■ 文 | 宋鸿兵
学员提问：
最新中美贸易谈判的新闻中出现了美方提出汇率稳定要求的报道，这条在以前的谈判议题中是没有的。请问，汇率的相对锁定，会不会缩减中国央行货币政策的空间？会不会迫使中国央行跟随美联储的货币政策？
宋鸿兵老师：
我认为要求汇率稳定对中国货币政策的影响力应该不会太大。因为从2018年下半年开始，中国央行的货币政策就已经跟美联储或者其他国家脱钩了，中国的存款准备金率不断下降，而他们当时还在加息，而在这段时间内，人民币的汇率仍然相对稳定。
那么未来如果各国央行都进入一个货币宽松周期的话，人民币贬值的压力其实较2018年是降低了的。所以汇率稳定并不会对中国央行的货币政策形成太大的影响。
而且我认为中国还有其他办法来控制汇率问题。最明显的手段就是严格限制银行账户之间的转账，也包括私对私、公对私的转账。为什么要限制个人对个人的转账呢？我认为并不是为了洗钱、反恐这些表面的说法。真正的作用其实是为了控制汇率。如果跟朋友之间的私人汇款都很难出去，或者要受到严格资金管制，只能每年用自己的额度换汇，那当然就会严厉地阻碍资金流动。即便国内的货币政策有所宽松，也难以传导到汇率市场上形成人民币贬值压力。
不过，即便限制资金流动能对汇率的管理会有效，但对经济发展本身来说是相当有问题的一个思路。资金的自由流动是一个非常重要的一个概念，如果资金不能自由流动，人员不能自由流动，经济要素不能自由流动，市场化还怎么谈？市场机制指导资源流向就很难落实，生产率提高就会收到阻碍，甚至是倒退。
总结一下，汇率稳定要求对中国货币政策自主性不会有太大的影响。即便有压力，也能通过资本管制等办法来实现对汇率的影响。不过这虽然是一种短期内非常有效的办法，但对长远的市场化、经济发展来说未必是个好政策。只能解决短期问题，长期可能带来更大的危害，一定要慎用。
－ END －
閱讀更多 宋鴻兵 的文章
