“哪跟哪、谁跟谁啊？我们现在只要互利共赢！”针对媒体质疑的贝因美创始人谢宏施压将二股东恒天然踢出贝因美的猜测，谢宏在朋友圈如是驳斥道。
12月6日，贝因美婴童食品股份有限公司（以下简称“贝因美”）发布公告称，具体方案为贝因美控股股东贝因美集团拟将其所持有的公司5200万股无限售流通股协议转让给长城（德阳）长弘投资基金合伙企业（有限合伙）（ 以下简称“长弘基金”），占总股本的5.09%。此举被视为贝因美引入国资，成为国资品牌。
但从贝因美的股权结构来看，谢宏仍是贝因美的控制人，恒天然为其二股东。在2015年，恒天然耗资34.64亿元成为了贝因美的二股东。自恒天然入股后，贝因美业绩曾出现一度走低，甚至出现了恒天然“逼宫”创始人谢宏的传闻。虽然该事件很快被恒天然否认且趋于平息，2018年前三季度贝因美也实现了扭亏为盈，但以谢宏为代表的贝因美是否和二股东恒天然存在间隙仍旧成为外界关注的话题。
12月6日，贝因美发布公告称，贝因美控股股东贝因美集团于12月5日签署股权转让协议，将其所持有的贝因美5200万股无限售流通股协议转让给长弘基金。转让后，贝因美集团及其实际控制人谢宏持有贝因美29.13%股份，贝因美的控股股东及实际控制人不变；长弘基金持有贝因美5.09%股份，位列贝因美集团、恒天然之后成为贝因美第三大股东。
与此同时，恒天然发布公告，拟终止与达润私有有限公司（以下简称“达润”）、恒天然澳大利亚私有有限公司等相关方签订的《合资协议》《管理协议》《贝因美产品购买协议》《恒天然产品购买协议》《乳固体供应协议》等协议或文件；贝因美拟将持有的达润工厂51%合资权益转让予恒天然SPV或其指定的人士；同时拟与达润工厂签订新的产品采购协议。
外界对于恒天然的态度有诸多猜测，恒天然入股贝因美时曾签订备忘录，表示不谋求控股贝因美，但如果贝因美大股东主动放弃，那么就不再受此限制。
虽然恒天然原首席执行官施牧德曾表示不会轻易放弃贝因美，但随着施牧德的离职，恒天然方面是否会对贝因美有新的动作仍旧是未知数。
“也不排除是恒天然要求贝因美交出该工厂的可能。目前来看，该合资公司仍旧属于优良资产，为了保证自身利益，恒天然可能要求贝因美原价交出该公司股权，但无论如何，时隔三年贝因美原价交出该公司股权仍旧是一种让步的体现。” 中北蓝海品牌营销策划机构COO王子恒说，无论是朋友圈否认逼退恒天然，还是对优质资产的舍弃，都说明谢宏希望恒天然能够顾全目前的局势。
从资本市场来看，恒天然很大概率并不会全身而退，毕竟现在退出意味着恒天然此笔投资的完全失败。”王子恒说。
值得注意的是，年初有传闻称，由于当时贝因美的业绩不佳，恒天然将谋求控股贝因美，虽然恒天然对此传闻进行了坚决否认，但对此贝因美却并未发声。
此后谢宏的再次出山，在前三季度将贝因美扭亏为盈。而谢宏的出山也被认为能缓解与恒天然紧张的关系，减少高层内部的分歧。
但在扭亏的过程中，贝因美对于流动资金的需求更为迫切。在2018财年中报和第三季度，贝因美资产处置收益为1200万元和2500万元；第三季度投资收益9200万元，系本期转让全资子公司的股权收益及本期投资损失同比减少所致。
“贝因美集团将股份转让于长弘基金，也说明了上市公司需要资金的迫切性。”王子恒说。“恒天然需要贝因美资产最大化，而贝因美需要在2018年交出一张漂亮的业绩，这或许是二者的冲突所在。”
“对于恒天然来说，这笔贝因美的投资进退两难，退的话投资减值损失惨重，进的话一则不能控制贝因美，二则还不能确定贝因美能否就此高枕无忧。”宋亮告诉记者。
反观恒天然全年业绩并不乐观，但在中国地区的发展相对较好，在2018年，恒天然有意从上游原料供应转向下游终端市场发力，且实现了首次下游产品的收支平衡。“恒天然在华的投资屡屡不如预期，亲自上阵也是情理之中的事情。”王子恒告诉记者。
虽然恒天然开始接触终端零售渠道并以此发力，但并未有与贝因美共享渠道的意图。而对于贝因美来说，摘帽只是开始，未来重塑渠道仍旧是重点。
“目前恒天然并不准备在渠道上‘拉贝因美一把’，贝因美只能引入长弘基金以补充短板，对于恒天然来说，现在只要能够将损失的资金尽可能减少才是重点，对于贝因美的长期发展，恒天然似乎并不全心投入。”王子恒说。
贝因美希望以经销商持股的方式来提振经销商的信心。贝因美自下半年开始大量回购二级市场股份，并公布了经销商持股计划的进展公告，目前以买入的股本占总股本的0.2819%，而计划回购的股份已经超过1%。
但王子恒认为，贝因美对经销商的股权持股，更多的是在提振经销商方面的士气，“谢宏仍旧是贝因美的灵魂人物，现在经营已经由包秀飞去操作，谢宏的出山更重要的是稳定从上到下的士气，也安抚包括恒天然在内股东的情绪。”王子恒说。
与此同时，行业内普遍认为在2018年贝因美扭亏为盈实现摘帽已经基本成为定局，但梳理贝因美的财报不难发现，相较于2017年，贝因美对于闲置资产的处置收益猛增，以第三季度为例，资产处置收益同比增加608%。
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