昨天我們已經學習了財務報告中的三張表：資產負債表、利潤表和現金流量表。
還沒看文章的朋友可以先閱讀你必須學會讀財報（1）
今天我們就學著怎麼應用這三張表來乾點正事。
Part.1
財務報告雖然可以濃縮成三張表，但是，這三張表可以衍生出N個財務分析指標，密密麻麻如下！
我花了幾個小時整出來的圖，這裡壓縮的有點厲害。
這些指標主要是用來考察一家公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力的。
指標很多（還有不少我沒放上去的），但不用全都用上，比如上週的文章選會賺錢的公司 跟大家介紹了杜邦分析法，涉及到的指標也才幾個。
杜邦分析法雖然很偉大，但細心的朋友應該留意到，裡面的指標並沒有與股價掛鉤，如此一來可能有人會有疑問：公司明明賺錢的，為什麼股價就是不漲？
原因很多，比如分紅派息，像茅臺從2009年到2014年的股價基本沒漲，但淨利潤增長了250%+，ROE保持在30%以上，股民通過分紅的收益率是很不錯的。
目前尚沒有統一且全面的財務分析指標統計，杜邦分析是用得比較多的，但也有不足，其他的分析法也用不著把上圖的44個指標都用上。
一般來說，四大能力的考察各用幾個指標就可以了。
但估計很多朋友也是懵的，這些公式別說運用了，能不能記住都成問題。
巴菲特花了大量的時間在閱讀公司財報上，我猜其中不少時間都是用在運算上的，指標實在太多了！
不過，現在的投資工具很方便了，我們隨便在股票軟件上按一下F10財務分析，就可以看到類似這樣的指標整理
此外，最近幾年還有不少公司專門收集整理了上市公司財報，開發出研究財報的網站，我們可以直接利用的，比如理杏仁、挖優狗、愛股說、前瞻眼等。
比如前瞻眼，在財務分析這塊也是主要以盈利能力、運營能力、償債能力和發展能力來劃分的。
這幾大能力，基本可以描述出一家公司能不能賺錢（盈利能力）、能不能借到錢和還錢壓力大不大（償債能力）、來錢速度快不快（盈利能力）和未來的成長性如何（發展能力）......
作為投資者，這四方面都是我們必須關心的，不然很容易踩坑。
Part.2
指標和工具都齊了，那具體怎麼分析財報呢？
做財報分析有兩個維度，縱向與自己的歷史業績對比，橫向與行業競爭對手比較，這樣一來一往，大的漏洞是很容易被發現的。
買股票就是買公司，個人覺得分析財報重點就是排雷，雖然財務報表或多或少都摻和了些水分，但如果問題比較大，是可以被財報分析發現得到的，比如樂視網。
我們回顧一下成立於2004年的樂視網的股價走勢：
2010-08-12上市，之後股價一路飛漲直到2015年大牛市頂點，這段時間樂視的股票非常搶手。
2015年牛轉熊開始跌這不奇怪，奇怪的是在2016年年中開始，股價一路跌跌跌。
問題是否出在賈躍亭身上我們先不管，我們從財務數據去分析一下這事是否早有預兆。
財務分析的第一步，看三張表，很重要！作為投資者，最直接的我們要看現金流量表，這張表可以預示公司的風險大小，雖然理論上來說小散們更為關注的是利潤表，能賺錢的才是好的，但昨天跟大家講過，利潤表是最容易造假的，而造假造不出現金流，現金流良好的公司才能讓人安心。
來看看樂視網近幾年年報的現金流狀況
經營活動現金流是從2016年開始虧損的，股價也是那時開始有重大異樣，貌似沒啥問題？
但對比一下投資活動產生的現金流，上市以來每一年的虧損都比經營賺來的錢多，像2013年股市那麼好，經營賺1.75億，投資卻虧損8.97億，賺的還不夠賠的多。
還有2016年經營虧損了10個億，卻投了97個億購建固定資產、無形資產和其他長期資產，還有支付其他不知什麼投資活動，管理層在想什麼呢？
對照著看看利潤表，營業總收入數字很漂亮，但與營業總成本幾乎是對等的（2017年更糟），花1元賺1元，這業務能力是不是太不給力了呢？
此外，雖然每年期末現金流都有幾億的進賬，但都是靠籌資活動產生的，像2016年經營虧損10個億，投資花了97個億，一年下來少了104個億，要讓這張表好看，必須借一百個億來填數才行，融資團隊實力牛啊！
問題來了，一家基於視頻產業、內容產業和智能終端的信息技術公司，為什麼現金流主要來自籌資活動呢？
或許很多人都不留意現金流量表，畢竟利潤表真的漂亮，從2010年上市到2015年，淨利潤從7000多萬漲到兩個億！
但看一眼淨利潤的子項
年年有錢賺，但年年也有人虧損，那部分虧損的人就是“ 少數股東”，就是樂視網參股的其他子公司。
上市公司表面在賺錢，而子公司從2011年開始年年在虧錢。尤其是2016年，賬面淨利潤雖然虧損了兩個億，不過母公司股東賺5個億，少數股東虧7個億。如此一來，大部分的損失由少數股東承擔，母公司的賬面就不至於太難看，犧牲小我成全大我。但這樣無私的奉獻精神持續了7年，就很有問題了，少數股東損益不夠透明，很容易被上市公司操縱。
此外，資產負債表中的應收賬款也是最容易藏汙納垢的地方，2013-2016年，每年的應收賬款幾乎都是翻倍漲的，可見樂視這幾年收到的白條比較多，現金流不會太理想。
就這樣簡單地看下來，已經發現問題太多了，不只是近兩三年的事，從上市開始就問題多多，這些都可以從財務報表中看到的。
Part.3
剛剛我們以樂視網為例子，縱向分析還未用到複雜的指標就已經看出了不少端倪，現在我們橫向做行業分析，看一個靠譜點的栗子吧！
毛利率是體現一家公司產品盈利能力的指標，公式為：
毛利率=(主營業務收入-主營業務成本)÷主營業務收入×100%而白酒行業的毛利率一向也很高，就像大家說的“白酒的價值不是拿來喝的這麼簡單！”
從下圖可以看到，貴州茅臺、五糧液、洋河股份的毛利率都很高，60%以上，很明顯貴州茅臺的產品盈利能力最高。
如果對比一下同樣屬於飲料行業的伊利股份和光明乳業的30%+就知道，白酒真的很暴利。
這三個白酒股整體都很不錯，如果要揪毛病的話其實也有的，比如洋河股份的現金佔比逐年遞減，而且相比茅臺和五糧液差的太遠了。
現金比率=現金÷流動負債×100%，主要用來應對流動負債風險，如果債主近期要你還錢，洋河股份的現金比率過低還是蠻危險的。
財務分析是真不是一兩篇文章能寫完的，個人能力有限，這兩天也只是蜻蜓點水寫了一小部分。
價值投資主要看財報，即便不相信價值投資，看財報找問題也定不會是一件壞事，買股票斷不能離開公司的基本面分析，而研究公司的財務表現則是基本面分析中的定量分析，感興趣的朋友可以多找幾本書來看看哦！
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