3月4日下午，前海开源基金首席经济学家@杨德龙宏观策略研究 做客《大咖说市》微访谈，解读近期A股走势，以下为访谈实录：
问：这一轮估值向上的空间有多大？沪指在3000点附近会震荡调整一阵么？
答：A股已经从绝望中产生了牛市，并且进入到犹豫中上涨的阶段。现在还有很多投资者担心大盘在站上3000点之后是否会迎来较大幅度的回调，我认为市场的上行从来都是震荡的，不可能一路上行，所以出现一定的震荡实属正常。但是做投资不应该过于关注短期的波动，而应该看长期的趋势，只要我们确立这轮行情的趋势是向上的，就可以果断地入场加仓一些代表未来经济发展方向的板块。
问：有些板块已经大幅上涨，后续还有什么值得关注的板块可能补涨吗？
答：今年以来我重点给大家推荐的三个方向：券商、科技加消费。现在券商股如火如荼走出了大牛市的走势，重仓券商股的前海开源基金几乎包揽了今年以来股票类基金的前几名，业绩非常靓丽。除了我们选择左侧建仓之外，重仓券商股也是非常好的一个策略。目前科技板块也已经启动，以5G为代表的科技股已经涨了一大波。由于科技板块多数还没有太多的业绩，所以在投资上具有较大的风险。 大家可以关注刚刚启动的消费股。消费代表了未来，因为中国最大的优势就是具有世界上最大的消费市场，具有世界上最多的消费者，无论是受益于消费升级的品牌消费品，还是受益于销量增长的一般消费品，都会有比较好的业绩。股神巴菲特之所以能够取得巨大的回报，这和他长期持有美国的品牌消费品有极大的关系。建议投资者此时可以加大对于消费类股票的投资，拥抱A股市场的这轮行情。A股的“黄金十年”已经开启，建议投资者一定要克服犹豫不决的心理，紧紧拥抱优质股票，分享资本市场上行的收益。
问：行情向好，对于空仓的散户现在是入场的好时机吗？
答：在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金联席董事长王宏远先生提出“棋局明朗，全面加仓”，我们重点关注以券商为代表的一些白马股，并且在短短一个的月的时间，将旗下基金的仓位提到很高的位置，甚至多只基金接近95%的满仓运作。我们左侧建仓已经结出了硕果：根据统计，全市场股票型基金和混合型基金前几名几乎被前海开源基金垄断，收益率从30%到40%的基金比比皆是，这显示出策略的力量。我们敢于在市场底部果断加仓，并且配置了能代表行情风向标的券商股，这给我们带来了丰厚的回报。在市场确立了上涨之后，很多投资者选择在右侧建仓，和我们左侧建仓相比，右侧建仓心理上会更加的有信心，不会恐惧，但是缺点是建仓成本会提升，与当初在2500点左右建仓相比，现在建仓成本提高了20%。但是没有关系，我认为这轮行情开启了A股市场的“黄金十年”。2019年是A股“黄金十年”的第一年，即使在3000点后市还会有进一步的上升的机会，还会有获得收益良好收益的机会。而未来的十年将是优质股票的“黄金十年”。我在之前提出现在不买优质股票的股权，相当于十年前没有买房子。这虽然是略有夸张的类比，但是确实真切的展示出我对于未来十年A股市场的看好。A股市场在未来十年的走势有可能超出所有人的预期，我希望在A股开启“黄金十年”的时候，每个投资者都不要缺席。
问：对散户来说，怎样把握科创板的投资机会？有什么建议吗？
答：现在全球处于第四次科技革命之中，科技无疑是提高经济生产率、改变经济增长模式、提振经济增长质量的一个重要的手段。因此支持科技创新企行企业的发展，有利于支持我国经济的发展。当然科技科创板上市的企业多数是一些初创期的科技企业，目前可能还没实现盈利，在估值方法上也和传统投资的估值方法不同，比如市盈率、市净率等方法可能很难适用于一些初创企业，这对于投资者的要求会更高。 科创板投资方法上可能类似于一级市场，例如需要对公司技术能力有更深的认识，同时要对公司的用户数流量以及未来可能产生的盈利模式有一个比较清晰的了解。普通的投资者可能并不具备选择一些优质初创企业的能力，因此科创板设立了50万的门槛和两年的投资经验。现在来看，设置是适当的，A股符合条件的投资者大概有300万人左右。对于50万以下的普通投资者，可以通过买入公募基金来参与。根据现有的规定，所有的投资于A股的公募基金都可以投资科创板的股票，部分公募基金上报了专门投资于科创板的基金。普通投资者通过基金来进行投资，胜算会更大，同时风险也会降低。
问：MSCI扩大中国A股权重，对市场将会有怎样的影响，对中国的投资者的投资会提出哪些新要求？
