管明29909878

大致上來說，能夠應對通脹的資產包括：股票、房地產、防通脹債券、和黃金。在這些資產之上，還有一個重要的方法能夠有效的應對通脹：全球多元分散。

先來說說股票。

股票應對通脹的邏輯，是這樣的：首先，很多公司擁有實物資產，比如廠房，設備，地，辦公大樓，倉庫裡的物資存貨等等。這些實物資產，在通脹的環境下其價格也會上漲，因此公司的價值會上漲。當然，這條邏輯對於那些以虛擬資產為主的公司（比如金融公司，IT服務公司等），則不適用。

其次，那些議價能力比較強的公司，有能力把更高的生產成本轉嫁給下游企業和消費者。在通脹的環境下，很多公司上升最顯著的生產成本，是人力成本（工資更高）。同時，生產性企業，其採購的原材料成本會上升。在一些由特殊原因造成的通脹環境下（比如石油危機），很多企業的運營成本會提高（只要需要用到車和燃料的公司，在石油價格大幅上漲的條件下，生產成本都會提高）。這些種種原因造成的更高的生產成本，會拖累公司的盈利（假設營業收入不變）。

但是那些議價能力比較強的市場領頭羊，有能力把這部分上升的成本，轉嫁給他們的下游企業，或者是終端消費者。因此這樣的公司股票，能夠有效的應對通脹壓力。

這也是為什麼，通過股票來應對通脹，通常在”溫和通脹“（通脹率低於5%）的情況下比較有效。在”高速通脹“（通脹率高於5%）和”惡性通脹“（通脹率高於10%）的情況下，公司股票的價格會受壓下跌。

如上圖所示，在1970~1980年代，美國經歷了高速通脹（10%左右）。這段期間，美國股市也經歷了一輪熊市。道瓊斯指數長達20多年沒有突破1000點。

為什麼股票在高速通脹的環境下表現不好？背後有幾個原因。

首先，如果通脹率比較高，市場會預期央行/政府做出反應，通過提高利率，緊縮貨幣政策來抑制通脹。高利率和緊縮的貨幣政策，對於股票來說都不是利好消息。

其次，再強勢的企業，在轉嫁上升的生產成本時，也會遇到天花板。企業不可能無限制的提高自己提供的產品和服務的價格，會受到諸多因素的限制（比如政府管制，市場競爭，社會形象等）。因此，如果通脹率過高，會影響到企業的盈利能力。

如上圖所示，同樣是1970~1980年代的高通脹時期，標普500指數的市盈率從20倍左右下降到7倍左右。由於股票市場額整體估值下降了2/3，因此股票投資者的回報差強人意，就不那麼讓人意外了。

儘管股票的回報在高通脹時期不盡如人意，但還是要比債券好很多。絕大部分債券，支付的都是名義上固定的利率，因此債券持有人拿到手的真實利息回報，會被通脹侵蝕。有時候甚至會變負。在小烏龜資產配置網絡公開課中我曾經提到過，如果我們回顧發達國家過去百年的金融歷史，股票在扣除通脹後的真實回報，要比短期和長期債券來的好。這個規律在不同的發達國家都比較普遍。

從歷史規律來看，只要惡性通脹持續的時間不是太長，公司股票，就能夠提供很不錯的抗通脹效果。舉例來說，美國在1947~2011年間的消費者物價指數，大約增長了10倍（這期間還包括1970~80年代的高通脹時期）。但同期的標準普爾500指數，上漲了85倍。

所以總體上來說，股票，是一個非常重要，有用的抗通脹資產。

下面再來說說房地產。對於絕大多數人來說，房地產都是最重要的資產之一。房地產投資有以下優點：

1）有現金流（租金）：可以解決很多家庭現金流不足的問題。

2）有居住功能：用得著就住，用不著就租出去，也可以部分出租。

3）對於中國老百姓來說，房地產有一個隱性的看漲期權（Option）：被政府拆遷。

4）槓桿最大化：在所有的大類資產中，房地產是最容易獲得槓桿的（因為有實物抵押），同時槓桿率通常也比較高（比如首付20%就能拿到貸款，當然各地不同銀行在不同時期的貸款政策不同）。槓桿是一個放大器：如果房價的上漲幅度超過按揭利率，那麼槓桿就能幫助投資者獲得更好的投資回報。

