央视解读：不动产登记体系全面运行，房价会下跌？

CFIC导读：

专家表示，不动产登记制度的出台可能对房价的影响并不是那么明显，房价本身也是受经济形势，金融的环境，供求关系乃至相应的政策等因素影响。

我国不动产登记体系全面运行

自然资源部最新调查统计显示，目前全国335个地市、2853个县区共设立3001个不动产登记办事大厅、3.8万个窗口，8万多一线登记工作人员平均每天为30多万企业和群众提供不动产登记服务。下一步自然资源部将重点指导各地进一步丰富不动产登记过程中的便民利民的举措。

针对在此前运行过程中出现的不动产登记“推绕拖”、“办证难”等问题，近日，自然资源部在全国部署了不动产登记窗口作风问题专项整治，用三个月时间推进“减证便民”，清理取消没有法律法规依据的前置环节。

同时，全面清理烦扰企业和群众的“奇葩”证明、循环证明、重复证明等各类无谓证明。

在全面建立标准化服务体系方面，自然资源部表示，各地要分类建立规范简化的标准化业务流程，为群众办事提供清晰指引。

不动产登记体系·问与答

• 不动产统一登记都登记什么？

根据《不动产登记暂行条例》，登记的适用对象方面，包括：

集体土地所有权；房屋等建筑物、构筑物所有权；森林、林木所有权；耕地、林地、草地等土地承包经营权；建设用地使用权；宅基地使用权；海域使用权；地役权；抵押权；法律规定需要登记的其他不动产权利。

• 此前房产证还有效吗？是否需换发？

旧证依然有效，权利随动随换。

济南不动产登记中心副主任 杜建刚

我们也是本着随动随换的原则，也就说你的房产动了，比如说你进行出让，或者抵押了，那么在这种情况下，你来办理业务的时候，随着你的房产变更，我们给你换发新的不动产证。

如果你的房产不产生这些改变的情况下，建议不用过来换发，这些证书还是继续有效的。

• 不动产登记推出后房价是否会下跌？

很多人认为，不动产登记将成为让房价快速下跌的一剂猛药。对此，相关专家对记者表示，不动产登记制度的出台对房价的影响没有想象中那么大，因为不动产登记制度并不直接影响房价。

中国农业大学土地资源管理系主任 朱道林

这次我们国家之所以进行不动产统一登记，是把原来分散在不同部门的登记，把它整合在一个平台一个系统一套证下面，它可能对房价的影响并不是那么明显。

房价本身也是受各种因素的影响，包括经济形势，金融的环境，供求关系乃至相应的政策等等。

• 不动产统一登记有助于反腐败？

酝酿多年的不动产登记制度进入全面运行阶段，意味着居民拥有房屋的情况“全透明”。很多人希望不动产登记能够遏制官员腐败。

专家表示，虽然不动产统一登记的初衷不是以反腐为目标，但是如果司法机关、纪检监察机关等依法查询的话，确实可以迅速查询到以人为单位的名下所有不动产，这会对贪腐官员起到震慑作用。

• 普通人如何查询不动产信息？该如何查询？

根据《不动产登记暂行条例实施细则》，权利人可以查询、复制其不动产登记资料。因不动产交易、继承、诉讼等涉及的利害关系人可以查询、复制不动产自然状况、权利人及其不动产查封、抵押、预告登记、异议登记等状况。

权利人、利害关系人申请查询、复制不动产登记资料，须证明有利害关系，应当提交下列材料：

查询申请书；查询目的的说明；申请人的身份材料；利害关系人查询的，提交证实存在利害关系的材料。

李铁：从城镇化的视角来重新认识房地产

前一段时间有观点提出，中国房地产市场已经饱和了。理由是目前我国城镇居民住房面积达到了36.6平方米，农村居民人均住房建筑面积45.8平方米，我们已经接近发达国家的水平。

如果比较英国、爱尔兰、日本、德国、中国的人均住房面积，单从静态的数字看，我国是在逐步缩小与各发达国家之间的差距。甚至仅从人均住房面积上看，我国已经超出了一些发达国家。但是从综合角度分析，我国和发达国家之间还有非常大的区别。我们可以从动态和其他方面分析，是否我国因为人均住房面积标准的大幅度提高，我们的房地产就达到了饱和的状态，就不需要发展房地产了？

