国内精铜的供应主要来自于三个板块，一个是精铜产量，一个是进口电解铜，一个是废铜供应；2018年进口铜矿对海外依赖度高达70-80%，进口电解铜占比30%左右，2019年起在全面禁止废七类废铜情况下，废铜供应将进一步收缩，对精铜价格起到支撑。4月中旬生态环境部发布公告，将废五金电器、以回收铜为主的废电机（统称“废七类”）等从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体废物目录》，并将在2018年12月31日起执行，表明自2019年起生态环境部将不再核定废七类的进口额度，废七类将全部禁止进入中国。
废铜分类
废铜可以分为废六类和废七类，中国海关总署对废六类和废七类有更加详细的规定，其中废六类(海关编号“7404000090”)是指包括废黄杂铜(黄铜屑)、聚氨酯铜线废碎料、废黄铜水箱、1号废紫铜、2号废紫铜、废红黄铜、废黄铜水箱等可以被企业直接利用的废铜，是《进口废物管理目录》(2017年)的《非限制进口类可用作原料的固体废物目录》中 “其他铜废碎料” 的内容;废七类(海关编号“7404000010”)是指包括带壳废电机、无壳废电机、以回收铜为主的废电线、废变压器芯等需要拆解和分拣才能够使用的废铜，是《进口废物管理目录》(2017年)的《限制进口类可用作原料的固体废物目录》中的“以回收铜为主的废电机等(包括废电机、电线、电缆、五金电器)” 内容。2017年以来，固体废物进口监管趋严，国家通过相关法律、法规和政策的实施限制废铜的进口。
废铜在产业链中具有重要意义
废铜作为冶炼及加工两个环节的原料，其重要性不言而喻。在冶炼端作为铜精矿的原料替代品，据ＳＭＭ调研统计有16-17%冶炼来自废铜; 在加工端作为电解铜的替代品, 8-10%铜材原料来自废料。
我国自2013年中国海关发起“绿篱行动”以来，废铜进口量呈逐年下降趋势。铜价在2016年底大幅上涨，精废价差扩大，因此废铜需求增加，废铜供应在2017年反弹。2018年，由于国家对废铜进口的各项限制，进口废铜金属量有所减少。实际废铜进口量方面，据海关数据统计，2018年1-11月进口废铜实物量224万吨，创下近十年最低，2017年进口废铜实物量为356万吨。海关数据显示，11月进口废铜共24.29万实物吨，环比上升17.27%。其中七类和六类占总实物吨比重分别为37.6%和62.4%。11月美国直接进口废铜0.48万实物吨，占进口废铜总实物吨比重仅为2%，占比不断下滑；其中99.6%为六类废铜，七类占比也在不断下降，目前已不足1%。预计未来限制类废铜的全面限制，六类废铜使用率料持续回升。
精铜和废铜的替代作用
昨日广东地区1#光亮铜报价43000元/吨~43300元/吨。精废价差继续下滑至842元/吨，精废价差缩减，废铜需求减少；供应方面，再生铜供应方面仍然紧缺，明年废七类进口完全停止，废铜供应预期进一步趋紧，现阶段市场对需求下滑的担忧情绪甚强，废铜市场供需两淡。
精铜和废铜合理价差在1200元/吨左右，当价差大幅超过合理价差时，废铜的消费会增加，反之当价差远小于合理价差时，废铜不具备价格优势后会促进精铜消费从而对于精铜价格构成支撑。
沪铜指数日线图，目前价格下跌至前期低点47000关口，主要因素来自于宏观经济数据的打压，根据国家统计局12月31日数据显示，2018年12月份，中国制造业PMI指数为49.4%，比上月回落0.6个百分点，低于50荣枯线，制造业景气度下挫至经济收缩区间。2018年1-11月份全国规模以上工业企业同比增长11.8%，增速比1-10月份放缓1.8个百分点，宏观经济面临下行压力。价格下跌至47000关口后短期内可能表现为弱势震荡概率较大，1月份仍处于下游消费淡季，在下游需求疲软情况下价格缺乏向上推动力，而如果从精废价差这一角度考虑，截止昨日精废价差再次缩小到800元附近，若价格进一步下挫则精废价差价差继续缩小后反过来提振精铜消费。
閱讀更多 期市瞭望 的文章
