近日，江苏索普（600746）发布公告，公司拟购买索普集团醋酸及衍生品业务相关经营性资产和负债，以及购买化工新发展主要经营性资产和负债，交易对价为48.92亿元。
记者查询发现，截至1月10日收盘，江苏索普的总市值仅为19.76亿元，其总市值占交易对价的40.39%，本次收购可谓是蛇吞象。
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向控股股东购买核心资产
据了解，此次江苏索普的收购主要是以发行股份及现金方式支付，其中通过发行股份支付45.45亿元，现金支付3.47亿元。
记者发现，江苏索普这48.92亿元并没有流入别人的口袋，而是全部支付给了控股股东。
公开资料显示，索普集团控制江苏索普54.81%的股权，为江苏索普的控股股东，化工新发展为索普集团的全资子公司。
也就是说，此次江苏索普的收购，实际上是向控股股东购买资产。
另外，记者发现，江苏索普向控股股东购买的并不是一般的资产，而是控股股东的核心资产。
据了解，索普集团现拥有煤化工、精细化工以及基础化工三条产业链。其中，煤化工产业链以醋酸产品为核心，索普集团目前拥有120万吨/年醋酸和30万吨/年醋酸乙酯生产能力。
而此次江苏索普收购的正是索普集团煤化工这条产业链。
对此，江苏索普表示，通过本次交易，公司将新增醋酸及衍生品业务，有利于提高公司抗周期性风险能力和核心竞争力。
此次索普集团将其核心资产出售，交易完成后，索普集团将控制江苏索普87.99%的股权，较之前提高了33.18个百分点，进一步巩固了对上市公司江苏索普的控制。
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助子公司抗业绩疲软
那么，索普集团能够巩固控股权，江苏索普又为何进行本次交易？
据了解，江苏索普主要从事ADC发泡剂系列产品的生产和销售，ADC通用型发泡剂和ADC超细型发泡剂广泛用于各种塑料和橡胶的发泡，如PE、PVC、PP、EVA等材料的挤出、模压和注射等多种发泡工艺及各种常压发泡工艺。
2015年-2017年，江苏索普实现的营业收入分别为57940.95万元、62347.16万元、77731.44万元，净利润分别为-2030.51万元、2178.27万元、7503.17万元，由此来看，江苏索普这三年的业绩稳步提升。
然而到了2018年，江苏索普画风突变。
2018年1月-9月，江苏索普实现营业收入37967.07万元，同比下降36.38%，净利润为-126.63万元，净利润已为负数，同比下降101.86%。
再来看看标的资产的业绩情况。
索普集团醋酸及衍生品业务2016年-2017年和2018年1月-9月实现的营业收入分别为278844.78万元、416460.33万元、432447.55万元，净利润分别为-6705.89万元、40596.56万元、117337.36万元，其业绩快速增长，甚至2018年前三个月实现的净利润已远远超过2017年全年的净利润。
化工新发展2016年-2017年实现的营业收入分别为13876.11万元、22028.96万元，净利润分别为1701.87万元、1734.61万元。
与此同时，索普集团承诺标的资产2019年-2021年所产生的净利润分别不低于57220.40万元、56639.36万元和56015.63万元。
对此，一位业内人士向IPO日报表示，从江苏索普的角度来看，若江苏索普此次收购成功，将是一件好事，因为标的资产都是有稳定的经营模式、经营架构，且客户比较稳定，产生的利润也较为稳定，从而在短时间内避免江苏索普在经营上出现亏损的情况。
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