《中國勞動力動態調查：2017年報告》顯示，中國勞動力的平均年齡為37.62歲，中國的勞動者在不斷的老去。
不僅如此，整個國家的人口也在不斷的老去。
我國60歲以上老年人口20243萬，佔總人口的14.9%。其中65歲及以上人口13161萬人。全世界老年人口超過1億的國家只有中國。2億老年人口數幾乎相當於印尼的總人口數，已超過了巴西、俄羅斯、日本等人口大國的人口數。如果作為一個國家的總人口數，也能排世界第四位。預計2033年前後將翻番到4億，到2050年左右，老年人口將達到全國人口的三分之一，"銀髮潮"將對我國的經濟、社會、政治、文化發展產生深遠的影響。
老齡化最迫切面對的，就是醫療和養老問題。
大部分人一生中開銷最大的不是房子不是汽車，而是醫療。醫療不僅是個人的負擔，同時也是國家沉重的負擔。
2018年9月，國家醫保局通過談判將17種抗癌藥納入國家醫保，組織藥品集中採購試點方案，探索完善藥品集中採購機制和以市場為主導的藥價形成機制，在北上廣深等"4+7"城市對通過一致性評價的31種仿製藥進行帶量採購，藥價平均降幅達到52%。一時間，中標的和未中標的A股藥企均遭到了恐慌性拋盤。恆瑞醫藥9月12日跌幅為5.14%，9月13日更跌破60元，市值蒸發800億。
不過，新年伊始，萬象更新，一度跌到50元的恆瑞醫藥也開始恢復生機。
2019年2月15日，恆瑞製藥發佈2018年年報，實現營業收入174.18億元，比去年同期增長了25.89%；歸母淨利潤40.66億元，比去年同期增長了26.39%；扣非淨利潤為38.03億元，比去年同期增長了22.60%。2018年公司累計投入研發資金26.70億元，比上年增長51.81%，研發投入佔銷售收入的比重達到15.33%，有力地支持了公司的項目研發和創新發展。
一、經營情況
恆瑞醫藥的業績適合十年甚至更久的時間尺度來對比，按照巴菲特的ROE（淨資產收益率）選股標準，恆瑞醫藥的ROE常年超過20%，是A股不可多得的好公司。
無論是營收、淨利潤還是經營性現金流量淨額，公司的各項財務指標都能近乎完美的同步增加，說明公司的業績非常穩健。
四年來，公司的毛利率和淨利率分別穩定在86%和23%以上。
從營收構成來看，公司的核心產品是抗腫瘤、麻醉和造影劑。分營收項目來看，均比上年同期有了較大幅的增長。
二、霸氣的財務處理：研發支出資本化率、折舊
和上年相比，公司的研發支出增加了51.81%，達到了驚人的26.70億元。以2017年的年報數據為例，只有不到5%的上市公司淨利潤達到了26.7億元。
研發支出雖高，但上市以來公司的研發支出資本化率一直為0。
什麼是研發資本化呢？
根據會計準則規定，研發支出可以計入研發費用，符合條件的可以計入無形資產。計入研發費用和計入無形資產有什麼區別呢？在研發費用中，會抵消當年的利潤，在無形資產中，則可以分幾年進行攤銷，對利潤的影響分攤到以後年度。簡言之，研發支出資本化更有利於利潤表好看。
把26.7億研發支出費用化的公司是相當有魄力的，按照同行研發支出較低的資本化率（如復星醫藥為30%左右）計算，公司當年可增加利潤近9億元。
會計處理如此豪氣沖天的公司，自然不僅僅在這一個會計科目，公司的折舊處理方式也非常霸氣。