中国仍然需要发展房地产业

首先从人均住房面积上看，目前的算法城镇人口人均居住面积低于农村人口，但这是按常住人口计算得出的结果。虽然按常住人口计算，城镇人均住房面积是36.6平方米，低于农村人均住房面积的45.8平方米。如果按户籍人口算的话得出来的结论是不一样的，城镇户籍人口人均住房面积是51.9平方米，而农村才是33.2平方米。因为我国住房的空间分布特点和建房或购房人群大多是与户籍人口相关的，所以我们必须要以户籍人口来计算。

其次从城镇化进程来看，未来中国城镇人口还要增加。现在户籍人口城镇化率是42.35%，常住人口城镇化率是58.53%。即使到2020年常住人口城镇化率达到60%，到2030年可能达到70%，但是常住人口和户籍人口的差距仍然为16个百分点多。也就是说在城镇就业的2.8亿存量农民工，因为户籍的原因，绝大多数并没有在城镇买房。如果实现了城镇化率到70%，还要增加两亿多人口。就会出现住房结构在空间上的变化。另外还有7300万的城镇间流动人口，从小城镇和中小城市到大城市的就业人口，他们的住房一部分在原户籍所在地，现在随着就业的迁徙，需要在就业所在地购买和租赁住房。这种随着城镇化进程带来的就业空间变化会决定着我们未来的房地产发展趋势，将会是长期持续增长的。而不能用人均静态的住房面积的计算方法来评价我们的房地产发展走到尽头了。其实在未来很长一段时间内，中国的房地产市场还有非常大的潜力。

第三，中国的房屋寿命普遍较差。举一个数字，英国平均住房质量长达132年，美国74年，日本现在是100年，正在向200年努力。中国住房平均寿命二十五到三十年，当然这是大大地被农村住房拉低了，八亿多户籍的农民，他们所居住的房屋寿命也就二十年左右。农村住房和城里面的危旧房，例如上世纪六七十年代，甚至八十年代住房质量都很低，都需要改造。这种住房空间的腾挪和质量上的提升所带来的房地产发展潜力也不亚于我们刚才讲的城镇化的数字变化。

第四，消费升级。所谓消费升级一方面是要求住房供给形式的多元化和住房质量的提高，同时也包括住房面积的改善。我们经常讲一套房是刚需，实际上在很多特大城市二套房也是刚需。发达国家就是这样，城里一套小住房，在郊区买一套大住房。实际上在北京，包括很多大城市，都存在着这种现象。伴随着二套房刚需的变化，住房的郊区化也非常明显。据统计，北京市2017年93%的房子在五环外。我们也注意到城市中心区的住房发展空间已经基本走到尽头。现在普遍往郊区发展，有二套房刚需的原因，也与住房的价格有关。所以在都市圈特色小镇受到很多人的关注与二套房刚需现象有直接的关系？

第五，和其他的资产品比较来看，房地产目前仍然有很强的投资价值。

第六，买房置地是中国长期的文化传统。过去我们讲，农民工挣钱干什么？回家盖房子。城里人有钱要买房。历史上在城里当官或者经商的人都要在家乡盖大宅子，所以我们看到了保留完好的古镇。其实在我们脑子里根深蒂固的几千年的长期文化传统，买房是一个很重要的习惯，这个习惯也是代表了中国特色的影响房地产发展很重要的因素。

中国房地产市场的分化格局

中国仍然需要发展房地产，在这样一个宏观背景下，我们怎么来判断当前中国房地产发展的形势呢？

第一，冰火两重天，“火”是火在一线城市，北京房价上涨、上海房价上涨，中心城区十万元以上，这是一线城市的普遍现象。提出限价政策，就是针对一线城市和部分的二线城市的高房价问题。其实在这些城市，实际上不是房价上涨的问题，而是住房供给不足，因为适合于中低收入人口两万元以下一平米左右的住房几乎没有。另外就是一线城市和省会城市等区域中心城市优质的公共资源也是促动房价上涨的很重要的因素，公共资源、位置条件决定房价上涨有很大的空间，这将是中国房地产供给结构中长期存在的现象。所谓“冰”就冰在大量三四线城市房地产积压现象非常明显。我们选了不同的部门包括民间单位做的统计，也根据房地产年鉴进行了测算。有些城市的住房库存消化时间达到了七年、八年，最高的十几年。针对“冰火两重天”的房地产形势，我们看到现在采取了两个针对性的政策，一个是去库存，一个是限价，但基本上是行政手段，并没有根据市场的供需情况做出合理的政策调整。

第二，城乡间的住房供给要发生变化。因为城镇化，农村人口进城，必须出现空间大挪移。所以这里将来涉及到2.8亿存量农民工和未来2亿多增长的农业转移人口，以及7300万城镇间流动人口，这些人的就业甚至居住的空间变化一定会影响到城镇住房的供给要增加，这将是一个大趋势。

