<strong>核心摘要：
1）從2014-2017年，“保底成功”的電影並不多，相比之下失敗的案例更多。隨著影片製作費用不斷提高，保底金額不斷提高，一旦失敗也可能對保底公司帶來巨大“傷害”。
2）對《瘋狂的外星人》來說，“喜劇+科幻”的題材，導演、編劇、演員的強大陣容，以及最佳上映檔期，幾乎佔盡了天時地利人和。
3）《瘋狂的外星人》與《飛馳人生》一同被列入春節檔“第一梯隊”，天風證券認為，該梯隊影片具備獲得10億，部分具備20億以上的票房潛力。
繼《瘋狂的石頭》《瘋狂的賽車》之後，甯浩執導的第三步“瘋狂”系列電影《瘋狂的外星人》將在大年初一（2月5日）上映。除了華語電影最強喜劇陣容甯浩、沈騰、黃渤，參與編劇的劉慈欣，將這部劇推上話題焦點的，還有一紙28億元、創下國內電影圈歷史新高的保底發行協議。而更令輿論譁然的，是保底方樂開花影業竟然是王寶強旗下公司。
在中國電影史上，共有5部國產片票房超過28億元，若這次保底發行成功，意味著《瘋狂的外星人》將進入中國電影票房TOP6。
<strong>史上最貴的保底協議
今年春節檔略顯“擁擠”。據統計，2019年春節假期定檔影片共<strong>13部，其中2月5日（大年初一）定檔12部，影片總數較去年同期增加6<strong>部。
在這13部影片中，最受關注的，就是由歡歡喜喜（香港上市公司歡喜傳媒間接全資附屬公司）投資製作的《瘋狂的外星人》。離電影上映還有半個月，淘票票專業版上該電影的想看人數就高達590882人，與韓寒導演的《飛馳人生》一同被列入春節檔“第一梯隊”。
《瘋狂的外星人》早在半年前，就因28億元的保底協議“火”過一輪。2018年7月5日，歡喜傳媒（01003.HK）發佈公告，稱其間接全資附屬公司歡歡喜喜獨家投資製作的電影《瘋狂的外星人》獲得28億元保底發行，保底方為<strong>霍爾果斯樂開花影業（以下簡稱樂開花影業）。
28億元，刷新國內電影圈保底發行價新高。而且保底方的身份也頗具話題性：樂開花影業的實際控制人任曉妍，是王寶強的經紀人。公開資料顯示，樂開花影業主要從事影視娛樂製作投資，投資出品的影片包括《唐人街探案2》《一出好戲》等。
根據保底協議，樂開花影業可獨家在中國境內（包括港澳臺地區）城市院線影院發行《瘋狂的外星人》電影，期限從保底發行協議生效之日起至該電影於授權地區公映首日計10年為止。
雙方約定的保底金額為28億人民幣。也就是說，歡喜傳媒在電影上映前就鎖定了7億元收入；如果電影上映後總票房收入超過28億元，除了7億元之外，雙方還可以就超出的部分按影片淨收入分成：<strong>投資方為30%，保底方為70%。
歡喜傳媒在公告中表示，保底發行的方式，能消除該電影項目的票房收入風險，提早收回投資成本並鎖定豐厚利潤，提早獲得該電影收入可用於投資其他電影及電視劇項目及營運資金，加快本集團的業務發展。
協議還規定，保底方須負責該電影的宣傳、推廣及發行工作及費用，預算宣傳及發行費用為人民幣<strong>2億元，由保底方承擔。2億元，也創下了行業已知宣發費用的最高記錄。據悉，<strong>光線傳媒為該影片的主發行方。
<strong>投資方與發行方的“賭局”
“保底發行”這個詞其實早已不陌生。2013年以來，保底發行逐漸成為行業主流，並發展成為一種頗受追捧的發行方式。
在研究保底發行之前，我們先來了解一下電影的生產過程。我們平時在大銀幕上看到的電影，首先由投資方為電影投資，製片方來生產電影，然後製片方會找發行方，發行方會和各大影院、院線溝通並確定電影的檔期和放映場次。最後，院線和影院負責放映電影。<strong>在這一過程中出了力的公司，都可以參與分賬。
而所謂<strong>票房保底，是發行方對製片方的一個票房承諾，對於看好的影片，發行方進行早期的市場預估，制定一個雙方都可以接受的價格。即使實際票房沒有達到這個保底票房數字，發行方還是要按這個數字分賬給製片方，但超出保底數字的話，那分賬比例會對發行方更有利。
