摘要：业绩稳增长，战略地位高，这家公司把握核心快速发展（广发证券）
这次要给大家分享的是来自广发证券关于中国动力（600482）的深度研报，建设海洋强国上升为国家战略，而这家公司是提供舰船"心脏"动力装备的龙头，受益明显。
1.业绩稳定增长，收购还将增厚业绩
1） 中船重工集团动力板块上市平台，业绩稳定增长
公司是中船重工集团旗下唯一的动力业务上市平台，业绩已实现三年稳定增长。2017年公司实现营业收入231.47亿元（+3.77%），实现归母净利润12.02亿元（+12.02%）。近五年公司营收稳定增长，净利润虽在2015年之前有小幅下滑，但在重组后的16年和17年均保持10%以上增长，增速高于营收增速。
2） 拟收购陕柴重工和重齿公司，增厚公司业绩
公司拟以现金收购陕柴重工和重齿公司，预计陕柴重工2018年、2019年将分别实现营业收入14.71亿元和16.08亿元，分别实现净利润2.05亿元和1.58亿元；
预计重齿公司2018年、2019年将分别实现营业收入34.18亿元和36.43亿元，分别实现净利润1.62亿元和2.52亿元。因此陕柴和重齿注入后，将有望显著增厚公司业绩。
2.动力系统战略性地位突出，海军舰船加速列装公司明显受益
1）动力系统是舰船装备的"心脏"，战略性地位突出
一代动力装备孕育一代舰船装备，在我国海军快速发展时期，动力系统的升级是军舰换代的重要驱动力。动力系统是舰船的"心脏"，价值量高，占舰船建造成本的 20~30%。
因此动力装备的研制水平是一个国家基础工业水平的集中体现，也是衡量一个国家武器装备发展水平的重要标志。
2）拥有完整的动力装备体系，自主可控，受益于海军舰船加速列装
中船重工集团承担了舰船主动力系统最主要的研制和生产任务，通过引进国产化及自主研制，构建了相对完整的舰船动力装备体系。是2008年以后，中国军舰出口额大幅度提升，以5年为单位来看，2013~2017年中国军舰出口总额为21.5亿TIV，相较于2008~2012年增长77.10%。
公司作为中国军舰主动力系统核心生产基地，是海军蒸汽动力、燃气动力、全电动力、柴油机动力的核心供应商，动力系统自主可控，将充分受益海军舰船的快速列装。
3.树立军转民典范，民用市场应用空间广阔
公司充分利用技术优势，拓展民用领域应用，国产燃气轮机在天然气管道市场已获得部分订单，未来进口替代空间广阔；公司深度参与海洋核动力平台的研发，随着未来海洋核动力平台的批产，市场空间广阔；化学动力领域，车用起停电池将充分受益混动车型放量，并积极推进氢燃料电池产业化，将成未来新看点。
广发证券认为，动力系统是舰艇装备的核心，价值占比高，公司作为
动力系统核心供应商，将充分受益于海军舰船加速列装。不考虑收购，预计公司 18-20 年 归 母 净 利 润 为 13.7/16.4/19.3 亿 元 ， 对 应 EPS 为0.79/0.95/1.11 元，对应当前股价的 PE 24/20/17 倍。
免责声明：文章所有数据和观点，均来自公开研报。一牛财经只是提炼观点，供大家参考和交流学习，不构成投资建议！同时希望大家理性看待，也请对自己的交易负责！
最近行情反复，建议谨慎操作，入市有风险，切勿追涨杀跌！
閱讀更多 一牛財經 的文章
