多能掙錢呢：
2014年，她的淘寶女裝店吾歡喜開業，不到一年升級4皇冠店鋪；
2016年雙十一，吾歡喜殺入了淘寶平臺女裝行業熱銷店鋪前十；
2016年12月，張大奕自制口紅首次上新，兩小時就售盡2萬支，銷售額近180萬元。
2017年雙十一，她單槍匹馬力扛優衣庫；
2018年雙十一，她創造了個人店28分鐘銷售額破億的奇蹟。
這還只是張大奕其中一個淘寶店鋪的戰績，她一共開了5家店，每一家店的銷量都堪比大牌旗艦店。
2015年，張大奕收入過3億（約合4600萬美元），甩當年號稱最會賺錢的女明星范冰冰幾條街（范冰冰當年收入2100萬美元）。
雖然如涵上市遇冷，但持股15%的張大奕仍然擁有近6億元的身價。此外，她還可分得如涵淨利潤的49%。
如涵則是2014年張大奕與馮敏共同創立的網紅電商公司，張大奕專注於網店風格和網紅品牌的塑造，馮敏團隊則專職負責運營、供應鏈管理和物流等工作。
兩人的合作可謂是“天時地利人和”，僅僅用了一年，張大奕的網店就創出了單店上億的年銷售額。
親歷網紅張大奕的帶貨能力，馮敏意圖批量複製這一模式，他將公司從之前的“網紅+供應鏈”轉變為“網紅+網紅孵化+供應鏈”，即網紅孵化公司。
截至2018年底，如涵旗下有113個簽約網紅，擁有1.484億粉絲，91個自有網店，是國內最大的電商網紅孵化與營銷平臺。
通過網紅開淘寶店賣貨，如涵2017、2018以及2019財年的前三季，分別在電商平臺上賣出了12億元、20億元和22億元的驚人銷售額。
正是因為看中了張大奕背後的網紅經濟，2016年11月，阿里巴巴以3億元入股如涵控股，公司估值達到31.3億元，而這也是阿里入股的唯一一家MCN（網紅經紀公司）！
這還不止，阿里巴巴還特意為張大奕拍攝了一部紀錄片！
張大奕紀錄片《網紅》
儘管被馬雲押注，但如涵在資本市場卻屢屢受挫。
事實上，這不是如涵第一次上市，早在2016年如涵就曾登陸新三板，僅16個月就宣佈終止掛牌。這次闖蕩美國同樣遇冷，甚至跌出了歷史記錄。
為什麼網紅已成規模、帶貨能力強勁的如涵在本市場卻會如此狼狽呢？
王思聰道破天機？
對於“網紅電商第一股”慘遭打臉，網紅王思聰有話說，在他看來，如涵的問題有二：一是企業連年虧損，二是張大奕不可複製。
總結來看就是，如涵的網紅孵化模式根本就沒有驗證成功。
第一，如涵的盈利還不夠孵化網紅的開銷。
招股書顯示，如涵2017財年的淨虧損4010萬元，2018財年淨虧損9000元，2019財年前三財季的淨虧損5750萬元。
也就是說，如涵從2017年孵化網紅開始，不僅持續虧損，並且逐年擴大。
眼下這也是王思聰質疑的點：“既然要投入1.5億的營銷費用，那麼網紅KOL的意義又在哪裡？”
第二，張大奕不可複製。
招股書明確表示，頂級KOL張大奕在2017財年、2018財年和2019財年前三季度分別佔據瞭如涵GMV的49.6%、51.0%和44.9%，在2017財年和2018財年以及2019財年前三季度分別佔據了收入的50.8%、52.4%和53.5%。
如涵雖然有113位網紅，但張大奕一個人就佔據了公司一半以上的營收，這是多麼不健康的比例。這也意味著，網紅的培養具有偶然性，“張大奕”不可複製。
從賬面上來看，如涵確實如王思聰所說的那樣，如涵的網紅孵化模式並未得到驗證。
但僅僅只是如此嗎？當然不！
在文君看來，王思聰也只是看到了表面，而沒看到實質。
“張大奕”已經過時，網紅電商不可持續
網紅的門檻太低了！
從2004年網紅誕生至今，網紅都具有偶然性，或者是因為一個段子；或者因為一句話；或者因為長相；或者因為才藝，就一夜爆火。
尤其是在如今的短視頻時代，成為網紅比過去任何時候都來得更加容易。任何一個普通人，哪怕沒有才藝，只要被人關注了，就能很快變現。
《網紅報告》顯示，如今的網紅不再以顏值論人氣，他們來自各個階層和領域。手工耿、奧利給、嘟嘟姐、卡嫂、自拍劇主角、農民歌手……有些你甚至都想不通他們為什麼會火。
而張大奕仍然停留在“網紅臉”的階段，這也註定了她不可能打入新的社交平臺。數據顯示，張大奕在微博上有超過千萬的粉絲，而在抖音的粉絲只有僅僅15萬，幾乎可以忽略不計。
頂尖網紅張大奕尚且如此，複製“張大奕”的如涵又會好到哪去呢？
爆火的手工耿
複製網紅的門檻又太高了！
艾瑞與微博聯合發佈的《2018中國網紅經濟發展洞察報告》顯示，2018年，粉絲規模在10萬人以上的網絡紅人數量持續增長，較去年增長51%；其中粉絲規模超過100萬人的頭部網紅，增長達到了23%。
網紅誕生的速度越快，意味著網紅洗牌的頻率也在加快，有不少網紅還未大紅大紫，就已經沒落了；還有些網紅雖然經歷了全平臺的爆火，但後勁不足，很快也被隨之淡忘了。
事實上，每個網紅都有生命的週期，或長或短而已，幾乎不可能保證持續的效應。這是網紅的根本屬性。
當賴以生存的網紅都不可持續，網紅電商還能持續呢？
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