因籌劃收購虧損控股子公司股權，且交易價格數倍於此前股權買入價，證通電子(002917)收到了監管層的質詢。
稱定價合理
12月15日證通電子曾公告稱，擬以自有資金現金出資7530萬元，收購自然人張濤持有的公司控股子公司廣州雲碩科技發展有限公司（下稱“雲碩科技”）剩餘30%股權，本次收購完成後，公司將持有云碩科技100%股權，雲碩科技將成為公司全資子公司。
財報顯示，雲碩科技2017年實現營業收入2.54億元，淨利潤虧損2335.03萬元。2018年1月至9月未經審計的主營業務收入為1.37億元，淨利潤虧損893.91萬元。截至2018年9月30日，雲碩科技的資產總額為7.95億元，負債總額7.39億元，淨資產僅為5567.09萬元。
對此深交所表示，本次交易標的公司估值為2.51億元，評估基準日賬面價值6461.01萬元，增值率達288.51%，且標的公司連續虧損。要求證通電子結合標的公司經營狀況、資產狀況、對未來經營的分析預測結果等量化分析本次交易的定價依據及合理性。
12月26日晚間證通電子問詢回覆中稱，本次交易定價採用收益法評估，預測雲碩科技2018年至2023年的毛利率為23.67%-39.57%，預測2018年雲碩科技收入為1.56億元，淨利潤虧損65.97萬元。目前公司實際經營利潤相較預測利潤按照目前的收入和淨利潤水平按月數折算為年份，2018年的實際經營數據將大於評估2018年預測數據。公司經營情況轉變主要是公司在完成機房建設後實行精簡管理。此外，雲碩科技於2018年6月份搬離原有位於廣州珠江新城CBD辦公場所，搬入廣州南沙機房辦公，現有辦公地點租金大幅度降低，同時自2019年6月份開始控制管理相關費用，到2018年10月份開始財務效果體現出來，公司經營情況轉好。未來廣州雲碩按現有機房規模出租經營和管理，收益穩定，本次評估收益法預測數據基本能實現。
2015年3月，證通電子以6356萬元現金即取得雲碩科技70%的股權。深交所要求上市公司請結合2015年收購標的公司時標的公司的估值、標的公司2015-2018年運營情況等，說明本次估值與2015年估值差異較大的原因及合理性。
證通電子表示，本次收購雲碩科技30%股份是根據公司整體戰略發展規劃及經營需求，為進一步整合資源，完善IDC及雲計算業務的佈局，提升公司盈利能力為目的。公司2018年第二次交易的股權價值評估是在雲碩科技數據中心已建成並穩定運行二年左右的基礎上進行的評估，相較於2015年3月份收購時該項目仍處於建設初期相比，項目已由初期的重大不確定性實現穩定經營，評估作價的基礎已發生重大變化，因此本次按照項目穩定經營期的現金流為基礎，採用收益現值法進行評估作價是比較合理的
公司認為，雲碩科技出現此前虧損的原因是財務槓桿比例較高，相應年度的財務費用較高。 2018年在集團公司主導下，雲碩科技聚焦主業，控制營業費用、管理費用、通過償還貸款等方式逐步降低財務費用，預計2018年全年可實現收支平衡。
押寶虧損資產
證通電子對虧損資產持續押寶已不是第一次。
11月6日公司曾公告稱，為推動金融科技及智慧城市業務的資源整合、發揮產業協同效應，進一步完善公司的業務佈局，公司擬以自有資金2000萬元對參股公司盛燦科技(870226)增資。交易完成後，證通電子持有盛燦科技的股權比例由8.33%增加至12.58%。
公開資料顯示，盛燦科技近年來也持續虧損。
2017年，盛燦科技實現營業收入2881.83萬元，淨利潤虧損6502.10萬元。而2018年上半年，公司營業收入為1178.53萬元，淨利潤虧損924.34萬元。截止今年6月末，盛燦科技淨資產僅為3111萬元。
子公司不斷虧損的同時，證通電子近年來的業績表現也不樂觀。
2016年、2017年，證通電子淨利潤出現連續下滑，同比分別下降33.33%、20.77%。2018年前三季度，該公司實現營業收入9.7億元，同比下滑12.5%，雖然淨利潤同比增長56.94%，但扣非淨利潤仍同比下滑62.38%。
值得關注的是，證通電子去年經營活動產生的現金流量淨額出現負增長，為-7.2億元。公司財報提到，期內經營活動產生的現金流量淨額較上年同期下降593.62%，主要原因是報告期內公司LED照明工程及IDC雲計算項目工程大幅增加，金融電子業務收入減少，公司資金回款週期延長，加之公司四季度收入實現較大，期末部分業務未實現銷售回款所致。不過在2018年三季報中，證通電子其1-9月經營活動產生的現金流量淨額仍為-1.9億元。
自身現金流緊缺的情況下，證通電子為何還要支出大筆現金購買已實控的資產？
26日晚間問詢回覆中公司表示，自2015年收購雲碩科技開始至今，公司已將業務範圍順利地從傳統的金融電子領域拓展至IDC及雲計算領域，並獲得市場普遍認可，先後與百度、京東、長沙警務雲、政務雲、平安通信、湖南移動等大型政企客戶簽約，且隨著上架率的
不斷提升， IDC業務將持續對公司業績帶來較大貢獻。綜上，公司2015年收購
雲碩科技70%股權的目的已經實現。
本次公司收購剩餘30%股權能更好地對雲碩科技IDC及雲計算資源進行全面整合，有利於提高公司對子公司的管理和決策效率，加強與雲碩科技在人才、技術、客戶、市場等方面的協同，進一步增強公司在IDC及雲計算領域的品牌知名度和競爭力，從而提高公司整體盈利能力。
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