第三，农村住房消费空间的变化也对未来市场格局会产生影响，特别是对淮海经济区产生影响。现在外出打工的流出地，也就是外出打工人口较多的省份，在上个世纪八十和九十年代，甚至到本世纪初，农民工挣了钱是回村里盖房。现在不同了，现在农民工要到县城里买房。农民工的儿女结婚不是看村里的房子有多么漂亮，而是攀比谁家在城里头有一套房子。在大城市买不起，但是在县城一定要有房，这也涉及到未来的子女教育和公共服务问题。再者，农民返乡创业，也是需要回家在县城买房的。所有这些变化都将影响我们中小城市的住房供给格局。

第四是都市圈和特大城市房地产需求还会进一步增长。首先，我列出的几个城市——郑州、成都、武汉，虽然没有一线城市涨的快，但是房价也是处于平稳的上升阶段。其次，都市圈的近郊区、远郊区，这些点住房供给结构也会发生变化。以京津冀都市圈为例，从北京市中心区最红的每平十万，再到15公里半径的郊区，再延伸到30公里以至于50公里半径，房价在不断下降，远郊区甚至降到1万左右。所以未来整个都市圈住房空间供给结构和价格的变化，也都会在都市圈辐射空间更大的范围内体现出来。

综上所述，当前房地产问题主要是空间结构的不平衡。站在全国的角度来说。地产的供需波动变大的主要原因就是土地财政放大住房空间结构的供给不平衡。一线城市行政区域内因人口控制政策限制了住房供给，导致中低收入人口对高价住房的过度关注。而房地产库存严重积压的城市则是因为政府和企业的双重推动，导致了房地产供给过剩，甚至对地方财政和债务产生了负面影响。

房地产应该因城施策

关于政策建议，我比较反对行政色彩过浓的干预手段。最好是因城施策，把房地产调控的政策交给地方，避免采取一刀切。因城施策就是在房价高的地区解决住房供给问题，把房价降下来。解决住房供给就是在距离主城区30公里到50公里半径的中小城市和小城镇，提供有特色的小镇去发展低价住房。举北京为例，从京津冀一体化大战略看，如何通过地产的发展疏解首都功能，缓解主城区人口增长的压力，还有很多好的政策可以发挥作用。

在房地产库存积压严重的城市，要采取行政、财政、金融和土地等综合手段，明确责任主体，要求城市政府负责人制定消化库存的政策。

加快户籍管理制度改革。还有两亿多的农村人口在城里就业，如果给这些人口落户，可能房子会卖得更快。这样的话，有利于落实中央的城镇化政策，所以户籍制度改革是推进房地产发展非常重要的因素。

加大都市圈的房地产供给，都市圈主要指京津冀、长三角、珠三角等，这些地区的住房供给怎么在更大空间范围内进行调整，不能简单地从人口控制的角度去考虑。应该反对通过行政手段进行限价，因为这会导致房价上涨的问题越来越突出。

加快农村集体建设用地改革。鼓励农民转让宅基地，带资进城。随着产业郊区化、工业郊区化，集体建设用地入市或者在不改变所有权性质的前提下，可以发展产业并降低土地成本。提供中低收入人口的住房和租赁住房，可以采取房地产商和集体土地所有者的合作，降低土地出让金过高的压力，使房地产商和农民形成共享利益，降低房价。同时鼓励农民通过宅基地的转让，可以带资进城购买住房，推进城镇化进程。

促进城市发展模式转型。在中西部地区的中小城市为农业转移人口返乡创业创造条件，当然也可以带动中西部地区县城房地产发展，还有就是加快房地产税收制度改革。

泡沫破裂后你就买得起房吗？看看日本平民的惨痛教训

一、须藤

96年初，到日本的第一天，住在一栋楼里的邻居须藤用茶盘端着沏好的抹茶来到我的房间，这可能是他独有的“初次见面、彼此认识一下”的表达方式。语言沟通上的障碍也只能是简单的十几分钟“寒暄”，须藤把他房间里的电话给了我，让我告诉家里人可以通过他的电话和我联系。

在我没有装电话的近两个月的时间里，去须藤那里接过几次电话，每次接完电话我都带点东西过去感谢一下。这样一来，每个星期抽1、2个小时坐下来聊聊天就成了一种习惯。

须藤48岁，是一家从事商业设施管理的管理员，每月工资40多万日元。我当时很奇怪，他的工资不算低，又是独身，为什么还会住在这样一栋月租金只有3万多日元、一居(12㎡)一厨(4㎡)一卫(3㎡)、5人合用一个浴室的楼房里呢？(如下图)

