在前一天接近跌停后，4月12日上午，酒鬼酒股价再次下跌，截至午间收盘下跌2.64%。此前，酒鬼酒发布一季度财报，尽管营收净利双增，但销售费用增长，因此有研报指出其业绩不及预期。与此同时，副董事长李士祎辞去了酒鬼酒相关职务，成为酒鬼酒近年来频繁发生高管人事变动的最新事件。
销售费用猛增拖累利润
4月11日，酒鬼酒股价持续下跌，跌幅一度达到9.33%，截至当日收盘，跌幅为9.3%，逼近跌停，并领跌白酒股。4月12日，酒鬼酒也一度下跌2.64%，但截至收盘，其股价有所回升，微涨0.87%。
在股价如此暴跌之前，酒鬼酒4月10日晚间发布今年一季度业绩快报。今年1-3月，酒鬼酒营业总收入为3.46亿元，同比增长30.46%；净利润为7265.16万元，同比增长16.18%。酒鬼酒表示，公司营业收入同比增长30.46%，主要系“内参酒”销售收入增幅较大所致。
尽管交出业绩增长的成绩单，但有研报指出该业绩不及预期。东兴证券的研报称，2019年第一季度，酒鬼酒盈利增速不及预期，主要因为销售费用的超预期投放。根据测算，一季度酒鬼酒销售费用投放较预期多增2000万元左右，拖累利润增长。
国金证券的研报同样认为，酒鬼酒一季度利润略低于预期，利润增速低于收入增速，料是一季度广告费用的大幅投放所致。
事实上，酒鬼酒销售费用2018年就出现大幅度增长，数据显示，该项费用高达3.46亿元，同比猛增68.4%。根据2018年财报，酒鬼酒去年加大了战略单品在央视等主流媒体、高效平台和重点场景的广告宣传，酒鬼酒战略单品9次登上上合组织青岛峰会、博鳌企业家论坛等国事盛宴，两次亮相联合国国际盛会等。
频换高管引争议
经营情况变化的同时，酒鬼酒也频繁更换高管，而时间则是从2016年开始。2012年，酒鬼酒因“塑化剂”事件，销量和股价受到严重打击。随后白酒行业进入深度调整期，酒鬼酒发展陷入低谷，2013年和2014年连续亏损，直到2015年实现净利润0.89亿元，公司股票才撤销退市风险警示。
2014年，中粮集团间接入主酒鬼酒。2018年5月，中粮酒业正式将酒鬼酒收编。中粮掌管期间，酒鬼酒开始了高层变动。2016年1月，酒鬼酒原董事长赵公微辞职，次月，时任中国食品总经理的江国金全票当选公司董事长。同时，董事会选举夏心国为副董事长，聘任董顺钢为总经理，李明为副总经理，分别接手酒鬼酒的管理、销售、财务等职位。
2017年7月，副董事长夏心国辞职，2018年2月12日，董事长江国金辞职。3月2日，中粮酒业新董事长王浩当选为董事长，中粮酒业副总经理李士祎成为副董事长。
但李士祎在任职13个月后，便又辞职。今年4月8日，酒鬼酒发布人事变动公告。因工作变动原因，李士祎申请辞去公司董事、副董事长职务以及董事会专门委员会相关职务，辞职生效后不再担任酒鬼酒的任何职务。4月9日，酒鬼酒又提名中粮酒业副总经理郑轶为公司董事候选人。
无论郑轶还是王浩、李士祎以及此前的多位高管，均为中粮系出身。对于频繁更换管理层，有投资者在投资者关系互动平台向酒鬼酒提问称，李士祎辞职是不是因为白酒、红酒渠道整合困难拖累红酒发展，与公司重新调整销售渠道有关？酒鬼酒表示，李士祎辞去公司董事、副董事长为工作正常变动，与公司经营管理没有关系。
业内人士表示，目前酒水市场格局已经颇为清晰，酒鬼酒的体量和品牌力较小，重回一线的难度较大，频繁更换高管对企业可持续发展以及整体运营顺畅度都有负面影响。
采写 / 新京报记者 王子扬
图片来源 / 官网截图
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