全文我們想告訴你一件事：風險是你永遠要重視的事情。
一、
1914年，一學生從哥倫比亞大學畢業，婉拒了多個繫留校任教的機會，一腳踏進了華爾街，因為他需要改善家庭經濟。
不出三個月，他成為研究報告撰寫人。次年9月，公司因其建議買進哥報海姆公司股票而獲利數十萬美元。小有名氣後，開始替親戚好友理財。
1923年年初，他成立格蘭赫私人基金，一年半時間裡投資回報率超過100%。不過，因為與股東在分紅方案上有分歧，基金以解散告終。
1929年，股市崩盤，他到了破產的邊緣。
5年後，他寫出了《證券分析》這本書。
在書裡，他寫道，作為一個成功的投資者應遵循兩個投資原則：一是嚴禁損失，二是不要忘記第一原則。如果說投資有那麼秘訣的話，那就是安全邊際。
雖然對財務數據非常重視，他卻很清醒地意識到：過去的數據並不能對未來發展提供保證，只是建議罷了。
這句話，無疑是對技術分析的一種提醒。
普遍認為，技術分析有三大假設：市場行為包含一切；價格以趨勢方式演變；歷史會重演。實際上，市場參與者並不知道歷史以什麼方式，在什麼時間重演，而且過去沒發生過的事情未來未必不會發生。
二、
出於對格雷厄姆和多德的尊崇，卡拉曼曾編過《證券分析》第六版的閱讀指南，他認為價值投資才是投資的正途。
他的投資組合裡現金比例很高，因為他極度厭惡風險，而最為持之以恆的就是強調投資風險。他說，“很多人都希望每一圈都領先，但最重要的是，衝過終點時，你還在賽道上。管錢的主要目的並非巨大收益而是保護資本” 。
有次採訪裡，他提到，沒有什麼比讓投資者晚上安然入睡更重要的事了。
三、
霍華德：回顧你的投資生涯，你的邏輯是什麼？
喬爾·格林布拉特：在確定倉位佔比的時候，我考慮的一般不是能賺多少。我在安排最大倉位的時候，選的不是我覺得能最賺錢的，而是我覺得不可能虧錢的。運氣好的話，可能大漲。這樣的機會太完美了。我講的這個機會，市值只有現金價值的一半，而且公司的生意很好。
四、
問：你遵循的交易法則是什麼？
瓊斯：最重要的交易法則是防衛性要強，而不在於攻擊性。我從事交易時，總會假設自己持有的部位是錯誤的。我會設定停損點，如果預測錯誤，我也可以全身而退。
另外，當操盤情況不佳時，減少交易倉位；當操盤漸入佳境時，增加倉位交易。若本月虧損已達6.5％，我會把本月份其餘日子的停損點設在資產價值的3.5％，我要確保我每個月的虧損不超過二位數字。
五、
問：你是如何控制風險的？
門羅·特羅特：每個月開始，就把各個交易品種的最大頭寸規模確定下來，絕不超過這個極限。出現以下情況時，我會退出市場：
1、一天中單個頭寸最大損失達到全部資產的1.5%；
2、一天中最大損失達到總資產的4%；
3、一個月中損失達到總資產的10%。
六、
問：成功的關鍵是什麼？
塞柯塔：減少虧損、小量經營與乘勝追擊。交易的關鍵在於停損，虧損時我會減少交易及倉位直到完全停止交易。對於每筆交易，最多承擔5％的風險。
七、
布魯斯·柯凡納：野心太大的交易員最後總會把交易弄砸，而且永遠無法保住所賺得的利潤。我會盡量把每筆交易的風險控制在投資組合價值的1％以下。其次，我會研判每筆交易的相關性，進一步降低風險。
邁克爾·普拉特：如果虧損3%，自己和交易員的風險額度將減半。再虧損3%，將暫時失去交易權限，以保障整體虧損不超過5%。
八、
利維摩爾的交易原則：
1、使用探測系統。只在一個價位上建立你的全部頭寸是錯誤的，也是危險的。每一次跟進必須是在比上一次高的價位上跟進，每一次賣空都應該在比前一次低的價位上賣空；
2、確定一個明確的止損點，絕對不能讓損失超過整個投資的10%；
3、要有儲備金。有時候，你應該持幣觀望，拿著錢在市場外面等著，等待交易。在股市上，時間不是金錢，時間就是時間，而金錢就是金錢。別在市場出現機會時，手上沒有子彈；
4、利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠不會自行了結；
5、最初資本翻了一番的時候，取出50%的利潤。
為什麼我一直在犯錯誤，反而我的淨值在慢慢增長，因為懼怕風險。
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