作者：李康研報（likangyanbao）
近幾年，我國經濟快速發展，社會壓力的不斷加大，越來越多的人聚集到陌生的城市，都沒什麼舊友社交，也沒什麼時間社交。這時很多上班族選擇在家裡養寵物，回到家也不至於過於冷清。從而使得最近幾年的寵物行業蓬勃發展，相關的產業也是如雨後春筍般湧現。其中最為剛需的就是寵物飼料。今天開始就從宏觀到微觀，從全球看到我們身邊來。也尋找好的投資標的，抓住行業爆發紅利。
寵物能夠緩解人類壓力，改善人類健康，愈發得到人類的廣泛喜好。寵物行業是指所有與寵物相關的行業，包括上游產品和下游服務，上游產品主要有寵物飼養、寵物食品、寵物用品，下游服務涵蓋寵物醫療、寵物美容、寵物培訓、寵物保險以及寵物善終等，產業鏈條完整，市場規模大，2015年全球寵物市場規模約為1050億美元。
常用社交平臺，分析了醫藥類公司，李康研報，提問交流。一、三、五公司，二、四、六讀書學習，七行業策略。
全球視野
全球寵物市場規模（億美元）及增速
全球各地區寵物經濟產值佔比
資料來源：EuropeEconomics
寵物產業在歐美髮達國家已歷經百年，目前北美和西歐已發展成全球寵物產業最大的市場。從產值來看，美歐寵物經濟產值佔全球60%以上的比重，其中美國37%，歐洲23%。隨著歐美寵物市場步入成熟期，在過去5年中，全球寵物市場的增速在5%左右。
2017美國飼養各類寵物的家庭數目
美國寵物產業消費規模
美國是全球最大的寵物飼養及消費國家。2017年，約68%的美國家庭至少飼養一隻寵物（以貓、狗為主，部分家庭還會飼養淡水魚、鳥、爬行動物等較為小眾的動物），美國寵物產業消費規模為694億美元，近5年的複合增速為5.4%。美國同樣擁有全球最齊全的寵物產業細分市場，誕生了一批具備國際/國內影響力的企業，如寵物食品企業瑪氏、普瑞納、品譜，寵物專賣零售企業Petsmart、Petco，寵物醫院巨頭VCA等。
中國寵物行業市場規模趨勢及增速
相比國際市場，中國寵物產業起步較晚，但近年來發展迅速。中國寵物數量在2003年至2013年的10年裡增長了近900%（數據來源：EMISfromEuromonitor）。2017年，我國寵物行業市場規模達已經到1340億元，在2010年-2017年期間的複合增速達到27%（數據來源：中國寵物行業白皮書）。
2017年中美貓狗寵物數量對比（萬隻）
2017年中美養寵家庭比例對比
養寵數量上，根據APPA，2017年美國擁有寵物貓、狗的只數為1.84億隻，其中狗9420萬隻，貓8970萬隻；根據《2017年中國寵物白皮書》，中國寵物貓狗數量接近8746萬隻，其中狗4990萬隻，貓3756萬隻，分別約為美國的53%和42%。消費金額上，美國狗年均消費金額1549美元/只，貓年均消費為988美元/只，中國養狗人年均消費金額6771元/只，養貓人年均消費金額5082元/只，分別約為美國的75%和64%（按2017年年末中美匯率算）。養寵家庭比例上，2017年美國飼養寵物的家庭數目為8460萬家，佔美國總家庭數的68%，而中國養寵家庭數僅為5912萬家，佔中國家庭數僅為1.7%，其中北京為7.59%，上海為4.60%。因此，中國養寵市場還有充分的追趕空間。
宏觀經濟水平上，1980年美國人均GDP達到8888美元，2017年中國人均GDP為8836美元。行業上，美國1988年擁有寵物1.2億隻，每百萬人擁有的寵物數量為0.43只，中國城鎮目前約有寵物貓狗為9149萬隻，每百萬城鎮人口擁有的貓狗數量為0.11只（貓狗養寵者約佔養寵人群的80%，中國每百萬城鎮人口擁有的寵物數量約為0.13只）；美國寵物產業1994年到2001年的消費總額CAGR為7.5%，低於中國當前寵物消費增速（27%）。微觀上，美國寵物連鎖店20世紀80年代開始出現，最大的寵物連鎖商店PetSmart就是誕生在這一時期，當前中國寵物食品線上銷售也迅速崛起。因此我們認為，中國應該處於美國20世紀80年代前的高速發展期。