5）抗通脹。

從歷史數據來看，房地產的投資回報，不管在發達國家，還是發展中國家，都相當不錯。

比如在我主講的小烏龜資產配置網絡公開課-房地產中，我曾經對比過美國、英國、德國、日本、澳大利亞在過去100多年的房產和股票價格變化。

我們可以看到，在這些國家，房地產回報和股票回報基本上差別不大，都能夠在扣除通脹之後獲得7%~8%左右的年回報（英國的房地產和日本的股票回報稍弱）。

如果我們回顧過去30年的中國歷史，房地產的投資回報就更好了，在此不再贅述。值得指出的是，投資者從房地產投資中獲得好的回報的關鍵之一，是他能否耐心持有。由於房地產一般來說投資數額大，交易費用高，不適合短期頻繁交易，因此耐心，是房地產投資者需要具備的重要素質之一。

下面，再講講防通脹債券。

簡而言之，防通脹債券的原理，就是債券投資者的回報，是和通貨膨脹率掛鉤的。

如果某一年的通脹率高，那麼該債券分發的利息也高。如果某一年的通脹率比較低，那麼該債券分發的利息也低。因此，投資者的真實收益不會因為通脹率上升而受到損失。在這裡用一個簡單的例子為大家解釋一下其中的道理。

假設我們花1000元買了支防通脹債券，該債券的名義利率為2%。我們假設第一年的通脹率為0，那麼該債券分發的利息，和普通債券沒什麼區別，為1000元的2%，即20元。下面我們假設第二年的通脹率為3%。

在這種情況下，該債券的本金會被自動上調3%，即從1000元上升到1030元。基於新的調整後的本金，該債券發放的利息為20.6元。我們可以算一下，這個回報，在扣除通脹率3%之後，還是為2%，因此投資者的真實回報並沒有受到通脹率的影響而變差。

當然，由於和通脹率掛鉤，防通脹債券在通貨緊縮的情況下，其回報也會下降。比如我們假設第三年的通脹率為-1%。

在這種情況下，債券的本金會被往下調整到1019塊，投資者的收益也會相應下調1%，以和當年的通脹率匹配。

如果我們回顧歷史，就會發現防通脹債券在應對通脹風險方面提供了不少價值。

比如上圖顯示的是美國防通脹債券在過去16年的歷史回報。

我們可以看到，在2002~2017年期間，美國的消費者物價指數累計上升了40%左右，而防通脹債券的價值累計上升了133%左右，因此防通脹債券有效的覆蓋了通脹風險，為投資者帶來更好的投資回報。

說完了防通脹債券，下面再來說一下黃金。

如果我們回顧過去比較長的歷史，就不難發現，黃金的投資回報並不出色。

比如上圖顯示了過去200多年美國股票，債券，黃金和美元現金的歷史回報。

我們可以看到，股票的回報最好，在扣除通脹後得到每年6.6%的年回報。長期政府債券其次，扣除通脹後的真實回報為每年3.6%。而黃金給與投資者的回報，僅為每年0.7%，比現金好一些。所以長期來看，黃金給與投資者的投資回報不如股票和債券。

黃金給與投資者的回報有限，其背後有一個非常重要的原因。那就是在1920~1930年代，世界上很多國家實行金本位，因此黃金的價格被固定在每盎司20美元左右。

後來在二戰結束後，國際金融秩序變成以美元為中心的佈雷頓森林體系。在佈雷頓森林體系中，美元和黃金以每盎司35美元的價格掛鉤，而世界其他國家的貨幣和直接和美元進行交換和結算。理論上，世界各國政府可以用通過國際貿易活動換到的美元，向美國政府兌換黃金。

這也是美金一詞的由來。但是佈雷頓森林體系在1971年發生崩潰。1971年8月，當時的美國總統尼克松宣佈，美元和黃金脫鉤，大家無法再以每盎司35美元的價格用美元去換黃金。這一歷史性的決定，標誌著全世界從此進入紙幣時代。即各國政府可以隨心所欲的印發自己的貨幣，而不受黃金或者白銀等貴金屬供給量的限制。