须藤对我这种疑问表示非常理解，他告诉我说，在日本经济泡沫时期的88年，他花6000万日元购买了一套二层别墅。现在这套别墅的价格已经跌到了3000万日元。他把别墅已经出租出去了。他住现在这样的房子是为了省下钱来和别墅的租金合在一起还银行的贷款。等他65岁的时候就可以还清贷款，然后再把房子抵押出去得到养老送终的钱。不过，他的妻子并不愿意和他一起住这样的房子，离婚了。

97年，进入大学院后认识了搞金属材料研究的博士生小董(中国人)，有一天他开车带我到一个很荒凉的地方去摘柿子。我问他这里的柿子为什么可以随便摘，他说，这是他导师在泡沫经济时期买的地，按那个时期的发展规划，这里应该可以划入东京通勤圈的范围了，很遗憾，你看看现在，还是这么荒凉，也只有这搞金属研究的教授脑袋才这么“硬”，才会相信东京圈会扩大到这里。

小董又说：在研究室做实验的时候，教授没事儿总叨叨这块地，看来这块地让他挺烦心。教授在89年以5万日元/㎡买了这块地，一共是1.5亿日元。教授说如果现在有人出1个亿，他就卖。93年有人出价2.5万日元/㎡，教授舍不得，现在，2万都找不到买主了。种了这些柿子树还没时间照料，我们到这摘柿子吃就是帮他忙了。

我注意看了看这块地，除了几十棵柿子树，其它都是荒草。当时来的高兴劲儿晾了一大半。

后来在02年做店铺选址调查时又路过这里，感觉还是以前的老样子。我顺路到当地的公共图书馆查了一下，这块地属于市街化调整区域，这种区域内的土地并不完全属于建设用地，如果要化为建设用地，当地的政府部门必须投资进行给排水、液化气、5.2米以上宽度的道路等基础设施建设。教授买这里的土地，大概是基于泡沫经济时期的城市发展速度，要不了几年，政府部门就会投资把这里化为建设用地了。如果真如教授所料，地价至少要涨到10万1平米，再如果化成了建设用地中的商业用地，30万/㎡也完全可能。很可惜，教授这个“赌注”没押对。

99年，在就职的公司里认识了川濑，他和我都爱好登山，我加入了他们的登山俱乐部，一般是星期六的早晨6点在山下集合，10点多登山结束后到温泉洗洗澡回家。

有一次三连休，俱乐部组织去日光登山，日光是日本著名的旅游观光地，不少成员都带了自己的家人或朋友。

二、川濑

我们从山上下来后，没有去登山的人已经在温泉旅馆等候了，这其中有川濑的妻子，川濑把我介绍给她，并邀请我和他们一起吃晚饭。自从见了川濑的妻子，我再看川濑的时候，总感觉他是一个很神秘的人物。

川濑已经50岁，但只是公司里一个非常普通的工程师，可他的妻子不仅长得漂亮，而且言谈举止完全是一个名门形象。在日光，川濑的妻子穿的是和服，日本女人穿和服时的走路姿势、坐姿、目光等等都是有讲究的，没有受过专门训练的人装不出来。接受这种训练的一般是“大家”的女孩子、或者是准备成为“大家媳妇”的女子家政大学的学生。在大学院我遇到过来自女子家政大学的研究生，相比之下，川濑的妻子可以做这些“大家媳妇”的老师。

和川濑一起登山的次数越多，越是想知道他到底是个什么人，可又不便直接问，担心问不好还有可能把关系搞僵了。

过了一段时间，有机会和关口一起去施工现场，他来这个公司已经9年了，我和他的私人关系不错，路上就我们两个人，这是个机会，我说：“在日光见到了川濑的妻子，她穿和服的样子和我平时看到的其她人真不一样，魅力十足，一定是“大家”出身吧”，关口说：“不知道，不过，川濑以前可是社长，妻子一定错不了”，我又问川濑为什么成了一个普通职员时，看关口不太乐意回答，我也就不好再问。

