藥明康德、康龍化成、泰格醫藥是中國CRO行業的三巨頭，康龍化成的登陸讓這三劍客在A股聚齊了！話說回來可能有朋友會問，CRO是幹什麼的？
說白了，就是替人研究新藥的。用文詞來說，就是醫藥研發合同外包服務機構。為什麼有CRO這一行當？因為大部分藥廠研究能力不行，絕大多數製藥公司沒有研發團隊，有的藥廠即使有也力量薄弱，沒有幾個懂研發的人才。這樣，這些藥廠自己弄不了新藥研發，就委託康龍化成這樣的專家隊伍來做。
藥明康德16個板，康龍化成還有幾個？
1、CRO龍頭
康龍化成為全球製藥企業、生物科技研發公司及科研院所提供跨越藥物發現、藥物開發兩個階段的全流程一體化藥物研究、開發及生產 CRO+CMO 解決方案，致力於幫助合作伙伴在新藥發現、開發和商業化方面取得成功。
自成立以來，公司一直專注於小分子藥物研發服務，構建了獨特的藥物研究、開發及生產CRO+CMO 服務平臺。公司按照全球研發通用標準構建了藥物研發服務體系，為全球客戶提供藥物研究、開發及生產整體解決方案。
目前公司服務客戶覆蓋全球排名前二十的跨國製藥企業（按美國醫藥經理人雜誌 2018 年公佈的全球製藥企業 50 強名單統計）。 長期客戶包括阿斯利康、默沙東、強生、拜耳集團、基因泰克（羅氏）、 葛蘭素史克和吉列德等知名跨國企業。
公司提供的藥物研究、開發及生產服務（CRO+CMO）是一個多學科深度交叉、協同發展的領域。在藥物研發的不同階段會涉及多個學科的綜合應用，目前藥物研發生產服務流程和各階段的研發服務內容如下：
藥物發現服務業務是公司報告期內的核心業務，而藥物開發服務的特點決定其具有更為廣闊的市場規模。通過提供藥物發現和藥物開發研發服務，公司為客戶提供全流程一體化的藥物研發解決方案，幫助客戶完成從簡單的化合物分子到成功商業化上市藥物的複雜艱難的藥物研發整個過程。
2、醫藥研發投入加碼
隨著中國藥企研發實力的提升和政府對仿製藥監管的加強，如仿製藥一致性評價的開展、臨床試驗數據的自查及核查工作的推進等，中國醫藥研發投入會持續增加。預計至 2021 年，中國醫藥研發投入預計將達到 292 億美元， 2016 年至 2021 年的年複合增長率 22.1%，佔同期全球醫藥研發投入總金額的比例將提升至 18.3%。
圖：全球及中國醫藥研發投入（來源： Evaluatepharma）
2016 年全球藥物開發服務市場規模達到 649 億美元， 2012 年至 2016 年的年複合增長率為 11.4%。在全球新藥研發成本高漲、仿製藥的激烈競爭的情況下，藥企越來越傾向於將藥物開發進行外包來加速新藥的開發工作。
預計至 2021 年，全球藥物開發服務的市場規模將增長至 1,028 億美元， 2016 年至 2021 年的年複合增長率 9.6%。2012 年至 2021 年（預測），全球藥物開發服務市場規模情況如下：
圖：全球藥物開發生產外包服務市場規模（來源： FrostSullivan）
和全球藥物開發服務市場相比較，目前中國藥物開發服務市場的體量較小，但增長較快。 2016 年，中國藥物開發服務的市場規模為 73 億美元，預計到 2021年將增長至 278 億美元，未來 5 年的年複合增長率達到 30.8%，3 倍於全球藥物開發服務市場的增速。
中國正在構築完整的創新藥物研發生態體系。國家各項政策亦對這種健康積極高效的生態系統給予了各項政策支持。藥物研發生產服務公司作為創新藥物研發系統中必不可少的一環，在中國必然得到高速發展。
3、高成長：複合增速120%
2015年~2017年，公司營業收入分別為11.28億、16.34億、22.94億，複合增速達到42.15%；扣非淨利潤分別為0.45億，1.86億，2.19億，複合增速達到120.60%。從營收和淨利潤複合增速來看，公司處於高成長階段。
前三季度公司營業收入20.36億，同比增長25.92%；淨利潤2.31億，同比增長48.48%，繼續維持高增長態勢。
4、“一般一般”全球第三
目前，全球藥物發現研發服務服務市場比較分散，但市場集中度在逐年增加，全球前 5 大參與者 2016 年的市場份額為 16.4%。藥明康德和康龍化成為中國最大的兩家藥物發現 CRO 服務提供商，分別佔據全球藥物發現 CRO 服務市場份額的 3.0%和 1.7%。
公司核心業務藥物發現 CRO 服務市場份額 2014 年至 2016 年一直位列全球第三位、 中國第二位。（當然了標題只是以大BOSS語氣的謙虛，真正實力槓槓的！）
康龍化成董事長樓柏良
公司業務發展於新藥研發的起始階段，即藥物發現階段，隨著業務規模的擴大和客戶需求，業務自然延伸至藥物研發的第二階段，即藥物開發階段。從早期藥物發現階段建立起的合作關係使公司深刻理解客戶的在研產品，包括作用機制、安全性和療效、代謝分佈特性等特性，並隨著藥物研發進程的推進而不斷加深。
由藥物發現至藥物開發階段的企業發展過程順應藥物研發的發展階段，由於掌握核心的實驗室化學技術和客戶資源，利於鞏固前期培養的客戶，便於和客戶建立長期的合作關係，業務收入會隨著客戶後期藥物開發階段的更大投入而快速增長。
5、留意募投項目
公司只募投了一個項目“杭州灣生命科技產業園——生物醫藥研發服務基地”，項目預期總投資19.82億，其中使用募集資金4.33億。
令人詫異的事，項目規劃是從2016年開始建設，經過5年建設至2020年建成，在招股說明書中並未說明當前項目實施進度，難不成等募集資金到位後才剛剛開建？
6、終極點評
從主營業務來看，康龍化成跟藥明康德最為接近，都是為大型國際藥企新藥研發提供CRO服務，並逐漸向下遊產業鏈CMO擴展。
從市場規模和佔有率來看，公司CRO業務在國內僅次於藥明康德，因此公司極有可能成為藥明康德的影子股，類似於同花順和東方財富的關係。
受市場行情火爆影響，康龍化成在上週三換手率達到1.43%之後又繼續縮量一字板。今天下午大盤調整的時候如果打開，會是最後一次上車的機會，明天和後天再開板，博弈價值則降低不少，只能等開板調整後的機會再介入了。
但是作為獨角獸藥明康德的影子股，後續博弈機會還可以持續關注
閱讀更多 澄泓財經 的文章
