近日，贵人鸟发布《关于出售控股子公司股权及变更相关业绩承诺补偿方式的公告》，拟以3亿元转让子公司杰之行50.01%股权，作价包括杰之行股权估值约2亿元及业绩补偿估值约1亿元，预计此交易将给公司带来约1.3亿元的投资亏损。随后，上交所对贵人鸟下发问询函，对相关事宜进行问询，要求披露更多详情。
此前12月11日，贵人鸟公告称，因存在违规事项，贵人鸟财务总监李志平、前任董秘周世勇以及现任董秘洪再春被福建省证监局出具警示函，责令其进行整改。贵人鸟在2014年上市，巅峰时有400亿元市值，创始人林天福曾是泉州首富。但是上市后的贵人鸟，在跨界收购、多元化转型后，非但没有改善业绩，反而净利润陷入持续下滑中。
<strong>体育多元化转型道路走不通了
自2014年上市以来，贵人鸟就开启了向体育多元化转型的道路，为此一度大举并购各类相关企业。大举并购并未改善贵人鸟的业绩，反而让公司的净利润陷入了持续下滑的困境之中。
在业界看来，过去，贵人鸟是按照"以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团"的转型升级方向发展，在服装主业上，其投入的精力并不多。今年上半年，贵人鸟实现营业收入15.36亿元，比上年同期减少 2.67%，销售收入基本保持平稳，但其中贵人鸟自主品牌销售收入比上年同期下降了19.51%。据国际金融报报道，对于此次销售模式的调整，贵人鸟董秘洪再春坦言，公司是基于回归主业的考虑。
<strong>为何回收销售渠道？
据了解，传统贵人鸟品牌业务是贵人鸟核心收入来源。过去，贵人鸟品牌产品的销售模式以向经销商批发销售为主，2015年度至2017年度，贵人鸟品牌的批发销售收入占整体营业收入的 99.96%、82.93%、55.23%。而由于全国仅 4 家公司为直营的贵人鸟产品店铺，贵人鸟品牌的批发销售收入常年占单一贵人鸟品牌销售收入 98%以上，其对经销商模式有一定的依赖风险。
与此同时，贵人鸟还曾"默默地"向经销商提供财务资助。在2015年、2016年、2017年三年中，贵人鸟分别向经销商累计提供财务资助19.42亿元、17.45亿元、14.19亿元，分别占公司最近一期经审计净资产的86.85%、73.2%、50.9%，三个年度末的财务资助余额分别为6701.3万元、10269.86万元、9027万元。
<strong>关店大潮来临
贵人鸟主品牌正在经历关店潮。报告期内，贵人鸟品牌新开店铺516家，关闭804家，即净关闭288家。其中，贵人鸟今年推动将经销商的独立渠道店铺转为类直营店铺，所以新增了直营店铺79家。今年6月，贵人鸟遭遇股价崩盘，同时由于盈利能力持续下降，现金流也逐渐吃紧。之后，公司先后出售了康湃思体育和虎扑体育的股权，开始专注主业。
为此，10月，贵人鸟宣布与京东签订战略合作框架协议，双方将对贵人鸟旗下三个品牌"贵人鸟""Prince"和"AND1"联合运营，以京东商城作为Prince和AND1的主推线上平台，研发设计和生产由贵人鸟完成，线上运营销售由贵人鸟负责，京东进行指导，而物流将由京东代运营，同时双方还表示将联合打造体育赛事系列IP。
<strong>鞋服品牌应回归初心
同为"晋江系"的鞋服企业，贵人鸟为什么不像安踏、七匹狼一样聚焦同业，而是选择多样并购道路？上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄分析认为，贵人鸟过去一段时间的选择是无可奈何之举，原因或主要包含内外两方面因素：内因方面，贵人鸟与安踏、七匹狼等企业相比，主业的盘子明显不够，定位本就略显尴尬。
短期内，只能选择以领域的扩张，换取与其他品牌同等的成长机会；外因方面，近几年零售行业整体不振，市场对于鞋服行业的信心低迷，需要依靠收购来提升企业价值，从而换取企业更为宽裕的发展空间与资金。但他同时也认为，贵人鸟将并购触角如此外延，体现出了战略方向的摇摆不定，从而错失了这两年里面因消费升级所带给二、三线体育鞋服品牌的极大的发展机会。
<strong>盲目"买买买"战略与三、四线城市的"逆势"
在这之后，贵人鸟便开始了较为激进的转型之路。2015年初，贵人鸟入股虎扑体育，成为其第二大股东；同年7月，贵人鸟又联合虎扑体育和景林资本成立了动域资本，通过子公司2000万欧元投资西班牙足球经纪公司TheBest Of You Sports，S.A，持有其30.77%的股权。
2016年，贵人鸟又先后投资了西班牙足球经纪公司、买下美国篮球装备品牌AND1在大中华区为期31年的独家运营权；还收购代销耐克、阿迪等多品牌体育运动产品的线下零售渠道商杰之行和名鞋库网络科技有限公司。2017年9月，贵人鸟出资2000万美元收购了PRINCE品牌在中国及韩国区域商标资产所有权，获得PRINCE品牌产品涉及的核心专利和技术永久免费使用权，并成为PRINCE品牌全球指定供应商。此外，贵人鸟还入股过互联网体育游戏，并与其他资本方一起进驻过体育保险领域。去年3月，贵人鸟还准备花27亿元溢价收购威康健身100%的股权，尽管最后交易失败。
实际上，在服装行业遭遇"寒冬"之时，像贵人鸟这样布局多元化以振业绩的企业并非少数。例如同样布局多元化体育产业的户外品牌探路者，近日已宣布剥离"副业"包袱，重回主业；国内内衣龙头企业之一汇洁股份已与国内知名鞋类品牌星期六签署战略合作协议，涉足鞋类业务；以羽绒服起家的波司登在加码男装、女装等业务后，也开始收窄多元化，重新回归主业。
贵人鸟上市之后的泛体育化资本化运作，是否已把企业抛向危险边界。如今资本的狂欢后，其是否还能找到主业回家的路？让我们静观市场变化和留给时间来给出答案吧！
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