时间长了，从人们的只言片语中，对川濑有了一个基本的了解。川濑从东京理工大毕业后就来到我就职的这个公司，不到40岁就成了公司的核心技术人员，一直在东京品川、公司总部工作。对公司发展贡献很大，基本工资近百万日元。85年，也就是泡沫经济形成初期，川濑辞职创办了一家住宅制作工厂。一起步就发展很顺利，到88年，川濑不仅贷款扩大了生产规模，同时在东京的一等地还购买了一套近2亿日元的高档公寓。没想到，90年后，形势急转直下，工厂的订单几乎为零。川濑1亿2千万把东京的公寓抵押给了银行，希望度过难关、保住工厂。可最终还是在97年破产了。这个公司的高层念川濑的能力和多年的交情又让他又回到公司，不过总部是回不去了，工资听说只有40万。

因为在自己的身边，经常听到泡沫经济时期有关购地、购房的事儿，就开始琢磨：日本的一个普通百姓随便说句话都要从脑子里过一下，搞不懂的事情不会做，那么，日本的地价、房价为什么会上涨？是什么原因让他们坚信地价、房价还会涨？他们的工资并不高，房价已经超出了他们的正常支付能力，为什么还会降低其它方面的生活水平来买地、买房呢？

日本的房价为什么会上涨？不少人认为是缘于1985年9月的“广场协议”。就这么一个有关货币汇率的协议就能导致日本人疯狂贷款购房？如果百姓无钱银行凭什么贷款给你？日本百姓又凭什么坚信地价、房价还会涨？所以说，“广场协议”充其量只能说是“导火索”，那么“炸弹”是如何形成的呢？也就是说日本百姓的购房款来自何方？对于这些疑问，在2000年公司忘年会上，我得到了一个答案。

2000年底，公司终于发奖金了，已经连续三年没发奖金了。公司大概是希望把好人做到底，年底的忘年会也由公司出面来组织，这和前几年职员自发组织的忘年会相比，档次也高了不少。

三、吉田

周末的下午6点到9点，大家喝完了忘年会的第一场酒，接着来到卡拉OK包房。喝得醉醺醺的吉田问我是不是来过这种地方。

我说：“来过，但是可没有这么高档”，

吉田一听哈哈大笑：“这种地方也算高档，泡沫的时候，公司的忘年会是要到银座去的”。

“是吗，忘年会能到银座开，咱们公司太有钱了”，

“不仅仅是咱们公司，全日本的公司都一样，那个时候的银座人满为患，至少要提前半年预定才有位子”，

“真是太好了，我怎么没赶上呢，真遗憾，怎么会一下子就不景气了呢？”

“这个你要怪罪的话，你就怪罪中国吧，我们被中国给骗了”，

吉田的回答让我当时没反应过来，以为吉田喝醉了。

这时，关口已经扯着嗓子开唱了，吉田也开始忙着用桌上的各种酒勾兑自己喜欢的味道。尽管是高兴的日子，吉田大概又要借酒浇愁了，他和须藤的情况很类似，所不同的是须藤在泡沫时买的是别墅，吉田买的是东京的公寓，两人现在住着类似的房子。

在大学院的时候就经常听小董谈起日本泡沫经济时期的繁荣景象。小董是90年来的日本，他说：他刚来的时候，每天到学校来接留学生去打工的车，平均2个小时就一趟，1小时的工资一般是1200-1500日元，有些还可以当日结算，挣钱实在是太容易了，和现在大不相同。因为劳动力严重缺乏，日本政府对很多南美和其它一些国家的偷渡者，以及签证到期不回国的人也是睁只眼闭只眼。泡沫经济崩溃会，日本的入国管理局才开始驱赶这些人。

不过，至于当时日本为什么会如此繁荣，大家觉得本来就是这样，在留学生中也极少议论这些问题，更不会去想这和中国有什么关系。

自从忘年会上听吉田说日本的泡沫繁荣是因为中国，不管是不是醉话，我还是想弄个明白。

登山的时候，我问川濑，日本泡沫经济和中国有什么关系？

川濑说：“中国开放以后，日本的电器、汽车开始大批量出口中国，去过中国的日本人说，中国和日本相比至少相差30年，中国有12亿人，如果我们给中国造东西，达到日本现在的水平那得要造多少年。所以很多日本人就坚信在自己的有生之年日本经济会一直繁荣下去”。

“果然如此，记得我一个邻居为了买一台东芝双缸洗衣机，一大早4点去排队”川濑的话让我想起了中国改革开放初期的一些事。当时我国还没有彩电、录像机、冰箱、洗衣机等等这类家电的生产线，市场上的日本电器无论是非法走私货还是合法进口货，最终都要出自日本的工厂。这对日本来说中国这个市场实在是太大了。

