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研報摸魚第2篇
最近小組一直在給大夥安利成長的機會，作為“萬年老成長”的軍工行業自然不應該放過。
和研發要考慮成本的民企不一樣，軍工行業因為不用考慮成本，可以在創新方面做到極致，追求領先而不是效益，至於業績，那是軍轉民才要考慮的事。
但是隨著軍工企業訂單逐步恢復，2015年軍改的影響在消退，軍工股這種業績最沒法看的公司，業績和估值居然也能勉強看一看了。再加上今年的事件性驅動，包括3月份兩會國防預算支出、建國70週年的國慶大閱兵和貫穿全年的改革重組預期，軍工行業今年有可能遍地開花。
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國企混改是近幾年國企的重大事件，國資委主任肖亞慶最近表示，混合所有制改革將是國企民企今後合作的重點，在第一批的混改試點七家央企中，中國聯通引入互聯網民營資本的介入引起了市場的廣泛關注。而這七家裡屬於軍工行業的只有中國船舶工業集團（南船）。
南船當前有3家上市公司，中船防務、中船科技和中國船舶，其中中國船舶是南船集團的旗艦公司，董事長雷凡培是中船工業集團董事長、黨組書記，如若進行混改，中國船舶將是在集團中阻力最小的公司。
而今天盤中，南船旗下的中船防務和中船科技放量大漲，但中國船舶只勉強漲了1%。
中國船舶就是*ST船舶，是民船製造行業龍頭。民船是強週期行業，在經濟大週期影響下一直很低迷，公司在2016、2017年連年虧損，戴上了屈辱的帶星星的帽子，今年要是再虧就要退市了。
但是作為南船重要的資本運作平臺之一，*ST船舶恐怕沒這麼容易離開資本市場。果然*ST船舶剝離虧損資產，玩命地拿訂單衝業績，終於能夠在1月19號發佈業績預告，驕傲地宣佈：我們要扭虧轉盈啦！2018年公司預計實現歸母淨利潤4.35億元~5.25億元。正式的年報就在3月20日發佈，沒什麼問題的話年報一出就可以找上交所申請脫星摘帽了！
脫星摘帽就厲害了，作為我大A每年必炒的特色板塊之一，小組一直想著和大夥好好聊聊，這裡就不多說了。說說近期寫過*ST船舶的研報。
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在賣方分析師當中，很少有機構會給ST的股票寫研究報告，畢竟一大堆票都盯不過來，哪有時間看你一個戴帽的。但2018年華泰證券發佈了三篇*ST船舶的報告，日期分別為5月23日、8月24日、11月1日，評級均為買入評級。機構對信息還是比較敏感的，這背後本身可能就預示了公司存在一定的變化。
1月19日公司發佈預盈報告的第二天，安信證券馬上點評，給了15元的目標價，看好公司的邏輯很簡單：
1、控股子公司外高橋造船2018年新簽訂單25艘船，合同總價約200億元。
2、資產減值損失已計提充分，並且置出虧損資產，輕裝上陣利於業績改善。
3、經營性業績或將得到逐季好轉。
不過報告最後總結道：民船處在長週期底部，現呈逐步回暖趨勢。公司作為我國民船龍頭企業，將受益於民船逐步回暖及造船業供給側改革。
民用造船業的低迷也不是一年兩年了，從08年以後就一直不太好過，已經10年了。小組從16年開始就聽到不少人提到造船業走出底部的論斷，但是*ST船舶16、17年還是虧得和狗一樣。長週期的反轉不是一朝一夕的事，有賴於數據的確認和持續的跟蹤，現在暫時都只是YY。但是*ST船舶本身公司基本面出現了一定的有利變化，加上摘帽和改革預期，還是存在炒作可能的。
軍工是高beta的行業，受市場風險偏好影響很大，通常在資金活躍的時候都有不錯的表現。只是軍工股素來血氣方剛，波動劇烈，和那些躺贏的價投股不一樣，玩得好很開心，玩不好很傷人。大家在操作的時候注意低位吸納，見好就收，靈活處理。股市風險高，利益不相關，只在研報裡摸摸魚。
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