與普通發行相比，<strong>保底發行主要有兩大特點：一是投資方在影片上映前就能回收原本在影片下映1年後才能拿到的票房分賬款；二是電影項目風險由投資方轉嫁到發行方，無論最終的票房如何，投資方都能拿到“保底”的款項。
一般來說，能被保底的電影，都是有名導、大咖或有流量擔當的片子，這些片子往往看起來“賣相”十足，能給發行方增加信心。<strong>對製片方而言，所製作的電影被保底，可以提前鎖定收益甚至穩賺不賠，而對保底發行方而言，保底發行更像是一種賭徒心態下的逐利行為。
2013年，華誼兄弟保底周星馳的《西遊降魔篇》，結果華誼兄弟大賺，雖然後續因為合同問題雙方對收益分配有分歧，但是這部電影的“保底成功”讓電影發行看到了新模式的“甜頭”。
但從2014-2017年，<strong>“保底成功”的電影並不多，相比之下失敗的案例更多。其中，《戰狼2》和《美人魚》兩部電影以超高的票房紀錄讓保底方賺的盆滿缽滿，此外《港囧》、《後會無期》、《心花路放》也都有不俗的票房表現。
2016年，多部影片開始參與保底發行，其中6部的保底金額都達到了10億或以上，但除了《美人魚》大賣和《盜墓筆記》“壓線”勝利外，其餘保底發行幾乎全部失敗。
<strong>隨著影片製作費用不斷提高，保底金額不斷提高，一旦失敗也可能對保底公司帶來巨大“傷害”。保底10億的《一步之遙》最後票房才5億多一點。《夢想合夥人》開拍之前達成了3億的保底合作，但上映後最終票房只有7000萬，根據協議，保底方恆業至少會虧損8000萬。
同樣都是保底發行，有的大賺，有的大虧。實際上，保底發行裡邊也有很多種“玩法”。
根據《電影金融創新的案例與邊界》白皮書，《港囧》上映前，21控股以1.5億買下真樂道（《港囧》投資方）47.5%票房淨收入。這種買斷票房收益權的做法，也是保底發行的一個變種，相當於用1.5億為47.5%收益權保底。
此外，還存在多個資本方組基金保底的情況。在《美人魚》上映前，和和影業、光線傳媒和龍騰藝都(北京)影視傳媒股份有限公司共同為《美人魚》承擔保底發行，上海和和影業作為影片聯合出品方，同時也是影片的主保底方，保底金額通過其發起成立的一個基金來運作，負責全部保底資金的籌劃支付，而其他保底公司都是這隻基金的認購方。
在保底發行中，最“畸形”的就是《葉問3》了，保底變成了一場“左手導右手的遊戲”。
《葉問3》上映前，神開股份發佈公告，準備花4900萬認購一支以《葉問3》的票房收益權為標的的基金，無論票房如何，這支基金都將提供8%的年化收益，如果票房超過10億，將獲得超額收益。同時，香港上市公司十方控股以1.1億購買影片55%的票房收益權。
保底安排中，為神開控股認購的基金提供擔保的，是上海中海投金控。這家擔保公司為《葉問3》10億保底，不管最終票房如何都要按照10億票房的基準，向影片的投資方支付票房收益。
但神開股份、十方控股背後的控股股東，都是《葉問3》背後的投資方上海快鹿集團，上海中海投金控也是快鹿的關聯公司。換言之，上海快鹿先投資了《葉問3》，又動用了旗下兩家上市公司，分別為其做票房保底。這就讓《葉問3》的保底變成了一場“左手導右手的遊戲”。
隨著輿論的質疑聲四起，神開股份最終決定解除投資協議，這場“自己給自己”保底的“非典型案例”並未進行到底。
從以往保底的案例來看，要想通過保底發行，孤注一擲押寶某部影片而獲取到鉅額利潤是不容易的。<strong>能夠獲得高票房的電影，無一例外都是極具話題性，也有足夠製作水準和可看性的優秀影片。
如果單純只是用數字衡量，雖然《美人魚》票房大賣，但按照其最初16-18億的保底票房數字來看，也可以被列為“看走眼”行列之中。
業內人士表示，製作方和保底方實際商定的保底價格，和對外公開的保底價往往有出入。利用高保底價製造高票房“故事”，是影視公司的一貫套路，以達到影片炒作、提振股價的目的。此外，保底發行還會導致票房注水等問題。
儘管曾因保底《美人魚》大賺，但光線傳媒董事長王長田卻在2017年公開稱“<strong>保底是違反市場規律的做法“，並稱約80%的保底都以不愉快合作告終，如果保底方輸了，絕大多數都找各種理由不付錢。