黃金的價格，在1970~1980年代經歷了一波快速上漲，從每盎司35美元上漲到每盎司600多美元。這主要是因為當時的發達工業國經濟深受滯脹的拖累，各國都出現了兩位數以上的通脹率。

黃金在高通脹和惡性通脹時期，是非常有效的應對通脹的資產。

後來從2007年到2012年，由於爆發了金融危機，全球各國的中央銀行紛紛推出各種量化寬鬆的貨幣政策，黃金再次受到追捧，其價格達到了每盎司1800美元的高度。接下來的幾年，黃金價格開始回落到每盎司1200美元左右的價位。

黃金價格受到支撐的關鍵原因之一，就是很多人對於各國央行通過增發貨幣來應對金融危機的做法不太放心，擔心在未來會發生政府無法控制的通貨膨脹危機。

如果我們把時間軸縮短，專注於研究在1971年美元和黃金脫鉤以後的投資表現，就會發現黃金的投資回報要比前200年的平均回報好很多。

比如從1971到2017年的40多年間，黃金的投資回報為每年7.67%左右，而同期美國股票的投資回報為每年9.25%左右。黃金的投資回報雖然還是不及股票，但是兩者的差別也沒有那麼明顯。

除了上面提到的股票、房地產、防通脹債券和黃金以外，還有一個非常重要的投資策略，即全球多元分散，也是投資者應對通脹的有效武器。

這主要是因為，在佈雷頓森林瓦解之後，全球政府進入了紙幣時代。任何一個國家發生通脹（特別是惡性通脹）的最可能原因，就是政府超發貨幣。像越南，印尼，泰國，委內瑞拉，津巴布韋等發生過高通脹的國家，背後都有政府濫發貨幣的原因。

但是，全世界所有國家同時發生高通脹（或者惡性通脹）的概率是非常低的。如果真的發生這種情況，更可能的原因並非來自於每一個政府都超發貨幣，而是其他供給端的原因（比如石油危機，世界大戰等）。所以從投資者的角度來講，在全球範圍進行多資產的多元分散，就能有效對沖本國政府超發貨幣而引發通脹（同時導致本國貨幣大幅度貶值）的風險，更好的保護自己的財富和購買力。

希望對大家有所幫助。

伍治堅

現在多數家庭的投資理財方式只有這幾種：房產投資，股票投資，基金，理財產品，存銀行，買商鋪等這幾種，對普通人來說不具備可行性的投資不在討論範圍。

想要持有可以抵抗通脹的資產，我的建議如下：

1，投資車位。這算是房產的附屬品，很多家庭打算買車的時候才考慮買車位，但實際上無論是否打算買車，都可以投資車位，很多高檔小區的車位幾年時間翻3、5倍都很常見。

2，投資指數基金。目前的上證指數只有2600點左右。投資指數型基金，大概率至少不會虧錢，不太可能說2019年要結束的時候，指數還會低於2600點，這種概率個人認為很小。

3，如果有一定股市經驗，那麼完全可以投資2019年的股市。但任何投資都有風險，即便2019年結束的時候大盤能到3000點，但仍舊會有一些股民虧錢，畢竟股市這行能成功的也是少數。投資只能是做一些贏面比較大的事情而已。

4，成立創投公司。本建議僅供有一定經濟能力和專業投資能力的人士參考。A股的科創板即將設立，而且要試點註冊制，那麼未來將會有一大批公司上科創板，對於專業人士來說，這無疑是一個好機會。如果成立一家創投公司，投出幾家能上科創板的公司，上市解禁後套現，就是幾十倍上百倍的投資收益。

綜上，未來這些投資都有可能跑贏通脹，但是任何投資都有風險，還是要結合自身情況去理性投資。

更多行業乾貨與投資經驗，敬請期待。

具備豐富的投資經驗，分享實用而又專業的財經知識。原創不易，歡迎不吝點贊關注或評論轉發，謝謝。

龍珠財經

所謂通脹簡單來說就是物價上漲，實際購買力下降。

那怎麼抗通脹呢？投資某種資產，上漲幅度大於物價漲幅。

在中國，過去二十年，房子確實是抗通脹最好的資產。但是，目前中國房價泡沫已經史無前例，未來會不會跌不好說，但房價漲幅肯定跑不贏通脹了。所以，先知先覺的聰明的投資者，都在尋找能替代房子的投資品。

