貿易關係暫緩下匯率延續上有頂—2018年12月人民幣走勢前瞻
市場回顧：2018年11月，美元指數受中期選舉、意大利預算案、美聯儲邊際轉鴿等影響，行情一波三折但整體延續高位盤整。美元兌人民幣如期繼續位於60日均線上震盪。三大人民幣指數低位運行，匯率波動率繼續抬升。12月加息預期下美元流動性收緊，境內外遠掉期點數下行，掉期價差收斂。
要點詳解：分析離岸人民幣流動性的影響因素及其與匯率相互關係。
後市展望：中美暫不追加關稅，進入90日談判期，市場情緒邊際好轉短線利好人民幣匯率。假如歐洲政治風險改善，以及美聯儲12月議息會議向鴿派方向調整2019年加息路徑，12月美元兌人民幣震盪底部可能下移，轉機或出現在中下旬。然而，考慮到當前歐元內生升值動力不足以及國內基本面情況，人民幣並無趨勢性升值動力。繼續關注中美雙方談判進程、聯儲加息路徑以及歐洲政治事件進展。美元3MLIBOR仍有一定上行空間，而國內跨年資金面或延續平穩下，掉期仍中性偏空。
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短期情緒利好難掩基本面分化—2018年12月G7匯率前瞻
策略推薦：美元指數：G20峰會後市場風險偏好回升，美聯儲可能轉鴿，美元或溫和回調。歐元：經濟下行壓力不減，歐央行或推變相寬鬆，疊加政治風險懸而未決，歐元升值空間有限。英鎊：脫歐方案審議冗長，英央行繼續鴿派護航，英鎊起勢需待前景明朗。日元：風險偏好恢復後，若美國股債蹺蹺板效應加強將對日元構成一致利空影響。
風險提示：（1）歐盟對意大利啟動EDP程序；（2）德國基民盟選舉保守派上位；（3）英國議會未通過脫歐草案；（4）歐央行意外偏鷹；（5）英國央行意外加息。
（作者：郭嘉沂、張峻滔、邵翔、張夢）
又臨分叉路口—2018年12月油價走勢前瞻
2018年11月，原油市場看空情緒持續發酵，創10年來最大單月跌幅。
展望12月，市場情緒將極大受到12月6日OPEC會議最終決議的影響。加拿大的減產是國內困境的逼不得已之舉。市場的高波動仍將維持，在情緒主導的當下，無論漲跌都具有很強的賭博成分，不如11月下跌中驅動因素那麼清晰。
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