2019年市場行情開始上漲，上證指數從年初最低2400多點，漲到目前的2900多點，漲幅超過20%（去年大熊市全年下跌了25%），很多股票的價格都已經水漲船高。於是乎，很多人開始問邊際哥，市場漲的這麼快，漲了這麼多，市場又將會走向哪裡？接下來該如何做呢？我沒有滿倉是不是應該買？我滿倉了又應不應該賣？很多人的很多問題接踵而來，不如邊際所料，市場行情好轉的時候，人們的熱情都被點燃了。
邊際哥去年十月底寫了一篇文章：《等到行情徹底反轉，好股票早已經不便宜了！》https://www.toutiao.com/i6633292385403011588/。文中說到：“不要等到行情徹底反轉走牛，才想起來加倉買股票。等到知更鳥叫的時候，春天早就快結束了。等到市場徹底反轉再買股票，優質的股票早已經不便宜了！現在不買，難道等估值變高了、股價變貴了、風險變大了、收益率變少了再買嗎？價值投資的道理淺顯易懂，但是卻知易行難！為什麼很多人在股票投資中無法長期賺錢，因為投資者有一個最大的弱點：該悲觀的時候他貪婪，該樂觀的時候他又害怕了。投資很重要的一點就是要有逆向思維！”
現在行情真的好轉了，市場中很多股票的價格都已經漲了不少。未來的市場會走向哪裡？首先，邊際得承認，自己沒有預測市場短期漲跌的能力！我也不相信任何人有預測市場短期漲跌的能力！如果真的有，那他完全可以加槓桿在馬上要漲的時候買，馬上要跌的時候做空，用不了幾年他就成世界首富了！但很可惜，這樣的“神人”並不存在！那些聲稱自己能夠預測市場短期漲跌的人，全部都是“口氣比力氣大”！或者是一些牆頭草隨風倒的馬後炮，還有一些是蹭熱點賺眼球的人。
即使沒有人能預測短期漲跌，但並不耽誤一些理性耐心的投資者賺錢！不要去花時間與精力浪費在猜測市場漲跌上，真正的投資者只需要明白所持有的股票價值相對於價格是貴還是便宜。還可以判斷市場的週期位置，即使不能預測短期漲跌，但是你仍然可以依據投資常識來判斷市場目前大概處於什麼樣的位置。是處於歷史低估的區域，還是處於歷史高估的區域，亦或者處於歷史平均水平。知道這些也就可以了，足以使投資者做出正確的投資決策！正如霍華德馬克斯在《投資最重要的事》一書中所說：“我們不知道自己將要去往哪裡，但是我們必須知道自己目前身處何處。這對於我們制定投資策略非常重要。”啥意思？就是我們不可能預測市場接下來的漲跌，但是我們可以判斷目前市場的估值是處於什麼水平，是歷史估值低位，還是歷史估值高位，是漲的太多太貴了，還是跌的太多太便宜了。跌的太多太便宜早晚會漲，漲到太多太貴遲早得跌。投資者要明白什麼是自己不可能知道的，什麼是自己能夠知道、有必要知道的。
目前滬深300的估值為12倍左右，雖然不是歷史最低位，但仍然處於平均估值以下，可以肯定的是雖然目前的市場漲了一些，但遠未到擔心風險的時候。當然，這並不代表短期不會下跌，甚至大跌。我前面說了，短期漲跌沒人能夠預測，投資者也沒必要太在意短期。投資者應該關注的是市場長期的估值變化，以及更重要的企業的長期價值。而非猜測短期漲跌。邊際哥明確的說明：市場會繼續走向哪裡我不知道！但我知道目前的市場整體估值並不高，依然處於歷史平均估值以下。現在很多優質公司的股票依然很便宜。我只知道這些！