按照歐美日等發達國家的發展歷程和經驗來看，房價泡沫以後，最好的投資品就是指數基金+債券基金的組合。配置比例大致可分三種：激進型（指數八債券二），均衡型（指數五債券五），保守型（指數二債券八），長期（持有五年以上）年化收益率分別為12%，8%，5%左右。當然了，收益率越高，上下波動率越大，分別為20%，10%，5%左右。所以，必須和買房子一樣，長期持有，長期持有，長期持有，重要的事情說三遍，至少持有五年以上，才能保證獲得預期的年化收益率。

還必須規勸各位，千萬不要自做聰明，千萬別炒股。有人肯定不服氣，投資指數基金，基金不也去炒股了嗎？那還真不是一回事。很簡單一個道理，所謂指數基金，是跟隨大盤指數漲跌的，會有誤差，但很小，一般兩三個百分點。而大盤指數雖然波動很大，但長期來看，低點不斷抬高，也就是說長期是呈上漲趨勢的。但個人去炒股就不好說了，不論你買哪隻股票，都不敢保證長期是上漲的，那麼你的收益也就沒有保障，就是在賭博而已，中國股民九成都是虧的，血淋淋的事實。

最後，說說其他投資品，先說黃金，黃金有避險作用，但長期來看黃金是跑不贏通脹的。什麼叫避險呢？就是當發生戰爭或者經濟危機、金融危機的時候，比如2008年，房子、股票、期貨、指數基金、債券基金等等，全都在跌，那麼往往這個時候，黃金就會大漲，這就是黃金的避險作用。但長期來看，發生戰爭或經濟危機的年份還是比較少的，平均十年左右一個週期。所以，長期來看，黃金只有避險作用，不能抗通脹。再說說期貨和外匯，直說結論，除非你是專業投資者，炒期貨和炒匯只有死路一條，跳樓太多了，珍愛生命，不要作死。

傳奇財富觀

其實你的問題可以理解為：如果貨幣繼續超發，那麼除了地產外，如何使自己的資產保值增值。歸根結底還是一個理財問題。

1.買黃金。黃金是有價值的，且黃金的硬通貨屬性重來就沒有消除過；

2.古董字畫。盛世古董。這玩意專業性比較高，不適合大眾。

3.茅臺酒。酒這玩意也是有價值的，60年的茅臺和90年的茅臺絕對不是一個價格，酒是越老價格越高。

4.買股票。目前A股是一個價值窪地，是整個資產價格較低的地方，所以選擇優質的底部股或者是指數，放個兩三年，兩位數的收益率是大概率事件！

基本上就這麼多了，至於什麼期貨期權等衍生品，P2P，比特幣就拉倒吧！歡迎大家一起探討！

螞蟻搬金

這裡有一個關係必須說清楚，那就是通脹概率增大，與房價過快上漲是有比較密切的關係的。要知道，正是房價的過快上漲，滯留於鋼筋混凝土的資金過多，資金的運轉效率下降，才導致貨幣發行速度加快，流通中的現金量增加。更重要的，這些發行的貨幣，到底有多少滯留於房地產，又有多少進入到流通領域，是一個很難把握的問題。因而，對通脹的影響也就顯得更難把控。

所以，面對通脹壓力加大，房價卻不漲的問題，需要搞清楚，不是房價不漲，而是房價已經實在漲不動了，再漲，就得摔跤。所以，房價停止上漲，甚至出現小幅下跌，才是比較現實的問題。

而伴隨著房價的逐步趨穩，而流通中的貨幣沒有更好去向，通脹壓力加大，如何才能使手中的貨幣不出現明顯貶值現象，使手中的貨幣能夠保值增值呢，運用好投資手段，是最為重要的方面。首先，投資黃金等硬通貨，或許是最為保險的投資方式之一。因為，這些硬通貨是隨著市場的變化而變化、價格的變動而變動的。雖然不會像股票一樣，成倍成倍的上漲，但是，穩定性最好、風險也最小。所以，適當購買一些黃金等硬通貨，是合適的，也是比較好的選擇。

