文 | 騰訊潛望 李思誼
3月5日，北京市第二中級人民法院。出現在法庭原告席與被告席上的雙方，是韜蘊資本與賈躍亭的樂視系。不過事情並不像大多數人想象的那樣。現實情況是，樂視系讓韜蘊資本坐上了被告席。
根據韜蘊資本創始合夥人兼CEO溫曉東介紹，糾紛緣起於2017年韜蘊接受易到半年後受讓的一筆5000萬元的債權，樂視試圖以此抵消掉當初韜蘊購買易到時易到所欠的6.92億元債務。
背後的真正原因是，這筆5000萬元的債權，導致BVI最高法院與美國加州法院查封了賈躍亭所持FF的股權以及他在美國的豪宅，以至於融資受困。
近5個月來矛頭直指賈躍亭的溫曉東，可以追溯到與樂視系5年前開始的合作。從幫襯扶持到公開叫板的轉折點，是2018年10月份賈躍亭創立的美國電動車公司FF（Faraday Future）與其投資人恆大集團關係破裂，最終和平分手。
溫曉東在社交媒體上曾表示，FF很難再有新的機會，希望通過訴訟可以追回損失。與激烈言辭相伴，溫曉東開始採取行動。
自2018年11月以來，通過東加勒比最高法院、美國加州法院，韜蘊對FF的運營主體——從英屬維爾京群島到加州——申請層層凍結。加州法院於12月13日下發臨時限制令凍結了賈躍亭持有的FF 33%股份，同時對賈躍亭位於加州的四處房產發佈臨時保護令。
最新的進展是，2019年1月17日，東加勒比最高法院將臨時凍結轉換為有效凍結，這也意味著可以選擇適當時機進行拍賣。這僅僅是韜蘊的一次試水。溫曉東稱，韜蘊內部啟動了對賈躍亭及樂視系的50億元債務的全面追償。
近日，騰訊《潛望》見到了這位一貫低調卻因樂視而聲名鵲起的投資人韜蘊資本創始合夥人兼CEO溫曉東。他向騰訊《潛望》還原了他與賈躍亭之間的結識、接手易到的原因、接手後發現的問題以及與賈躍亭溝通過程中的林林總總。
為何與賈躍亭有合作？
韜蘊與易到的首次合作始於2014年8月，當時樂視網（300104.SZ）公佈了一筆45億元的3年期定向增發。根據定增方案，韜蘊資本旗下蘭巨投資以34.76元/股認購樂視網4315萬股，認購金額為15億元。
“他（賈躍亭）喜歡做的事情就是事情本身。”多年的金融從業經歷，讓溫曉東看到太多的企業家通過上市公司提升業績，高位套現轉身做自己喜歡的事情。在溫曉東的眼中，顯然賈躍亭與他們不同。
2014年時，賈躍亭由於眾所周知的原因遊走於中國香港、東南亞與美國等地，而遠離賈躍亭的樂視由於業務擴張需要大量資金供給。之所以參與樂視網的此次定增而未受其他因素影響，溫曉東認為，樂視網是當時國內唯一一家上市的視頻網站，且當時的增發價格相對合理。
但後期由於增發預案的獲批遙遙無期，加之融資環境與公司具體業務等相比此前均發生變化，最終此次定增終止。溫曉東對騰訊《潛望》表示，如果此次定增成功，當時所持有的股份僅次於賈躍亭位居第二大股東，也會在董事會擁有席位，必然對管理層提出意見與要求，不至於此後“樂視悲劇”的發生。
購買樂視大廈的借款，開啟了雙方真正意義上的首次合作。根據溫曉東介紹，樂視控股在購買總部樂視大廈時，從韜蘊藉款約2億元，但這筆借款並未如約償還。
為何接手易到？
回國後的賈躍亭，曾迎來無數高光時刻，包括樂視網摸頂1500億元市值巔峰、建立樂視七大生態體系等。急速的擴張是相比之前對資金更急切的渴求。到2016年年底，賈躍亭也用“一半海水、一半火焰”描述樂視當時的狀態。
在此期間，韜蘊參與了樂視汽車、樂視手機、樂視影業與樂視體育等多個生態的投資。溫曉東稱，至2016年年底時對於樂視的借款超出16億元。當然，由於樂視當時資金鍊問題，這部分借款遲遲未歸還。
融創2017年初的150億元大輸血，也未能解救資金危機中的樂視。溫曉東稱，“2017年6月據賈躍亭所述，其挪用了某上市公司的資金以及易到的提現問題，是樂視的生死劫。”隨後，韜蘊向樂視提供了總額約8億元的兩筆借款。