有人問我，如果我沒有滿倉，或者倉位很低，那該不該加倉？邊際想說：你應該在去年十月份或者十一月份十二月份市場正在大跌的時候問我！在我發那篇《等到行情徹底反轉，好股票早已經不便宜了！》的時候問我這個問題！而不是看股市行情好了以後，跑來問。如果我認真的回答你，我會說：只要你對目標企業瞭解，並且你認為價值相對於價格低估，那麼就可以買！如果是相反，那麼不管什麼時候，不管漲多少跌多少也不值得買！不要在意短期漲跌，漲了一些不代表貴，跌了一些也不代表一定便宜。買賣的標準不要基於短期漲跌，而應該是價值與價格的差距，應該把重心放在研究企業的價值上。否則你拿什麼來衡量股票價格是貴還是便宜？ 不過有一點常識是大概率有效的：大熊市的時候好股票也會很便宜，而大牛市的時候即使是平庸的股票價格也挺貴！這一點雖然不能說是絕對的，在大多數時候都是有道理的。現在呢？現在漲這一點點，我不認為很多優質股票都變貴了。
還有些人問，漲了超過20%了，我是不是應該賣？其實這些問題都是相通的，邊際昨天寫了一段話正好能回答這個問題。邊際說：什麼價格賣出確實是個比較困難的問題！買入足夠優秀的企業，大多數時候都不需要賣出。除非“確定企業變差了，或者股價嚴重高估了，市場極端行情的時候股價貴到離譜”，這時候就應該賣！邊際認為，考慮多少價格應該賣，就如同當初考慮多少價格買是同樣道理。如果你知道什麼樣的價格算是嚴重低估，什麼樣的價格你買入感覺非常安全。那麼相對應的，你也應該知道什麼樣的價格算是嚴重高估，什麼樣的價格你覺得賣出才能避免危險。你買入的時候，肯定是依據自己評估的那個不一定精確的“價值”為標尺，那麼賣出也是同樣道理，即使你評估的價值也許不那麼準確，但是你也應該按照這把尺子去做，或者說對自己的獨立評估儘量自信一些。否則，你就有可能是在投機！或者你是被“市場先生的漲跌”牽著鼻子走！漲跌使你內心產生了巨大的變化，而推翻了原本或許理性的估值（等到市場大跌的時候你又會幹著相反的事）。當然，很多人面對市場漲跌的時候都會犯這一毛病，這也是人性的弱點之一，也是投資者最大的弱點！但是，你必須克服這個弱點！不要在市場極端漲跌的時候輕易推翻你原本的估值！不要越漲越看好，不要越跌越害怕。也不要漲了一點就急著賣，跌了一點又急著買。
我不知道你買的什麼，不知道你對所持有股票的瞭解程度，也不知道你對市場漲跌的忍受程度，更不知道你是否能保持理性和足夠的耐心。所以，我對你所持有股票給不了任何具體建議！我只能說，目前的市場整體估值並不貴，很多優質的企業股價依然很便宜。買還是賣，你得自己決定！我個人認為，目前的市場情況，投資者最佳的策略就是：什麼也不做！耐心的等待上漲或者下跌！跌的多了 更便宜了可以買，漲的多了 真的貴了再考慮賣！儘量少看盤，少關注短期漲跌，也不要去猜測市場漲跌，把精力都放在研究企業本身。市場不會一天兩天的就漲到非常貴，也不會一天兩天的跌到非常便宜，你時時刻刻盯著它幹啥？至於那些頻繁預測漲跌的“算命先生”，讓他們自娛自樂 自欺欺人去吧。
邊際哥個人現在應該算是滿倉狀態，重倉持有銀行股，其它倉位在保險、地產、家電和汽車。雖然漲了一些，但我依然認為這幾個行業的優質股票是嚴重低估的！當然，我去年就已經滿倉了，所以去年的業績才會不太理想。但我相信這只是短期波動，而非永久性真實損失！我現在的策略沒什麼特別，就是在這耐心的等著，等著真正極端行情的出現，等著市場漲到極端貴（再考慮是否應該賣），或者等到再跌到極端便宜（再考慮是否籌點錢再買），否則不會有任何操作，也沒有任何操作建議。
邊際哥以前還寫過一篇文章，其中有一段話是：“股票投資是“招式易學，內功難修”，大多數投資者虧損的主要原因不是選股、不是估值、不是擇時，而是不夠理性、沒有耐心！”市場雖然漲了一些，但請保持理性，不要被市場短期漲跌影響了情緒！只有經歷了一兩輪以上完整牛熊的投資者，才能變得成熟一些。雖然歷史不會簡單的重複，但是歷史確實教會我們很多 很多！不從歷史中吸取經驗教訓、不尊重常識、不相信週期規律的投資者，註定是賺不到錢的！
閱讀更多 W安全邊際 的文章
