■应健中
上周末，中办、国办联合发布 《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，如此高规格重视中小企 业发展的文件还是比较罕见的。这 几年来，为解决中小企业融资难、 融资贵问题制定过许多措施，但此 次提出的是“破解融资难融资贵问 题”，用“破解”这词就说明了这是 力度最大的一次政策措施。
怎么破解这个难题，文件很完整地阐述了接下来各种金融工具 的运用，对未来的中小企业发展是 一个利多支持，同时对银行业业务 也是一个很大的变化。文件至少传 达了如下重要的信息：
其一，提高了降准的预期。文 件提出“进一步落实普惠金融定向 降准政策”，今年1月4日实行过一 次降准，大型银行存准率降至14%， 小型银行为12%，而“进一步落实定 向降准政策”说明已经有方案，接 下来只是落实而已，字里行间可以 看出，上半年再次降准概率较大， 这对股市是利好。
其二，为中小企业量身定做的 债券将大发展。文件中出现了许多 债券的新名词，比如：大力发展高 收益债券、私募债、双创专项债务 融资工具、创业投资基金类债券、 创新创业企业专项债券等产品，这 些债券新品种都需要资本市场的 钱来消化托盘，接下来债券市场会 比较热闹了。
其三，新股发行幅度会更大。 文件提出“加快中小企业首发上市 进度”，近期新一届发审会的审核中，报12家通过11家。这样的高速 发行是否已经落实了文件精神还不 得而知，新一届发审委刚开始审核， 就这些数据不足以评判IPO是紧了 还是松了，去年IPO通过率在50% 左右，而2015年至2017年间，IPO 平均通过率是90%，所以评判是紧 是松，这些数据可以作为参照。
其四，可转债发行的节奏还会 加快。文件中有一句 “研究允许挂牌 企业发行可转换公司债”，其实，这 条措施似乎已经滞后了，现在沪深 股市几乎天天发可转债，现在上市 公司再融资的主要方式就是可转 债，今年股市有行情，实际上今年可 转债的行情也很大，今年一季度可 转债的发行量超过去年全年，而且 上市的可转债全部是正收益。但是 此次文件中还提到一句“完善创新 创业可转债转股机制”，不是上市公 司的债券怎么转成股票，这倒是新 鲜的事，不知接下来怎么操作。
此次文件不仅规格高，而且专 业性很强，如果将文件中涉及金融 业务的名词归纳一下，可以编一本 词典，这些新的金融业务的开展， 将对金融行业是一个很大的挑战， 同时对资本市场而言，也面临着新 的题材降临。总之，归纳起来，一个 健康稳定向上的资本市场，是中小 企业稳定健康发展的重要基础，只 有股市不断地向上，市场保持一定 的活力和韧性，才能使中小企业有 一个融资的平台，股市兴，则企业 兴；股市强、则企业强。所以今年股 市还有得走了，翻山越岭，一波比 一波高，每一波过后的回调，依然 是投资者上车的机会。
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