其二，投資邊緣性房產或資產。雖然房價不再上漲，但是，不代表所有房產都會不漲甚至下降，有些邊緣化的房產或者資產，還是存在漲價空間的。如車位、小型商鋪等。如果投資了，也會對未來資產的升值帶來積極的影響。特別是一二線城市，車位等更是上漲空間比較大的方面。

第三，創業性公司。顯然，這是存在風險的，但是，可能帶來的回報也是相當值得關注的。因為，很多創業性公司，一旦成功，回報率肯定在幾倍、十幾倍甚至幾十倍。當然，也可能會啥也沒有，直接打了水漂。

第四，有條件的可以適當收藏字畫。這是相對較為難以操作的一種方式，但是，操作好了，也是有很大上升空間的。譬如投資在校美院大學生的字畫，就有可能在未來的某個時段成為一次太有趣、太值得的投資。

第五，投資股票仍然是重要選擇。未來的股市，會是上漲高於下跌的，如果把股票選好，會成為一次良好的投資機會。關鍵就在於，有沒有耐心。如果想賺快錢，就不要隨意投資股市了，風險實在太大。

譚浩俊

如果房產保值增值效果不佳，那麼普通家庭可以選擇的，往往是大眾投資渠道。例如，銀行理財產品、大額存單、銀行定存、儲蓄國債、可轉債、黃金、股票、基金等。不過，對於專業投資者，往往更熱衷於更細化、更專業化的投資渠道，例如私募基金、股權投資、古董收藏、高端奢侈品、海外基金、對沖基金等，但需要更專業、更細化的投資思維與策略，而在沒有充分了解與熟悉遊戲規則之前，尚且不易任性參與，但高收益與高風險同時存在，在當下資產價格普遍偏高的環境下，投資專業品種實現資產增值概率更高，而大眾投資渠道可實現資產增值難度似乎在逐漸增加。

郭施亮

市場中流通的資金是存在流動性的，並且這種流動性是依據日常生活所需、自然環境、投資趨向等變化，並不一定通貨膨脹來襲房產價格一定就會出現上漲，房價上漲只是其中的呈現之一，並非絕對。那麼，為什麼通貨膨脹增大時，房價卻不漲？當這種情況發生時，又能夠利用什麼資產進行保值抵禦通貨膨脹呢？

一、通貨膨脹增大時，房產價格未必會上漲。

通貨膨脹的具體含義是什麼？是因為貨幣供給大於貨幣實際需求，造成現實市場貨幣購買力下降，貨幣貶值或者商品價格普遍上漲的情況。那麼，在通貨膨脹增大時，說明什麼問題的存在？說明市場中流通的貨幣已經超過了市場實際需求的貨幣總量，所以呈現通貨膨脹。

那麼，從通貨膨脹的角度講，如果貨幣增加，勢必市場中的各類資源的價格就是會漲價。怎麼又存在通貨膨脹時，房產價格未必會上漲呢？

其實，通貨膨脹增大時，不一定房產價格就會隨之上漲，只不過從歷史經濟數據的角度看，多數通貨膨脹增大時房產價格也是呈現著上漲，所以給人的感覺就是通貨膨脹增大時房產價格必然是上漲。但是，有幾種情況有些特殊：

1、定向資金所引起的通貨膨脹。什麼屬於定向資金呢？也就是數一定數量的資金只能是在某行業、某領域中或者某幾個行業、某幾個領域使用，這類資金叫做定向資金。開始時定向資金的作用是怎樣的？是專門扶持某個行業所需要的，但是當某個行業被扶持起來以後，這類企業的資金開始多，再加上產能在一定時間內不能擴大，行業內企業相互競爭，產能的價格也會隨著被抬高。那麼，某幾種產品價格被異常抬高，引起的可能就是一連串產品的價格漲價，也可能呈現通貨膨脹。可是這中間與房地產市場沒有太大的關係，所以也就會呈現通貨膨脹發生，然而房產價格卻沒有出現上漲。

2、房地產市場限價。限價對於房地產市場是有利的遏制價格上漲的利器，因為通過了手段阻止房地產市場漲價。那麼，在這種條件背景下，房地產市場價格根本就不能進行上漲。所以當通貨膨脹來襲的時候，如果對於房地產市場價格有著限價，房地產市場也就不能進行漲價，多於流通的資金就會消化在其他商業，特別是消費行業。

