2006年我寫《買自己買不起的東西》的時候，大部分人的收入水平都處在同起跑線上，但由於恩格爾係數較高，可用來投資的閒錢不多。很多東西看上去很貴，想買買不起，但是因為未來價值增值比較確定，所以值得去買，應該舉債加槓桿買。在那個年代兩類資產是確定的：一是城鎮化率比較低，隨著城鎮化進程提高，更多的人會流到城市來，導致城市住房的需求增加，住房作為一種不動產，必然會大幅上漲。二是，由於此前居民都用大部分錢吃穿住行，沒有多少積蓄，恩格爾係數高達40％，古玩藝術品等稀缺品的價值被遠遠低估，今後隨著居民生活水平的提高，這類資產會出現“資產荒”。
在2006年以後的10年裡，隨著人們的生活水平不斷提高，餘錢增多，加之在外資大量流入、出口大幅增長的背景下，貨幣保持高速擴張，確實印證了我當初的判斷——貨幣助推各類資產價格快速上漲。2018年我又寫了《買自己買不到的東西》的文章，買不到的東西就是稀缺的東西，比如核心技術、品牌，因管制而形成稀缺物品。
一是，隨著社會發展，人們對於教育、健康、保健的投資會增加，與此相關的是稀缺的。如大家都認為青春買不到，那麼，美容整容、健身行業就值得投資；大家都認為人生不可重來，希望孩子能實現自己的夢想，於是教育行業就值得投資；大家認為壽命有限、健康第一，健康買不到，那醫藥生物行業就值得投資。
二是，隨著中國的產業升級，一些傳統的製造業是過剩的，但有核心技術、知識產權企業依然稀缺，如醫藥裡面的原創藥、靶向藥、基因藥等都需要巨大的研發投入來獲得。雖然大家對健康保健的需求很大，可是由於仿製藥太多並不稀缺，真正值得投資的是創新和原創藥。
三是，有品牌的，特別是產品有獨創性的民族品牌。如茅臺，由於其只有在特定地點才能生產出具有獨特口味的白酒，換個地方就不能生產同樣口味的白酒，所以它具有稀缺性和不可複製性。在消費升級的大背景下，社會形成對高端白酒的巨大需求，當限價茅臺買不到了，市場價格就會越來越高。目前，白酒的需求依然很大，高端白酒就集中在幾個品牌中，隨著消費升級和消費者偏好的高度趨同，導致某些品牌的商品市場份額不斷提高，想買買不到。
四是，因為管制而形成的稀缺品。比如外匯管制導致外匯買不到。外匯買不到怎麼辦，可以買黃金，因為黃金是國際定價的，外匯價格的變化會反映到黃金上。
閱讀更多 零號財經 的文章
