再過幾天，2018年就將迎來收官。
隨著年報行情的啟動，以及外圍股市的不穩定，A股市場的經常情緒似乎也越來越濃烈。特別是在融資融券方面，近日，就有券商調高了維持擔保比例警戒線。
另一方面，兩融餘額則呈現出了階段性的下行態勢，一向狂熱的融資客似乎也無心戀戰。
申萬提高兩融擔保比例
近日，有投資者受到了申萬宏源的通知，自24日起，信用賬戶維持擔保比例警戒線將由130%上調到140%。
我們知道，在進行融資融券時，投資者需要提供一定的擔保物。而維持擔保比例，就是指擔保物價值與兩融債務之間的比例。當該比例達到或低於警戒線時，投資者就不得進行融資買入或者融券賣出。
此番申萬上調該比例的警戒線，也在一定程度上反應出了其對當前市場穩定性的擔憂。
值得慶幸的是，對於更多的券商而言，目前並沒有調整相應指標的計劃，而140%的警戒線也不屬於非常高的水平。
據統計，目前大型券商維持擔保比例警戒線多數都在140%，有的甚至將這一指標設置為150%。
兩融餘額呈現下行態勢
相比於兩融擔保比例，目前兩融餘額的現狀則更加令人擔憂。
兩融餘額是融資餘額與融券餘量金額的簡稱。其中，融資餘額指投資者融資買進與歸還借款間的差額。融券餘量金額則是指投資者借券賣出後還沒有償還的數量。
目前，兩融餘額佔A股流通市值的比例為2 %左右，在一定程度上能反映"市場情緒"。兩融餘額越高，表明市場熱度和投資者參與度越高；反之，則說明市場趨於清冷。
而縱觀整個四季度，隨著行情震盪下行，滬深兩融餘額也下行至7600億左右，反觀2015年股市最瘋狂的時候，兩融餘額則一度高達2.2萬億！
錢都去哪了？
短短3年的時間，減少了1.4萬億，說實話，觸目驚心。那麼這些錢都去哪了？我們來看幾個活生生的案例：
客戶A，職業投資人，17年底對市場行情有一波基本判斷後，以200萬做擔保母募集了1500萬，重倉買入兩隻股票，到今年年中，虧完了自由資金。
客戶B，營業部兩融客戶，自由資金一千萬，經過不斷下跌，自由資金僅剩70萬，靠開滴滴維持家用
客戶C，小企業老闆，現金資產兩千萬，南京房產12套，這兩年加槓桿後爆倉，目前賣了11套房子
……
可以說這1.4萬億絕大部分都是以上述方式被洗出市場，罪魁禍首就是融資槓桿。
兩融餘額成近5年牛熊轉換關鍵
再讓我們看看13年時的兩融餘額，以年初為準，不到880億。到了15年，短短兩年的時間就達到了2.2萬億，其快速上漲成了大牛市出現很重要的一點。
而大家還記得15年牛市終結的導火索麼？正是監管層開始降槓桿，正是由於槓桿大量爆倉，大量非理性拋盤一湧而出，最後引發的流動性枯竭造成。
這也是國家隊救市的原因之一，重新賦予市場流動性，否則將有可能出現系統性風險。
如今降槓桿的工作算是有了一個初步的成果，風險得到充分的釋放，但是這個代價確實有點大。
可以預見，隨著未來的反彈，甚至是牛市的到來，兩融資金依然會捲土重來，屆時大家切記要理性投資。
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