我接着说：“想必那个时候，大家的收入一定非常高了”，

“是啊！最不景气的公司，每年的奖金也有半年的工资”，

“挣这么多的钱，大概也只能买地买房了”，

“是啊！每年的奖金就可以还购房按揭了，谁会想到会发生后来的事情呢”。

日本在85年之前，住宅市场并非完全商业化的市场，80%以上的普通工薪家庭住的都是公团房、县营房、市营房、社宅等等这类公益性住房。在这其中，1955年日本政府设立的“日本住宅公团”又是最大的住宅提供者。

上个世纪70年代末，日本的汽车、家电制造技术不仅可以与欧美抗衡，有些已经处于国际领先地位，产品开始大量出口海外。1981年，“日本住宅工团”更名为“住宅、都市整备公团”，工作核心由直接提供住宅转型为建设和改良城市居住基础设施。日本住宅公团的工作转型是日本政府希望借日本产品大量出口海外给日本经济带来繁荣的机会，为住宅商品化所作的准备，通过住宅商品化满足国内住宅个性化需求，由此提高日本国民的居住条件。

85年的“广场协议”让日本人口袋里的钱一下子增加了至少20%，促使日本政府开始加速全面推行住宅商品化，商业银行开始大量为居民购房发放贷款，贷款利率大幅下调(见下图)。日本的房价也由此开始了急速攀升。

日本购房贷款利率

在日本经济一片繁荣，房价不断攀升中到了90年，日本各大银行不仅突然停止购房贷款，并大幅提高原来的购房贷款利率。92年开始征收地价税(征收额度为财产继承税评估值的0.3%)。日本政府为什么要出台这样的经济政策？日本汽车、家电等其它行业的繁荣景象为什么也突然消失了？这意味着日本经济由此开始步入“泥潭”吗？又如何看待日本经济“空白”的十年呢？

在房价、股价一路高涨，日本经济一片繁荣的90年3月27日，日本银行出台了《控制不动产融资总量的通知》，这一《通知》被后来称为日本泡沫经济崩溃的“发火点”，房价，股价掉头下跌(见下图)。当年8月，日本银行又把短期贷款利率上调到6%。更有甚的是92年大藏省又出台了地价税，让已经一蹶不振的不动产业更是雪上加霜，高端百货业因其店址位于城市最繁华的地段，每年0.3%的地价税竟然超过商品利润的20%，地价税对房价的抑制力可见一斑。

日经指数走势图

日本政府为什么要出台这样的金融政策，是他们没有想到这些政策会导致楼市、股市大跌。那么，在楼市、股市已经开始暴跌的92年，大藏省为什么还要出台地价税，让不动产业丝毫得不到喘息的机会呢？

有不少人认为：90年之后的几年，日本政府一连的经济政策把日本经济推入不能自拔的“泥潭”，让整个日本经济出现“空白”的十年(90年中期-2000年)。

准确地说：不是90年的政策有问题，而是85年日本全面开放不动产市场，寄希望通过不动产来让日本经济继续保持高速发展的政策有问题。在不动产市场全面开放的85年-89年，日本以及世界的变化让日本政府清楚的看到了85年所犯这一政策错误的严重性。90年以后的政策不过是对85年所犯错误的紧急更正。

让我关注有关日本泡沫经济的诸多论说，并认可上面的这种论断，还得从和吉田的一次聊天说起。

六大都市地价及变动率走势图

每次和吉田一起去施工现场，他都会以“一早儿，稍微喝了点儿”为借口，躺在车上看漫画。这次，他上车就坐到了驾驶位上，我觉得挺奇怪，猜想他一定有什么事儿。还真是，刚进东京不久他就下了高速，在东京市区内狭窄的小路上绕来绕去，非常熟悉的把车停在了一栋30多层的公寓旁边，让我稍等他一下。

我下车在四周转了转，心里琢磨：这可能就是吉田买的公寓，这种地段的住宅不会便宜，看来吉田在泡沫时期真发了不少奖金。

过了十几分钟，吉田回来对我说：“一来这里我就心烦，安全第一，拜托了”。他这是又打算躺旁边看漫画了，他很随便，和他说话也就比较直来直去。

我一边开车一边问他：“这是你买的公寓？”

“是。”

“这里真是东京不错的住宅专用地，离地铁站很近而且还很安静。”

吉田一听很得意：“那当然，当时交了定金来抽签的人是总套数的20倍，”

“你真够幸运的。”

“幸运谈不上，我没有抽签，咱们公司是这栋公寓的投资人之一。”

我确实有点吃惊：“怎么，咱们公司在泡沫时期也投资不动产？”

