中新經緯客戶端12月10日電 題：《博時基金：美聯儲加息預期轉弱 國內債市情緒提振》
作者 魏鳳春(博時基金首席宏觀策略分析師)
上週，受美聯儲加息路徑偏向鴿派的預期影響，美股全面反彈，納指和標普500周漲幅分別為5.6%和4.8%，西歐股市略有上漲，新興市場股市漲幅不及發達市場。因題材行情退潮與國外局勢擾動的不確定性，A股全周窄幅震盪並略有上漲，港股漲幅相對較好。美元受避險需求與12月加息預期的支撐略有上漲。國內貨幣市場略有轉緊，債市小幅上漲。黃金因美聯儲鴿派言論而略有支撐。油價窄幅波動，化工品普遍下跌。國內黑色因需求下滑而加速下跌，銅鋁鋅等因中國經濟放緩而震盪走弱。因庫存積壓和豐產預期，國內外農產品價格繼續走弱。
本週，海外經濟方面，美國經濟動能開始放緩，與全球經濟趨同下行。上週美國5年期與3年期國債利率出現倒掛，從歷史情況看，美國利率曲線倒掛往往是貨幣政策拐點的前瞻指標。此外，美國11月就業數據不及預期，非農新增就業為近6年來同期最低，非農不及預期進一步佐證美國經濟放緩。國內經濟方面，中國11月進出口貿易增速雙雙滑落，數據大幅回落。一方面是去年11月出口超季節激增；另一方面，出口對各主要出口國增速普遍有所回落，與主要發達經濟體需求呈放緩趨勢有關。11月CPI同比回落至2.2%，非食品通脹環比接近零增長。PPI翹尾因素持續下降，11月PPI環比回到零以下。
具體來看，A股方面，國內宏觀基本面仍有下行壓力，但仍在市場預期和已反映的範圍之內。近期資本市場政策利好不斷，但對基本面與政策的預期擾動頻繁。短期來看，隨著12月份解禁高峰到來，對A股需保持一定謹慎，持續關注回購主題，適當關注5G、大基建等內需刺激主題。
港股方面，美聯儲加息預期轉弱與美元指數階段性調整，人民幣貶值壓力將暫時緩解。全球股市同步且顯著調整後，有望迎來階段性反彈，港股市場情緒也將得到提振，結構方面可關注國企指數與中小型股指。
債券方面，經濟基本面下行壓力、通脹預期緩解、央行降準、市場避險與交易因素均推動債市四季度顯著上漲。近期美聯儲加息預期轉弱導致美債收益率快速回落，也對國內債市做多情緒有所提振。債市中長期或仍有基本面支撐，結構以中高等級信用債為主。
原油方面，美國原油庫存持續上升，OPEC+(包括俄羅斯等非OPEC國家)達成日減120萬桶的減產協議，刺激油價走出反彈行情。展望年內，油價或有小幅上行空間。
黃金方面，美國11月非農數據嚴重低於預期，美聯儲貨加息預期轉弱和美元指數調整，對黃金有所支撐。但美國短期依然面臨通脹風險，12月加息在即，金價或仍難有較大上漲空間，上下空間或均有限。(中新經緯APP)
(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)
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