美國人均可支配收入與人均寵物消費金額相關度高
日本人均可支配收入下行也未很大拖累對寵物食品消費
人均可支配收入的提升為寵物消費提供了堅實的物質基礎，促進寵物市場發展。1994-2017，美國的人均可支配收入持續保持提升，CAGR3.64%，人均寵物消費金額也保持著5.33%的複合增速；而從日本的經驗看，在1993-1998年，日本兩人以上城鎮家庭的月均可支配收入處於穩定上升期，同期寵物食品市場規模的CAGR在5%左右，而在1999年以後日本兩戶以上城鎮家庭月均可支配收入持續下滑，日本寵物食品市場仍保持了年均1.1%的增長。
美國城鎮化率與寵物市場規模正相關
日本寵物食品市場規模
從美日經驗看，城鎮家庭更容易發生養寵行為，發達國家寵物商品行業規模與城鎮人口占比呈正相關性。
美國寵物產業規模與老齡化相關性大
2017年美國不同年齡段佔養寵者比
2017年日本養寵者年齡段分佈
從美國和日本的經驗看，寵物產業規模伴隨老齡化率的增長而增長，並且至今，中老年人士已發展成兩國養寵人群的主力。2017年，美國38歲以上人群合計佔養寵者比65%，其中53-73歲人群佔比32%，38-53歲人群佔比27%，73-98歲人群佔比6%；日本40歲以上人群佔養寵者比為62.5%，其中60歲以上佔33.1%，40-50歲19.7%，50-60歲佔19.6%。
日本男女初婚年齡不斷推後
日本單身養寵者佔比不斷提升
日本寵物產業伴隨著日本越來越嚴重晚婚和不婚的趨勢而發展。日本人結婚年齡越來越晚，2017年，日本男性平均初婚年齡為31.1歲，女性平均初婚年齡為29.4歲，比20年前的平均水平晚了3年，而日本養寵者中單身人士的佔比不斷提升，從2012年的14.2%提升到2017年的16.4%。同時，日本少子化現象也越來越嚴重，帶動養寵情感陪伴的需求增長，自1973年第二次嬰兒潮以來，日本新生嬰兒數量就一直處於下降中，而且結婚的年輕人要孩子的年齡越來越晚，2017年女性首胎生育年齡高達30.7歲，較30年前推遲了3年。
中國寵物消費影響因素
受益於人均GDP和人均可支配收入的提升，城鎮人口比例、需要情感陪伴的老齡人和青年人口的增多，資本的推動等多重因素，我國養寵比例和養寵花費還將提升，寵物產業將繼續蓬勃發展。
中國人均GDP維持增長趨勢
無論是從人均GDP還是從人均可支配收入來看，我國都具備了寵物市場快速發展的經濟條件。2017年，我國人均GDP達到6萬元以上，2018年人均可支配收入達到28228元，受益於收入增長，已飼養寵物者會進一步增加對寵物的支出，未飼養寵物者可能去花錢飼養寵物，寵物消費將得到擴張。
國內養寵人群主力是年輕人
國內養寵者以未婚者為主
國內養寵者往往受到過較好的教育
國內養寵者中女性佔58%
資料來源：《2017年寵物主人畫像報告》
在中國，年輕人是養寵主力，30歲以下養寵者佔比接近55%。60%的養寵者無子女，寵物是重要的精神寄託。67%養寵人士具備大學以上文憑，受教育程度較高。58%的養寵者是女性，消費意願較強。
養寵前五省份合計佔比45%
養寵前五城市合計佔比26%
資料來源：《2017年寵物主人畫像報告》
中國養寵人群主要分佈在經濟發達，消費能力強的省份地區。東部沿海發達地區是養寵人群的主要地域分佈，養寵主前五省份合計佔養寵人群比超過45%，養寵主前五城市合計佔養寵人群比約27%。下篇接著講講我國寵物行業格局。
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