“这有什么奇怪，如果不是各行各业都投资不动产，不动产泡沫怎么会那么大。”

“看来你要参加抽签就好了，也许抽不上，等两年情况就截然不同了。”

“不可能，买不上这个楼盘，还要买别的楼盘，总之，那一年是下定决心一定要买。”

“看来，你的泡沫烦心病是命中注定了。”

“哈哈～～，对，让我烦恼的信号不是从这栋楼里发射过来，就是从那栋楼里发射过来，总之，这种烦恼一定是要有的。”

“哈哈～～，在日本，有你这种烦恼的人太多了，应该推举一个能让大家消除烦恼的人当总理大臣。”

“我死的那一天就是这个总理大臣的诞生日。”

“哈哈～～，既然你一辈子都住不进自己买的公寓里，为什么不卖了呢？”

“开玩笑，我交了首付，还支付了十年的按揭，怎么能卖呢？”

“如果房价刚开始下跌的时候，你就卖掉，也就不会有现在的烦恼了。”

“是啊！可我不是神，谁会想到泡沫已经崩了十年了，房价不但不涨，还在一直下跌呢。”

“泡沫刚崩的时候，也没什么人着急卖房，是不是大家都相信房价还有上涨的可能。”

“是，至少是坚信房价不会下跌的这么厉害。”

“既然如此，也应该有一个相信房价不会下跌的理由吧？”

吉田想了一下说：“相信的理由很多，每个人也有自己的想法，但基本上还是依据一般的常识性判断。日本经济主要是依靠出口，日元升值对产品出口形成严重妨碍，政府肯定要增发货币使日元贬值，如果每年持续增发货币，恢复到原来日元兑换美元的汇率标准上，房价不会降。”

“那为什么不增发货币呢”

“对呀！十年过去了，地价、房价一直下跌，日本的不动产价值以每年100兆、100兆的速度减少，这总理大臣换了好几个，丝毫也看不到政府要增发货币的意思，真搞不懂这帮混蛋脑子里在想什么。”

“政府既然坚持不增发货币也应该有不增发的理由吧，你怎么看？”

“这我可不知道，这是钱！！！大家都能看明白了就不是钱了。”

“哈哈～～，看来，吉田桑要摆脱烦恼只能等下回看不明白的泡沫到来了。”

吉田长叹了一声：“不可能再有了，再来一次泡沫，日本人连粮食都吃不上了。”

“日本工业这么发达，可以进口粮食。”

“开玩笑，那日本不就成了农业国的奴隶了吗？”

“照你这么说，政府急忙把地产泡沫捅破也是因为农地？”

“不一定是全部，但这肯定是一个非常重要的原因，这些农村的地主最讨厌，泡沫的时候，一窝蜂的要在农地上盖房子，这不等于是让大家没粮食吃吗。”

“照此来说，如果从农地这个角度看，政府不增发货币也是有道理的。”

“对！也应该警告警告这帮地主，不许打农田的主意。可是让我也一起跟着倒霉。”

自从听吉田说了这番话后，对90年楼市、股市暴跌是由于日本政府金融政策不当所造成的说法产生了怀疑，我开始相信日本政府不顾一切捅破房地产泡沫是有目的的，我希望得到一个答案。所以后来，就一直比较留意有关这方面的新闻、记事。

四、房地产泡沫

房地产是不是有泡沫是以实体经济为参照物，房地产价值脱离了实体经济的支撑就被认为是泡沫。

但是，房地产泡沫一定会崩溃，或者说房地产泡沫一定要以房价暴跌的方式来结束，这在经济学上是找不到依据的。脱离了实体经济支撑的房地产泡沫一定要被捅破吗？答案也是不一定的。

在经历了房地产泡沫崩溃的日本学术界比较主流的观点是：房地产泡沫是不是需要被捅破主要由社会因素来决定。那么，日本为什么要捅破泡沫呢？

进入上个世纪80年代，伴随中国的大门开放，一直持续繁荣的日本经济也进入了鼎盛期。

但是，中国及其它发展中国家的彩电、冰箱等生产线的投产，让日本政府清楚的看到了，发展中国家的低价格很快要对日本的制造业构成致命的打击。在单纯的价格竞争面前，日本只有死路一条。日本依靠先进的工业制造技术、通过来料加工、出口工业制品带动日本经济繁荣的路，已经看到了尽头。

在日本政府意识到了日本所面临的困境，但且还没有找到应对方法的时候，“广场协议”更是给了日本当头一棒。使得给日本经济带来繁荣的制造业，陷入了既要与发展中国家的低价格抗争，又要承受日元升值重压的两难境地。要保持日本经济继续高速增长，必须寻找新的经济增长点。