二、為什麼會有通貨膨脹呢？

通貨膨脹說簡單點就是資源與貨幣之間的關係，因為市場中的錢多了，所以計價商品的價格就會上漲。所以，為什麼會有通貨膨脹呢？其實就是因為市場中的貨幣多了，致使市場中商品的價格出現上漲，而商品價格出現上漲，通貨膨脹也就來襲。

三、有什麼資產能夠進行保值抵禦通貨膨脹？

房產是日常生活中的必需品，也是城市資源的重要一塊，所以當通貨膨脹來襲時房產往往是抵禦通貨膨脹的主力軍。除了房產能夠在通貨膨脹來襲時抵禦貶值，還有什麼資產能夠具有抵禦通貨膨脹的能力呢？

因為通貨膨脹就是資源與貨幣之間的關係，是一時間市場中的貨幣增加而資源沒有增加的結果。所以，只要尋找到一時間數量上沒有貨幣的增長速度快的資產，就能夠抵禦通貨膨脹的來襲。那麼市場中有什麼資產是這樣的呢？1、優質價值股股票；2、黃金；3、主要經濟體貨幣；4、各類資源。這些資產在一定時間內數量上都不會出現巨幅增長，往往價格也是會上漲的存在。

厚金說

對於通脹,居民部、政府部、金融部、企業部的理解都是不一樣的，對於靠債務生存的部門，通脹帶來滿心歡喜，通脹可以增值資產稀釋債務，對於政府部來講，除稀釋債務外，還可以促成GDP虛幻增長，政績可期。但是對於投資無門的居民部來說，真的是災難，此類人群對通脹恐懼在於過去拼命得來的財富，瞬間被稀釋了，無異於近期熱播的“天下無詐”中看到的被詐騙，而且是合情合理的被詐。其實通脹可怕在於，你對抵禦通脹的能力不足。對於那些對通脹而滿心歡喜的負債部門來說，這種歡喜也就是曇花一現，因為通脹帶來的短暫的上下游傳導資產增值還債週期過後，就失效了。但是通脹的未來社會動盪等問題，將是永遠的。

迴歸正傳，當前惡性通脹不可避情況下，如何抵抗問題，我認為地產不是好辦法，地產作為投資屬性，已經處於谷底震盪階段，而且是長期性的，不建議投入；股票是抵抗通脹辦法之一，特別是19年，但要投資科技股，而且長期持有，不要短期操作，堅定社會發展信心；創業科技企業也是辦法，但一定是自身能力強項，不要靠其他人，而是自身有能力有資源做企業，特別是起步階段，該階段一定事業心態，發展階段後融社會資金進入，此時你把事業轉成資金產出，也算是對於此前投資的回報，對於而後的企業不要當成事業來做了，作為資本運作平臺，企業要有更有能力的職業經理人去做，企業發展本來就是接力棒式的，你放下企業管理，利用平臺，做資本運作。總之就是保本第一，增值力所能及。

kk凱旋

只住不炒不能片面理解，不能說完全不要投資。房子在物理屬性和市場特色上，具有投資價值，這是不以人的意志為轉移的。房子有不滅性。其它商品用了會消失。房子既可使用又可投資。一邊用一邊抵押，同時還升值。這是股票和貴重物品不具備的。房屋也折舊，但土地不會折舊，會隨著土地上的投入增加或社會經濟的發展而上升。投資房地產，比投資股票更穩健，特別是買本地的房地產。這次調控的核心是不許漲價。政府強力，這個調控目標短期還是能達到的，比如一兩年時間。如果是三年，就不太好說了。

望京盧宏老師

中國之前發展到20年，最好的生意就是投資房地產了，沒有比這個盈利更穩當，更賺錢的生意了，但是對於今後來講，我個人認為房地產可能要有所分化了，不是所有的房子都是一個好的投資品，我個人比較看好養老房，也就是有一樣功能的房子，絕對是有巨大增值潛力的，比如四川成都有一家全國綜合排名第一的意願，四川大學華西醫院他周邊的房子絕對是一個金礦。

關鍵字: 通脹 應對 資產