<strong>王寶強勝算有多大？
再回到最初的問題，《瘋狂的外星人》保底成功的概率大嗎？
該影片是甯浩的“瘋狂三部曲”終篇，主打平民式的科幻喜劇，講述了兩位小人物與外星來客碰撞出的啼笑皆非的故事。
28億元票房，對國產片來說難度不小。根據淘票票專業版數據，<strong>目前超過該門檻的國產片有5部，分別為《戰狼2》（56.84億元）、《紅海行動》（36.50億元）、《唐人街探案》（33.98億元）、《美人魚》（33.93億元）、《我不是藥神》（30.99億），其中三部在春節檔上映。《瘋狂的外星人》，能擠進中國電影票房TOP6陣營嗎？
眾所周知，一部影片的票房，取決於影片題材、劇本、主創團隊、影片質量、票價、檔期、放映場次等多個因素。對《瘋狂的外星人》來說，<strong>“喜劇+科幻”的題材，導演、編劇、演員的強大陣容，以及最佳上映檔期，幾乎佔盡了天時地利人和。
首先，甯浩、沈騰、黃渤已成為國內喜劇電影市場的金字招牌，擁有強大的票房號召力。
2016年，甯浩用300萬人民幣拍出了《瘋狂的石頭》，震驚全國。3年後，《瘋狂的賽車》再以用1000萬成本獲得過億票房，殺進當年度華語片票房前七名。2013年上映的《心花路放》票房達到11.69億，成為第四部票房過10億的華語片。淘票票專業版顯示，截至目前，甯浩導演的電影中有3部票房超10億，其中《我不是藥神》票房高達30.99億元。
黃渤和沈騰也是頗受國民喜愛的重量級笑星。黃渤主演的電影中，有6部票房超10億，沈騰則從《夏洛特煩惱》一鳴驚人後，又主演過兩部票房超過20億元的電影《西虹市首富》和《羞羞的鐵拳》。再加上徐崢的特別演出，該片被稱為2019春節檔“最具冠軍相”的電影不無理由。
而劉慈欣參與編劇，也料將一票科幻粉絲拉進電影院。電影中宇宙飛船的設計造型，就在向《三體》中的宇宙探測器“水滴”致敬。不過，從《瘋狂的外星人》影片簡介和預告片來看，情節較劉慈欣的原著《鄉村教師》有較大改動。
另外，上映檔期對一部影片的票房影響巨大，而春節檔已成為國內電影市場最重要的檔期，2018年春節7天票房佔全年總票房的近10%。且近年來春節檔票房增速迅猛，根據中金公司研報，2011-2018年春節檔票房從3.4億元增長到57.7億元，複合年均增長率達50％。
2019年春節檔電影數量與類型更加多樣，票房有望再創新高。中金公司預測，<strong>在樂觀情況下，2019年春節檔票房有望達到72億元，同比增長24％。從票房結構來看，頭部影片穩定地貢獻了約80％的檔期票房。
從影片受關注度來看，《瘋狂的外星人》和《飛馳人生》的熱度遙遙領先，截至2019年1月18日，淘票票專業版上兩部影片的想看人數分別為590882人和508225人。
兩部影片被多家券商列入春節檔“第一梯隊”。天風證券認為，<strong>該梯隊影片具備獲得10億，部分具備20億以上的票房潛力。
2018年春節檔頭部影片《紅海行動》《唐人街探案2》分別收穫36.50億元、33.98億元票房，據此推測，《瘋狂的外星人》拿下28億票房似乎並不太難，不過最終票房如何還是要看影片質量，畢竟只有“好電影”，觀眾才會買賬。
廣發證券認為，2015年以來，我國已經逐漸由<strong>放映場次驅動過渡到<strong>內容質量驅動的階段，<strong>頂級口碑
才是驅動票房超預期增長的關鍵因素。雖有金牌導演、演員以及春節檔巨大的票房容量，但《瘋狂的外星人》票房能否突破28億元，仍有眾多不確定因素。
而從市場反應來看，<strong>資本已經在押注該影片的熱映。《瘋狂的外星人》的出品發行方光線傳媒（300251）自年初以來已漲<strong>14%，在A股傳媒文化板塊漲幅居前。而該影片製作方歡喜傳媒（01003.HK）在保底協議公佈的第二天（2018年7月6日）股價曾大漲12.5%，隨後在歷經半年的回調後，在年初重拾升勢，1月以來反彈近7%。
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