當時，雙方達成的方案是，樂視將所持易到股份進行交易，後期樂視籌足資金後從韜蘊手中再對易到進行回購。此次交易中，承接對價為30億元，其中抵債6.92億元。附帶條件包括：易到整體負債不超過23億元。
但隨著招商銀行於2017年6月26日向上海市高級人民法院申請財產保全，對賈躍亭夫婦名下12.37億元進行查封扣押。隨後，加之聞風而來的金融機構又對樂視資產進行輪候凍結，“出售一事胎死腹中”。
易到的負債到底是多少？
在接手易到後，韜蘊發現易到的真實債務情況並非如合同約定的23億元。溫曉東向騰訊《潛望》分析稱，如果以23億元的負債額計算，韜蘊向賈躍亭支付6.92億元后，易到的負債大約為17億元。但真實的情況是，易到的負債接近45億元，如果加上韜蘊向賈躍亭支付的用於司機提現的6.92億元，負債總額超過50億元。
50億元負債總額的構成包括以下幾個部分：（1）2016年推出的“充100返100”促銷活動，用戶總計充現60億元，但易到並未拿出60億元進行返還，120億元僅是體現在用戶賬戶中的數字。以20%的佣金抽取排除24億元的佣金計算，這筆充返的淨虧損為36億元。（2）採購樂視會員卡、樂視TV，送電視送手機等樂視系關聯交易業務，供應商欠款，共計大約9億元。（3）韜蘊支付的用於司機提現的6.92億元。
溫曉東稱，兩人2017年9月在香港溝通回購事宜時，賈躍亭表示“可以通過出售易到的方式還款，但需要與韜蘊簽署代持協議”。而溫的判斷是，一旦簽署代持協議，賈躍亭便再次具有出售所持易到股份的權利，而最終的回款是否歸還對韜蘊的借款不得而知。於是，兩人不歡而散，自此再未有過直接溝通。
易到國內公司的工商信息變更，樂視自此持“不配合”態度。根據溫曉東介紹，VIE架構下，僅僅完成境外公司的工商信息變更，並不實際享有易到的股權。為了能夠配合樂視進行股權變更，韜蘊答應再向樂視借款2億元。雖然最終變更結束後並未提供借款，但韜蘊將樂視通過易到所借的14億元資金轉換給債權方20%的易到股權。
如何評價賈躍亭？
提起賈躍亭，溫曉東連續用兩個“自私”來形容。“一切其實很簡單，就是自私！就是自私！”他說，賈躍亭總是完全站在自己的利益考慮問題，沒有別人。“欠供應商的錢、欠員工的錢”溫曉東稱，作為投資人的孫宏斌與許家印，都是在賈躍亭兩次生死存亡的關鍵時間拋出援手，但最終皆上演“農夫與蛇”的故事。
此次，韜蘊以上海懶財資產管理有限公司名義起訴，被申請人為樂視體育、樂視控股及賈躍亭個人，涉及標的1100萬元金額。資料顯示，懶財於2017年將此部分債權受讓於韜蘊。
由於FF的股權架構是個人-BVI-美國，韜蘊於11月27日首先向英屬維爾京群島（BVI）的東加勒比海最高法院提交立案請求，12月5日當面聆訊後作出裁定：申請在BVI執行北京仲裁委作出的1100萬美元仲裁裁決；申請對賈躍亭通過代持人持有的FF Peak與FF Top兩級BVI實體的緊急禁制令。
一週後，韜蘊在美國加州法院對賈躍亭提起執行與凍結程序。12月13日，加州法院下發臨時限制令，凍結FF中賈躍亭持有的33%股權，並對賈躍亭加州的四處房產發佈臨時保護令（TRO）。2019年1月17日，臨時凍結轉換為有效凍結。
溫曉東告訴騰訊《潛望》，韜蘊首先選擇了一個標的較小的案子“試水”，接下來韜蘊將對賈躍亭及樂視的50億元債務進行“全面追償”。
“以前我們比較豪爽，否則不會給老賈（賈躍亭）借錢都不要抵押物；到現在如果全面追償，韜蘊前期要花費近1億元打這場官司，”溫曉東告訴騰訊《潛望》，“我必須再三掂量”。
面對韜蘊及易到目前面臨的資金危機，溫曉東稱，先活下來，再等待合適時機。
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