答：外资现在A股市场的占比还不大，仅为3%左右，但是随着A股纳入到三大国际指数体系，外资对A股的配置会越来越多，配置需求会增加。预计未来五年外资流入A股的资金量可能会达到5万亿，这样的话外资在A股市场的占比会超过10%，外资的投资风格会对A股市场形成极大的影响。这对于普通投资来说，也是一个非常好的借鉴意义。抛弃垃圾股、题材股，积极拥抱优质蓝筹股也是我一直以来的建议，现在逐步地深入人心。
问：此轮行情预计可以持续多久？
答：2019年是A股“黄金十年”的第一年，即使在3000点后市还会有进一步的上升的机会，还会有获得收益良好收益的机会。而未来的十年将是优质股票的“黄金十年”。我在之前提出现在不买优质股票的股权，相当于十年前没有买房子。这虽然是略有夸张的类比，但是确实真切的展示出我对于未来十年A股市场的看好。A股市场在未来十年的走势有可能超出所有人的预期。
问：这轮行情不少人新开了户，但也不知道买什么，被动投资指数会是一个好的选择吗？
答：本轮慢牛行情是绩优股主导的行情，因此直接配置指数基金或者ETF也可以分享牛市收益，重点关注沪深300指数基金。
问：你之前对A股有十大预言，这些预言印证的如何了？
答：我1月2日提出的的2019年“十大预言”全部提前兑现，今天A股开盘即站上3000点“小目标”，后市上涨空间完全打开，配置优质股票，拥抱A股“黄金十年”，感谢大家支持！ https://www.toutiao.com/a6641766092236653059/
问：股市快速走高以后，应用什么方法来评估价值，如何防范风险？
答：配置券商+科技+消费三大方向，抓住行业龙头股的机会！可以参照市盈率、市净率等估值方法，与历史估值水平进行比较。
问：对A股2019年的行情有什么判断？
答：我认为这轮行情开启了A股市场的“黄金十年”。2019年是A股“黄金十年”的第一年，即使在3000点后市还会有进一步的上升的机会，还会有获得收益良好收益的机会。而未来的十年将是优质股票的“黄金十年”。我在之前提出现在不买优质股票的股权，相当于十年前没有买房子。这虽然是略有夸张的类比，但是确实真切的展示出我对于未来十年A股市场的看好。A股市场在未来十年的走势有可能超出所有人的预期，我希望在A股开启“黄金十年”的时候，每个投资者都不要缺席。
问：科创板会给A股带来哪些积极的影响？
答：设立科创板是今年我国资本市场的大事，在科创板上试点注册制属于资本市场的增量改革，将最大程度上减少对于现有交易板块的冲击，有利于通过积累经验来试点注册制。科创板的设立主要是为了解决我国资本市场对于科技创新型企业的支持力度不足，弥补短板。设立科创板并试点注册制是一项重大的制度创新，对资本市场各项改革都是重大推动。 科创板主要在上市信息披露、交易、退市等方面做了很多制度创新，在很多方面都有很多突破。设立科创板对很多创投基金以及创新创业的公司来说，意味着重要的机会，有可能获得宝贵的资本。对科技创新企业具有更高的包容度，将优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出，具有较强成长性的企业。
问：在争论中国股市是否会产生牛市与投资者安全获利之间选择一个，你会选择什么？
答：行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨。我认为价值投资者就是要战胜恐惧心理，能够独立地的判断。我提出的2019年十大预言，现在来看已经是提前实现。市场的走势已经验证了我的看法，大盘初步实现了3000点的“小目标”。当前市场已经确立站上3000点之后，市场的信心得到极大提振，而成交量也急剧放大，投资者情绪也普遍乐观。我们看到越来越多的分析师开始看多唱多，看牛市的人也越来越多，这是非常好的现象，说明我在当时预测的牛市已经得到了越来越多的人的认可。坚定信心，最重要！
问：普通的散户接下来采用什么策略比较合适？
答：从长期来看，中国经济增长活力依然较高，整体的城市化进程和发达国家还有一定的差距，未来经济通过转型升级、鼓励创新、提高研发投入、保护知识产权，中国经济有望跨越中等收入陷阱，进入到真正的发达经济体的行列，这必然伴随着A股市场的重大机会。A股的“黄金十年”已经开启，建议投资者一定要克服犹豫不决的心理，紧紧拥抱优质股票，分享资本市场上行的收益。
问：现在已经进入牛市周期了吗？
答：现在已经进入牛市周期，近期行情启动的主要原因是：第一，众多政策利好出台，经济下滑预期被改变； 第二，1月份央行释放出大量的流动性，放出3.2万亿的天量信贷，这给市场增加了很多的资金。 第三，楼市在调控了三年之后，成交量大幅下降，而预期回报也在下降，楼市的资金流出成为股市的援军。
閱讀更多 頭條股票 的文章