註冊會計師的考試中，加速折舊法是必考項目，但做過上市公司審計的會計師都清楚，使用加速折舊法的企業非常罕見。絕大多數企業都採用了平均年限法，比如100萬的資產，10年折舊期，每年折舊就是10萬元。而恆瑞醫藥對於醫藥生產設備採用了加速折舊法（年數總和法），導致的結果就是大部分折舊在前幾年計提，也會大幅減少利潤。同時公司的固定資產折舊年限都較短，比如房屋建築物只有20年，對比科大訊飛同類固定資產是40年，年限短一半，每年計提折舊抵減的利潤就要多一倍。
由此可見，恆瑞醫藥的業績是建立在非常紮實的利潤基礎之上的，同等淨利潤，恆瑞醫藥和某些財報注水的公司相比，要更實誠一些。這也是恆瑞醫藥估值較高的主要原因，由於淨利潤的含水量不同，PE和PE也是不同的。
在2018年的年報中，公司的其他應收款大幅增加，據年報披露，主要有四個原因：
1.分線銷售，新設了腫瘤、影像、綜合事業部，原區域管理機構相應分設，是原來的二倍，機構備用金增加；
2.分線銷售後，學術及銷售員人數增加近4000人，從而導致備用金增加；
3.研發臨床隊伍也在壯大，人數增加近1000人，備用金也在增加；
4.應收銀行定期存款利息增加。
三、世界正在獎勵努力的人，研發支出
和同行相比，公司的研發支出無論是金額還是佔營收比例，都遙遙領先。長期持續高投入，公司逐漸進入回報期。
據2018年年報披露，在研發創新方面 ：
一是繼續加大研發投入。2018年公司累計投入研發資金26.70億元，比上年增長51.81%，研發投入佔銷售收入的比重達到15.33%，有力地支持了公司的項目研發和創新發展。
二是完善研發質量系統，加強合規管理，推進跨部門項目管理，確保研究工作有序、有效、合規進行。
三是積極推動仿製藥質量和療效一致性評價工作，報告期內取得3個一致性評價批件，遞交18種產品參比製劑備案材料，完成10種產品的BE工作，完成15種產品的一致性評價申報工作。四是專利申請和維持工作順利開展。本年度提交國內新申請專利144件，提交國際PCT新申請78件，獲得國內授權26件，獲得國外授權39件。五是項目註冊申報有序推進。本年度取得創新藥製劑生產批件2個，仿製藥製劑生產批件7個；取得創新藥臨床批件16個，仿製藥臨床批件2個。
四、夫妻雙雙把市上，豪森藥業
2018年9月6日，翰森製藥集團有限公司向港交所提交了IPO申請書。根據股權結構，翰森製藥作為境外上市主體，通過間接方式100%全資持股業務經營實體豪森藥業。
電影《我不是藥神》裡的印度神藥格列寧，是現實裡的格列衛，恆瑞並不生產格列衛的仿製藥，國內有幾家公司在生產仿製格列衛。其中最著名的是豪森藥業，豪森藥業的格列衛甚至遭到原版廠家諾華的起訴，最終以豪森藥業獲勝告終。
據天眼查，豪森藥業的董事長叫鍾慧娟，而鍾慧娟的老公叫孫飄揚。
孫飄揚是誰？正是恆瑞醫藥的董事長。
豪森藥業IPO成功後，夫妻倆就人手一家上市公司了。真·人生贏家。
五、不一樣的2019，帶量集採的時代
給了醫藥企業致命一擊的帶量集採並沒有體現在2018年的業績裡，所以恆瑞醫藥優異的年報只代表了過去，並不能說明將來。
由於帶量集採的出現，2019年將變得不一樣。
對恆瑞醫藥的影響有多大呢？根據公司2018年的年報，銷售的主要產品有11種，以抗腫瘤藥和麻醉藥為主。
而帶量集採的藥物以降壓藥為主，如厄貝沙坦片，這並非恆瑞醫藥的主營產品，對公司的實際業績影響並不大。
但是帶量集採徹底改變了藥品市場形式，2019年將發生革命性的變化，具體的影響還是個未知數。但可以確信的是，創新型企業將最終在這場變革中受益。
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