不动产！让日本人已经鼓鼓的腰包去投资不动产，无疑是让日本经济解“燃眉之急”的有效通道。开启商业化的不动产市场，对日本农村的地主是一个最大的利好，当时执政党(自民党)的最大支持者就是以地主为核心的农协。

85年9月的“广场协议”签署后，本来就已经担心日元贬值的日本国民，对于政府诸多的不动产优惠政策，就如同找到了一个可以让纸币保值的避风港，把大笔资金投入不动产市场。

当大笔的资金涌入不动产市场而使不动产开始升值的瞬间，一个潘多拉盒子——保有需求被打开了。日本的不动产属性开始了悄然的改变，由“使用需求”转向“保有需求”，后果也就可想而知了。再加86年高达2位数的货币增发量，到了87年，在绝大部分日本人眼里，土地已经成了最值得保有的资产。

面对如此之大的市场需求，日本各大银行对土地展开了激烈争夺。通常情况下，银行对土地抵押融资是按土地评价值的70%贷出，北海道拓值银行以120%提供融资，由此可见土地在银行眼里已经成了金矿。

随着日本不动产价格的急速攀升，投向不动产的资金也越来越多，全国的不动产开发项目一个赛过一个大，整个日本“莺歌燕舞”，连银座这种日本最高档的红灯区也成了普通人可以光顾的地方。

但另一面，正在建设的第二东名高速因地价高涨，计划难于推进。日本道路公团的经营状况极度恶化。各地方性的公共投资建设也因地价高涨而困难重重。

88年，不动产业持续数年的高额利润让丰田汽车、富士重工、日立电机等等这些日本实体经济的领头羊再也按耐不住，开始大举进入不动产业。

不动产的高速发展已经严重影响到了日本经济的未来发展方向。因此，围绕日本应如何发展的争论越来越激烈。如果把这些争论归纳一下，争论主要是围绕3个方面展开：

1. 促进不动产业的发展是否符合日本的基本国策？

2. 不动产业的发展是否能保持日本经济的持续繁荣？

3. 如果对以上两个问题的回答都是“NO”，那么什么样的经济模式更适合于日本？

1990年日本泡沫经济崩溃，表面上看是日本政府一连串的经济政策所致，其政策实质是日本政府对以上争论的一个明确回答。

二战以后，日本有两个被称为不变的基本国策，一个是基本农田制度，一个是科技兴国战略。

所谓的基本农田制就是日本的基本农田保有量必须能够满足日本的粮食自给自足，不能在粮食问题上受制于他国。不动产开发的持续高涨，直接威胁到了日本基本农田的保有量。

所谓科技兴国战略，是二战后，日本政府对已经是一片焦土、百废待兴的日本应向什么方向发展做过长时间的论证。曾一度想效仿荷兰成为亚洲与欧美之间的贸易集散地。但考虑日本与荷兰在人口数量与所处外部环境等方面相差甚远，贸易集散地的构想被彻底否定，最终决定走工业科技兴国的道路。依靠不动产来拉动日本经济的发展，很显然是已经背离了工业科技兴国这个不变国策。

日本是一个资源严重依赖进口的国家。要获取资源，日本必须要用他国需要的商品来进行交换。如果投向不动产的资金越来越多，日本整个产业结构和就业结构就会向不动产业倾斜。出口创汇的制造业就会萎缩，能够从他国获取的资源也就越来越少。10年、20年后，随着发展中国家的崛起，本无价格优势的日本产品连技术优势也将失去。再没有了可以和别国交换的商品，

所以，尽管企业和人都离不开土地，土地的价值应该占到企业利润的多少？应该占到个人收入的多少？这在世界上也没有标准。但是，日本资源匮乏必须用高技术含量的产品去交换，这在日本社会是一种共识。日本的住宅市场价格，自55年设立日本住宅公团到85年一直就是由政府主导。所以，日本政府把泡沫捅破有足够的社会基础。还想再重复说明的一点是：谈论房地产是不是有泡沫，首先要界定房地产是被当做“工具”来使用还是被当做“古董”来收藏。只有被当做“工具”时，房价才能和实体经济直接联系在一起。如果被当做“古董”，房价和实体经济就没有了直接联系。如果没有这样的界定，房地产有无泡沫也就无法谈起，结果只能是各说各话。

本文来源：财经小报告（cjxiaobaogao）、经济观察研究院

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